瞄準多層嵌套、杠桿不清、監(jiān)管套利、剛性兌付等問題——
資管行業(yè)迎來統(tǒng)一監(jiān)管標準

中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等五部門11月17日發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見（征求意見稿）》，重點針對資管業(yè)務(wù)存在的多層嵌套、杠桿不清、監(jiān)管套利、剛性兌付等問題，設(shè)定統(tǒng)一的標準規(guī)制，這是我國資管行業(yè)首個統(tǒng)一的監(jiān)管標準。

“《指導意見》通過統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標準，有利于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，整治金融市場亂象，促進資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展?！敝袊r(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)管理部副總裁彭向東表示。

近年來，我國金融機構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模不斷攀升。資管業(yè)務(wù)涉及的機構(gòu)眾多，包括銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等均有資管業(yè)務(wù)，涉及的產(chǎn)品更是廣泛。此前，各個機構(gòu)相對應(yīng)的監(jiān)管部門都有各自的監(jiān)管要求，規(guī)則復雜且要求不一。因而出現(xiàn)了部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管套利、產(chǎn)品多層嵌套、剛性兌付、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問題。

“統(tǒng)一資管監(jiān)管框架及標準的呼聲已久，此次征求意見稿發(fā)布屬于‘靴子落地’，符合市場預期?！睎|方金誠首席分析師徐承遠說，此次資管產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管框架覆蓋了全部資管產(chǎn)品類型、分類型統(tǒng)一監(jiān)管標準，消除監(jiān)管套利、多層嵌套等，體現(xiàn)了不留監(jiān)管死角的監(jiān)管理念，有利于為各類金融機構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境。

徐承遠表示，《指導意見》通過設(shè)立禁止投資行業(yè)的方式（負面清單）和鼓勵投資項目（正面清單）的方式強化了對資管產(chǎn)品募集資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟的管理，避免資管產(chǎn)品成為資金在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)的通道，將有效抑制金融系統(tǒng)的杠桿水平。

《指導意見》從負債和分級兩方面統(tǒng)一資管產(chǎn)品的杠桿要求，投資風險越高，杠桿要求越嚴。負債杠桿方面，指導意見對公募和私募產(chǎn)品的負債比例分別設(shè)定140%和200%的上限，分級私募產(chǎn)品的負債比例上限為140%。對可分級的私募產(chǎn)品，《指導意見》規(guī)定，固定收益類產(chǎn)品的分級比例不得超過3∶1，權(quán)益類產(chǎn)品不得超過1∶1，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品不得超過2∶1。

為確保新規(guī)有序?qū)嵤?，《指導意見》設(shè)立了過渡期，為發(fā)布實施后至2019年6月30日。央行有關(guān)負責人表示，按照“新老劃斷”原則，允許存量產(chǎn)品自然存續(xù)至所投資資產(chǎn)到期，即實行“資產(chǎn)到期”?！啊吨笇б庖姟妨舫隽顺浞值倪^渡期，給了機構(gòu)足夠長的時間來調(diào)整?！敝袊獯筱y行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理潘東認為，這有利于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的平穩(wěn)過渡。（記者 陳果靜）