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美國前財(cái)長保爾森：中國應(yīng)加快建設(shè)現(xiàn)代化資本市場 美國前財(cái)政部長亨利·保爾森7月22日在英國《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站發(fā)表題為《讓中國的市場對(duì)權(quán)力講真話》的文章，主要內(nèi)容如下： 中國股市最近的動(dòng)蕩讓一些人斷定，中國正處于爆發(fā)嚴(yán)重金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的邊緣。這些看空者認(rèn)為，股價(jià)快速下跌是危機(jī)降臨的前兆。 中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨重大挑戰(zhàn)和逆風(fēng)不是什么秘密，但這些跟股市拋售沒什么關(guān)系。相反，這些挑戰(zhàn)源于根本的結(jié)構(gòu)性問題，包括中國資本市場的改革尚未完成。所有股市都會(huì)經(jīng)歷繁榮和蕭條的周期，但問題會(huì)在資本市場發(fā)育不全時(shí)出現(xiàn)———中國就是如此，因?yàn)檫@些周期性的波動(dòng)被放大了。 中國在這時(shí)候尤其脆弱，因?yàn)楸M管它的經(jīng)濟(jì)已發(fā)展成熟，但其資本市場發(fā)展滯后。在意識(shí)形態(tài)上反對(duì)市場的人會(huì)利用最近的股市提出相反的觀點(diǎn)———為防止市場動(dòng)蕩，北京應(yīng)該放慢金融自由化步伐，甚至徹底拋棄基于市場的改革。這不足為奇。 中國股市散戶眾多，股價(jià)暴跌會(huì)影響人們的儲(chǔ)蓄、收入和福祉。許多人投資股市無疑是因?yàn)樗麄兿嘈耪心芰仁?。從某種程度上說，這可能是中國政府在股市暴跌時(shí)迅速干預(yù)的一個(gè)原因。 然而，盡管中國政府保護(hù)投資者的本能可以理解，但建設(shè)一個(gè)現(xiàn)代化的資本市場才是保護(hù)投資者的最佳方式。 中國渴望成為高收入國家，但任何一個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如果擁有一個(gè)資本錯(cuò)配和定價(jià)不當(dāng)?shù)姆忾]式金融體系，就不會(huì)成為高收入國家。 中國的改革者無疑明白如何建立現(xiàn)代金融體系，決策者對(duì)此進(jìn)行了徹底的研究。他們已經(jīng)制定了藍(lán)圖，但還需要大膽和迅速地付諸實(shí)施。如果中國想要擁有一個(gè)運(yùn)行良好和穩(wěn)定的資本市場———這也會(huì)有助于保護(hù)投資者，尤其是不熟練的散戶投資者———那么它就需要允許最優(yōu)秀的金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士(無論其國別)為中國投資者服務(wù)。從我的經(jīng)驗(yàn)來看，搞合資經(jīng)營不適合全球金融機(jī)構(gòu)。 中國應(yīng)該允許包括頂級(jí)外國機(jī)構(gòu)投資者、投資銀行和證券公司在內(nèi)的眾多市場參與者展開公平競爭。激烈競爭將會(huì)讓最好的公司脫穎而出。 中國政府可以通過建立一套執(zhí)行到位的監(jiān)管制度來進(jìn)一步保護(hù)投資者，這種監(jiān)管制度的目的是，最大限度地減少會(huì)計(jì)欺詐和市場操縱行為，確保提供優(yōu)質(zhì)投資產(chǎn)品，制定適當(dāng)?shù)谋ＷC金標(biāo)準(zhǔn)，以及對(duì)證券公司面向個(gè)人投資者的銷售行為實(shí)施高標(biāo)準(zhǔn)。 此外，投資者需要實(shí)現(xiàn)多元化投資。這是中國政府應(yīng)該建設(shè)更健全的國內(nèi)企業(yè)債券市場并允許中國公眾將更多資產(chǎn)配置于外國證券產(chǎn)品的理由之一。中國政府還需要采取更多舉措來確保健康的市場生態(tài)體系，包括實(shí)施透明的會(huì)計(jì)和披露標(biāo)準(zhǔn)，以及鼓勵(lì)設(shè)立專業(yè)的股票研究公司和獨(dú)立的債務(wù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 保持目前不完全改革的狀態(tài)將讓中國更難避免“中等收入陷阱”，后者讓許多新興市場國家難以進(jìn)入富裕經(jīng)濟(jì)體的行列。 近40年來，中國按照鄧小平“摸著石頭過河”的名言進(jìn)行了改革?，F(xiàn)在是更大膽地過河并抵達(dá)彼岸的時(shí)候了。
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