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據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，面對(duì)近一段時(shí)間以來(lái)A股市場(chǎng)的不斷下跌，包括央行、銀監(jiān)會(huì)等多部委推出多重利好，表態(tài)維穩(wěn)股市，支持資本市場(chǎng)發(fā)展。在過(guò)去的兩天之內(nèi)，央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等多個(gè)部委和機(jī)構(gòu)接連發(fā)布十多個(gè)利好消息，比如央行向證金公司提供充足再貸款，銀監(jiān)會(huì)表態(tài)允許對(duì)過(guò)期股票質(zhì)押展期，等等。 9日，公安部副部長(zhǎng)孟慶豐帶隊(duì)到證監(jiān)會(huì)，會(huì)同證監(jiān)會(huì)排查近期惡意賣空股票與股指的線索，顯示監(jiān)管部門要出重拳打擊違法違規(guī)行為的決心。這意味著，目前已經(jīng)有央行、財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、公安部等七部委參與到股市維穩(wěn)當(dāng)中。 多部門聯(lián)手行動(dòng)成效顯著，A股在管理層連續(xù)兩天釋放多重利好的背景下，終于迎來(lái)大逆轉(zhuǎn)。滬指在連續(xù)陰跌之后，昨天終于大漲5.76%，站上3700點(diǎn)，深成指漲停，兩市近1300只個(gè)股漲停。之前領(lǐng)跌的創(chuàng)業(yè)板漲幅達(dá)3.03%，194只可交易股票全都漲停。 在股市出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)政府采取必要的行動(dòng)，這也是其他國(guó)家普遍采取的做法，美國(guó)、日本等都有先例。而從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，上證綜指從今年6月中旬至今已經(jīng)累計(jì)下跌近30%，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌去近40%，股市的快速下跌讓不少股民虧損慘重。更難以回避的是，對(duì)股市信心的動(dòng)搖很可能會(huì)傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定沖擊。因此，多個(gè)部門和機(jī)構(gòu)一起吹響股市維穩(wěn)“集結(jié)號(hào)”，更重要的意義在于保護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不受損害。 多部委推出多重利好，通過(guò)維護(hù)股市穩(wěn)定如何確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)不受傷害？對(duì)此，全國(guó)政協(xié)委員、著名會(huì)計(jì)學(xué)家、瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所管理合伙人張連起對(duì)此進(jìn)行了分析解讀。 經(jīng)濟(jì)之聲：您怎么看這一次股市的快速下跌？ 張連起：近期股市動(dòng)輒千股漲停、千股跌停，這種現(xiàn)象是前所未有的。市場(chǎng)參與各方，包括監(jiān)管部門，都面臨著前所未有的考驗(yàn)。造成這次非理性下跌的原因，除了有配資疊加的高杠桿，還有股指期貨做空工具放大和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。另外一個(gè)很重要的原因就是充斥于網(wǎng)絡(luò)的信息。 經(jīng)濟(jì)之聲：您如何看待這次的非理性下跌？ 張連起：沒(méi)有人會(huì)改變?nèi)驷尫鸥母锏膭?dòng)力支撐和改革紅利，流動(dòng)性的寬裕、居民資產(chǎn)配置的格局也沒(méi)有改變。上市公司中期財(cái)務(wù)報(bào)告尤其值得關(guān)注，它表明了上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表，也就是財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果?，F(xiàn)金流量沒(méi)有發(fā)生大的改變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的格局也沒(méi)有改變，因此，我們的股市不應(yīng)該出現(xiàn)這樣的非理性下跌。 經(jīng)濟(jì)之聲：股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，眼下我們?cè)撛趺蠢斫膺@句話？在宏觀經(jīng)濟(jì)層面沒(méi)有突發(fā)利空的背景下，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣一波非理性的下跌？ 張連起：這一次非理性下跌可能源于之前的高杠桿，在高潮的時(shí)候追漲殺跌，在低潮的時(shí)候又惡意做空。另外就是投資者焦慮恐慌的情緒。這次的教訓(xùn)是非常深刻的，應(yīng)該思考我們的監(jiān)管能否適應(yīng)在金融創(chuàng)新工具出現(xiàn)的條件下，筑好自己的籬笆、夯實(shí)自己的基礎(chǔ)。 經(jīng)濟(jì)之聲：投資者應(yīng)該從中吸取什么樣的教訓(xùn)？ 張連起：昨天的情況剛好轉(zhuǎn)，很多投資者就好了傷疤忘了疼，又想用高杠桿殺入，彌補(bǔ)之前的虧損。這一次的巨額漲跌有深層次的原因，政府在第一時(shí)間提高危機(jī)應(yīng)對(duì)級(jí)別，管控風(fēng)險(xiǎn)蔓延，我們都能深切感受到政策性的干預(yù)并不是虛晃錢包。充分承接融資盤的拋售壓力并阻擊期指的做空力量，實(shí)際上是在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心。投資者不要焦慮、恐慌，有股在就有希望在，“留得青山在、不怕沒(méi)柴燒”，不要非理性拋盤。沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)或者是已經(jīng)退場(chǎng)的投資者要非常慎重。此次風(fēng)險(xiǎn)給了投資者一個(gè)很大的教訓(xùn)，就是投資者不能企圖用杠桿挽回之前的虧損或做搏傻的操作。 經(jīng)濟(jì)之聲：此前，財(cái)政部、央行、國(guó)資委等三部門相繼發(fā)聲，要通過(guò)相應(yīng)措施穩(wěn)定異常波動(dòng)的股市。從三部門的公告來(lái)看，要求國(guó)有企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是重要內(nèi)容。有觀點(diǎn)認(rèn)為，在這一輪股市的波動(dòng)中，國(guó)有企業(yè)“不減持”的集體承諾相當(dāng)于給市場(chǎng)注入了一劑穩(wěn)心針，幫助市場(chǎng)重拾信心。加上昨天央行向證金公司提供充足再貸款，銀監(jiān)會(huì)表態(tài)允許對(duì)過(guò)期股票質(zhì)押展期等等，種種舉措維護(hù)股市穩(wěn)定，如何為保護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不受損害豎起一道屏障？ 張連起：實(shí)體經(jīng)濟(jì)在很大程度上是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)力支撐的。目前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要改變的就是融資難、融資貴的問(wèn)題，從間接融資到直接融資的比重需要提高。目前，直接融資的比重是15%，2020年比重需要達(dá)到25%。而資本市場(chǎng)是一個(gè)重要的平臺(tái)。轉(zhuǎn)型升級(jí)和并購(gòu)重組在很大程度上都需要通過(guò)股市體現(xiàn)出來(lái)，因此，一個(gè)平穩(wěn)健康的股市對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及企業(yè)的直接融資也就是股權(quán)融資有重要的幫助。這也表明，這次保護(hù)中國(guó)股市的價(jià)值，在很大程度上是為了防止擴(kuò)散蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。目前看來(lái)，防火墻防范的效果非常好。 經(jīng)濟(jì)之聲：另外我們還看到，這一次由公安部副部長(zhǎng)孟慶豐帶隊(duì)高調(diào)介入股市異動(dòng)，這還是內(nèi)地股票市場(chǎng)運(yùn)行25年來(lái)的第一次。監(jiān)管部出重拳打擊違法違規(guī)行為，這樣的舉措傳遞出什么信號(hào)？ 張連起：非常時(shí)期需要雷霆手段。由于期指做空工具瘋狂做空，前期股市快速上漲，然后又繼續(xù)進(jìn)行瘋狂做空，使得股市在一段時(shí)間內(nèi)危如累卵。此時(shí)出手形成一種震懾力量，是任何國(guó)家發(fā)生這種情況時(shí)都必須要做的，因?yàn)槟承C(jī)構(gòu)和個(gè)人的做法完全違反了目前證券法和刑法的相關(guān)規(guī)定，所以及時(shí)出重拳打擊震懾是應(yīng)有之意。 經(jīng)濟(jì)之聲：最后我們來(lái)重點(diǎn)關(guān)注一下平準(zhǔn)基金。昨天，A股上演了深度下跌后的絕地反擊，市場(chǎng)大為振奮。其中，央行通過(guò)多種形式給予證金公司流動(dòng)性支持的做法，也就是大家所說(shuō)的“中國(guó)版平準(zhǔn)基金”起到的關(guān)鍵性作用備受關(guān)注。對(duì)于這個(gè)工具，投資人應(yīng)該怎么看待？ 張連起：我最早提出來(lái)要設(shè)置平準(zhǔn)基金，用來(lái)對(duì)沖惡意操縱或市場(chǎng)操縱的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資者而言，這意味著國(guó)家提供了一個(gè)沒(méi)有限額的信用卡，作為穩(wěn)定市場(chǎng)和對(duì)沖惡意做空風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)平臺(tái)支撐，為投資者提供一種放心的工具。（記者 張慧娟） |