以參與者為本
促進(jìn)我國金融衍生產(chǎn)品市場健康發(fā)展
－－在中國金融衍生品大會(huì)上的演講
中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席 劉明康
(2006年10月24日)
尊敬的成思危副委員長，各位來賓，女士們、先生們：
大家上午好！
我非常高興參加由中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)起，4家全國性金融業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)共同主辦的“中國金融衍生品大會(huì)”，并預(yù)祝大會(huì)取得成功。
金融衍生產(chǎn)品的作用是為了在金融市場參與者之間實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的重新分配，實(shí)際是權(quán)益轉(zhuǎn)變的一種形式，通過創(chuàng)新將權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給最能承受該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的參與者，或者由多個(gè)參與者共同承擔(dān)，從而優(yōu)化金融配置的效率，有效管理風(fēng)險(xiǎn)。
一、國內(nèi)外金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展?fàn)顩r
進(jìn)入新世紀(jì)以來，國際場內(nèi)外衍生產(chǎn)品市場呈現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)步發(fā)展的特點(diǎn)。全球期貨年總成交額從1994年的約280萬億美元增長到2005年的1005萬億美元；全球場內(nèi)期權(quán)年總成交額從1994年的56萬億美元增長到2005年的402萬億美元。其中從1994年-1999年全球期貨總成交金額年均增長率僅為0.4%，全球場內(nèi)期權(quán)總成交金額年均增長率僅為2.1%；而從2000至2005年，全球期貨總成交額年均增長率為25.9%，全球場內(nèi)期權(quán)總成交額年均增長率為43.4%。與此同時(shí)，全球場外衍生產(chǎn)品名義本金余額也從2000年95萬億美元增長到2006年6月底的338.6萬億美元。場外市場主要滿足交易雙方個(gè)性化需求，流動(dòng)性較低、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)較高；場內(nèi)市場透明度較高、流動(dòng)性較強(qiáng)。
盡管近年來國際衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管控相對(duì)成功，但巨大風(fēng)險(xiǎn)事件最近又開始抬頭。例如，今年九月，Amaranth對(duì)沖基金由于投機(jī)天然氣期貨導(dǎo)致一周內(nèi)60億美元的巨額損失，成為繼1998年美國長期信用資本管理公司之后最大的損失事件。該事件又一次促進(jìn)了國際監(jiān)管部門對(duì)對(duì)沖基金的監(jiān)管，同時(shí)也表明對(duì)這些市場及其產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管控的難度和持續(xù)性要求。
2000年以來，國際衍生產(chǎn)品市場發(fā)展較為迅猛，我們從中可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)有：（1）有效的風(fēng)險(xiǎn)管控能力是市場持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)；（2）1994年-1999年衍生產(chǎn)品市場中的一系列重大風(fēng)險(xiǎn)事件促使金融機(jī)構(gòu)提升了風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)；（3）監(jiān)管當(dāng)局及時(shí)地制定并實(shí)施了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施；（4）場內(nèi)外市場協(xié)調(diào)發(fā)展，互為補(bǔ)充、互相促進(jìn)、不可或缺。
與之相比較，國內(nèi)衍生產(chǎn)品交易雖然近年來有了快速的發(fā)展，但仍然不夠活躍，特別是人民幣衍生產(chǎn)品交易就更不活躍。截至2006年6月底，人民幣外匯掉期成交金額為240億元人民幣，人民幣利率互換名義本金余額約為171億元人民幣。相比之下，境外離岸市場中的人民幣衍生產(chǎn)品交易較為活躍，出現(xiàn)了人民幣無本金交割遠(yuǎn)期(NDF)、人民幣無本金交割期權(quán)(NDO)、人民幣無本金交割互換(NDS)和人民幣結(jié)構(gòu)性票據(jù)(Structured Notes)等產(chǎn)品，其中人民幣無本金交割遠(yuǎn)期交易從1996年就開始在香港為主的境外離岸市場上進(jìn)行, 2005年日均成交金額在10億美元左右。
二、正確識(shí)別我國金融衍生產(chǎn)品市場的參與者
對(duì)于我國來說，規(guī)范和發(fā)展衍生產(chǎn)品交易是金融改革的應(yīng)有之義，是中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和廣大銀行業(yè)客戶參與全球競爭的必經(jīng)之路，值得全社會(huì)的關(guān)心和重視。培育我國金融衍生產(chǎn)品市場，就是要求我們一定要注意以參與者為本，通過推動(dòng)所有參與者提高專業(yè)化知識(shí)與理解，提高運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品的能力，提高管理風(fēng)險(xiǎn)的能力，最終推動(dòng)衍生產(chǎn)品市場以及整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融的和諧發(fā)展。
金融衍生產(chǎn)品市場上的合格參與者是關(guān)系衍生產(chǎn)品發(fā)展的最重要因素，只有衍生產(chǎn)品市場上存在足夠數(shù)量的具有基本專業(yè)知識(shí)與技能的參與者，才能保證衍生產(chǎn)品有較高的流動(dòng)性和較低的交易成本，使得金融資源的配置有較高的效率。對(duì)于我們這樣一個(gè)發(fā)展中國家，在金融轉(zhuǎn)型期，更應(yīng)該注意培育一批這樣的參與者，讓他們充分認(rèn)識(shí)理解金融衍生產(chǎn)品的重要作用，重視衍生產(chǎn)品市場的風(fēng)險(xiǎn)管控，共享衍生產(chǎn)品市場發(fā)展的成果。
目前我國衍生產(chǎn)品市場的參與者主要包括以下幾類：
（一）商業(yè)銀行。我國商業(yè)銀行是我國金融資產(chǎn)規(guī)模最大的金融機(jī)構(gòu)，作為國內(nèi)相對(duì)規(guī)范并具有一定衍生產(chǎn)品交易經(jīng)驗(yàn)的參與者，在衍生產(chǎn)品市場中承擔(dān)著交易商與做市商的角色，在很大程度上決定著我國衍生產(chǎn)品的種類與規(guī)模。商業(yè)銀行在經(jīng)營中面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，其中市場風(fēng)險(xiǎn)是最重要的風(fēng)險(xiǎn)之一。最近一個(gè)時(shí)間，隨著人民幣匯率形成機(jī)制的不斷完善、人民幣利率市場化程度的不斷加深、商業(yè)銀行代客境外理財(cái)、商業(yè)銀行參與基金管理、商業(yè)銀行加快推進(jìn)改革利用境內(nèi)外資本市場以及開展境內(nèi)外兼并收購等活動(dòng)，商業(yè)銀行面對(duì)的市場風(fēng)險(xiǎn)越來越明顯，越來越廣泛，因此，必須要學(xué)習(xí)使用現(xiàn)代衍生產(chǎn)品來專業(yè)化地規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，從忽視和被動(dòng)適應(yīng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)防范可能的市場風(fēng)險(xiǎn)。
另外，隨著WTO后過渡期的結(jié)束，我國銀行業(yè)的競爭日趨激烈。目前我中資銀行的非利差收入僅占整個(gè)收入的10%左右，而國際大銀行的相應(yīng)比例為50%左右。衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)是非利差收入的重要來源，商業(yè)銀行必將通過不斷擴(kuò)大衍生產(chǎn)品的交易種類和客戶范圍，來提高其非利差收入比重，改變贏利模式與結(jié)構(gòu)。
（二）其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)在數(shù)量上和資產(chǎn)規(guī)模上正在快速發(fā)展，這些機(jī)構(gòu)的參與將極大地推動(dòng)場外衍生產(chǎn)品交易。但目前這些機(jī)構(gòu)從意識(shí)、人員、系統(tǒng)、內(nèi)控以及各級(jí)管理經(jīng)驗(yàn)上而言還尚不具備成為交易商或做市商的能力，在一定時(shí)期內(nèi)仍然需要以商業(yè)銀行客戶的身份來使用衍生產(chǎn)品。這些機(jī)構(gòu)通過自身的努力，將成為未來衍生產(chǎn)品市場上非常重要的機(jī)構(gòu)參與者，而這恰恰是現(xiàn)階段我國衍生產(chǎn)品市場上最為缺乏的部分。
（三）工商企業(yè)。隨著我國匯率形成機(jī)制的不斷完善以及利率的市場化，規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于工商企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略意義日益凸現(xiàn)。但是，我國相當(dāng)數(shù)量的工商企業(yè)，尤其是絕大多數(shù)的中小企業(yè)并沒有認(rèn)識(shí)到這種外部環(huán)境的變化，或者是粗淺地意識(shí)到了，但卻不具備理解和運(yùn)用現(xiàn)代衍生產(chǎn)品來管理和規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中各種金融風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)、能力與人才。特別需要指出的是，目前人民幣單邊預(yù)期的市場環(huán)境并沒有完全將他們可能面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)完全暴露。從這個(gè)意義上而言，我國在培育衍生產(chǎn)品市場時(shí)，一定不能忽視對(duì)于廣大工商企業(yè)客戶的悉心培養(yǎng)，廣大銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)一定要認(rèn)真了解工商企業(yè)千差萬別的情況和需求，在建議他們使用現(xiàn)代衍生產(chǎn)品時(shí)，要為其量身定制在條件、期限、頭寸上相匹配的避險(xiǎn)型產(chǎn)品。
我國過去在這方面有很多經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，一些大型國有企業(yè)在從事金融衍生產(chǎn)品交易活動(dòng)中就出現(xiàn)過巨額的風(fēng)險(xiǎn)和虧損。廣大中小企業(yè)更是因?yàn)橥獠拷鹑诃h(huán)境的變化被動(dòng)受災(zāi)，特別是那些處在生產(chǎn)價(jià)值鏈上游的中小企業(yè)。所以說，如果我們不能培育出成千上萬能夠合理運(yùn)用衍生產(chǎn)品的企業(yè)客戶，我們的衍生產(chǎn)品市場就不可能實(shí)現(xiàn)持續(xù)、和諧發(fā)展。
（四）個(gè)人。隨著我國居民收入水平的不斷提高，投資理財(cái)需求多樣化的不斷發(fā)展，商業(yè)銀行已經(jīng)推出了品種多樣的理財(cái)產(chǎn)品，而且今后理財(cái)產(chǎn)品還會(huì)更加多樣化。通過這些具有嵌入衍生產(chǎn)品特點(diǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，個(gè)人投資者實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入到衍生產(chǎn)品市場，并成為數(shù)量最多的市場參與者。但是，目前一個(gè)不容忽視的問題是，許多商業(yè)銀行在推出理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，并沒有認(rèn)真做好風(fēng)險(xiǎn)揭示工作，產(chǎn)品運(yùn)作的“透明度”不夠，在經(jīng)營理念上還是把這些理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)成了擴(kuò)大銀行存款規(guī)模的手段，在成本控制上也沒有科學(xué)地計(jì)量這些產(chǎn)品的利潤貢獻(xiàn)度和總體風(fēng)險(xiǎn)程度，這些都是需要不斷改進(jìn)的環(huán)節(jié)。
三、我國金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)措施
就我國目前金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展而言，主要存在以下亟待解決的問題。
一是市場基礎(chǔ)條件不夠。如人民幣利率尚未完全市場化，人民幣債券收益率曲線也遠(yuǎn)未完善，人民幣匯率形成機(jī)制有待進(jìn)一步深化，信用歷史數(shù)據(jù)還在建立和積累的過程中。
二是大多數(shù)國內(nèi)銀行缺乏產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和定價(jià)能力，不得不依賴外購的交易系統(tǒng)，對(duì)這些系統(tǒng)的定價(jià)模型的構(gòu)建了解不深，在交易復(fù)雜衍生產(chǎn)品時(shí)仍然需要向外資銀行詢價(jià)。
三是國內(nèi)銀行多與外資銀行進(jìn)行背對(duì)背交易，獲得的交易收益份額較低，有時(shí)卻承擔(dān)了雙重交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，在市場上處于不利的地位。
四是國際衍生產(chǎn)品與掉期協(xié)會(huì)（International Derivatives and Swaps Association ISDA）發(fā)布了一系列關(guān)于場外衍生產(chǎn)品交易的文件，形成了國際場外衍生產(chǎn)品交易領(lǐng)域的交易慣例，其中終止凈額結(jié)算（close-out netting）原則與所有權(quán)轉(zhuǎn)讓型信用支持（title-transferred credit support）原則有助于降低交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，極大地促進(jìn)了全球場外衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展。目前，各主要發(fā)達(dá)國家與重要國際金融市場所在地的法律都已明確支持上述兩條原則，但我國《破產(chǎn)法》與《擔(dān)保法》是否支持此原則并不十分明確，在涉及到交易主體破產(chǎn)時(shí)，上述原則可能面臨無效的法律風(fēng)險(xiǎn)。
解決上述問題，從根本上講，需要加強(qiáng)金融衍生產(chǎn)品市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一是要加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)制度建設(shè)，應(yīng)盡快明確ISDA文件中終止凈額結(jié)算原則和所有權(quán)轉(zhuǎn)讓型信用支持原則在我國《破產(chǎn)法》和《擔(dān)保法》下的有效性，為建立完善的金融衍生產(chǎn)品交易制度和交易規(guī)則打下良好的基礎(chǔ)；二是要繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)利率市場化改革，逐步健全人民幣債券收益率曲線，深化人民幣匯率形成機(jī)制，為金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展?fàn)I造良好的市場基礎(chǔ)環(huán)境；三是采取有力措施，大力提升我國銀行業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià)能力；四是建立健全高度協(xié)同的金融衍生產(chǎn)品市場監(jiān)管體系，建立市場參與者自控、行業(yè)自律、政府監(jiān)管三方面協(xié)作的管理模式。一個(gè)較完善的監(jiān)管體系需要有關(guān)監(jiān)管部門的通力合作，協(xié)調(diào)配合，統(tǒng)一制訂我國衍生產(chǎn)品發(fā)展規(guī)劃，修訂完善衍生產(chǎn)品發(fā)展的法規(guī)政策，協(xié)調(diào)監(jiān)管職責(zé)，提高應(yīng)對(duì)突發(fā)事件能力。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)金融衍生產(chǎn)品市場的國際監(jiān)管與合作。
四、銀監(jiān)會(huì)推動(dòng)我國金融衍生產(chǎn)品市場和諧發(fā)展的舉措
中國銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品監(jiān)管的總體原則是：規(guī)范與發(fā)展并重，培育與防險(xiǎn)并舉，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下支持和鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展。銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)和正在致力于以下工作：
一是加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參與衍生產(chǎn)品市場的監(jiān)管。銀監(jiān)會(huì)于2004年2月正式實(shí)施了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》以及開展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)提示。同時(shí)，改進(jìn)衍生產(chǎn)品的審批方式，強(qiáng)化審慎監(jiān)管和市場跟蹤監(jiān)測。目前已有18家中資銀行、44家在華外資銀行取得從事衍生產(chǎn)品交易的資格。
銀監(jiān)會(huì)正在積極研究制定衍生產(chǎn)品的分類監(jiān)管辦法，使目前尚不具備交易商和做市商能力的銀行業(yè)中小金融機(jī)構(gòu)，也能夠應(yīng)用衍生產(chǎn)品來防范自身所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)，并為更多的金融消費(fèi)者和中小工商企業(yè)提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)，發(fā)揮衍生產(chǎn)品的作用。
二是建立衍生產(chǎn)品監(jiān)管的組織機(jī)構(gòu)。銀監(jiān)會(huì)于2005年10月設(shè)立了業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部，積極參與衍生產(chǎn)品的監(jiān)管協(xié)作工作，制定銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)從事衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)。
三是加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，系統(tǒng)地規(guī)定了市場風(fēng)險(xiǎn)管理的主要環(huán)節(jié)，同時(shí)提出了針對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的資本充足計(jì)提要求，并發(fā)布了《商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管現(xiàn)場檢查手冊(cè)》，對(duì)商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)、管理政策和程序，市場風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測和控制，市場風(fēng)險(xiǎn)資本要求，以及內(nèi)部控制和外部審計(jì)等都做出了明確規(guī)定。
銀監(jiān)會(huì)已于2006年3月到6月對(duì)具有衍生產(chǎn)品交易資格的商業(yè)銀行進(jìn)行了市場風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查，同時(shí)對(duì)部分商業(yè)銀行進(jìn)行了相關(guān)現(xiàn)場檢查，發(fā)送了調(diào)查報(bào)告和現(xiàn)場檢查意見書。
四是保護(hù)個(gè)人投資者參與衍生產(chǎn)品交易的合法權(quán)益。銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了針對(duì)商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)、代客境外理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)的有關(guān)規(guī)定。同時(shí)通過在主流媒體公開發(fā)表署名文章和設(shè)立市場風(fēng)險(xiǎn)管控專欄的方式，提高銀行業(yè)乃至社會(huì)各界對(duì)加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)管控能力的認(rèn)識(shí)。
五是提高國內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參與衍生產(chǎn)品市場的競爭力。銀監(jiān)會(huì)指導(dǎo)中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)正在舉辦金融衍生產(chǎn)品定價(jià)系列培訓(xùn)班，對(duì)國際市場流行的主要產(chǎn)品進(jìn)行解剖，促進(jìn)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生產(chǎn)品定價(jià)的全面理解與把握，為今后的人民幣衍生產(chǎn)品創(chuàng)新打下基礎(chǔ)。
六是銀監(jiān)會(huì)正在密切跟蹤國際市場對(duì)對(duì)沖基金業(yè)監(jiān)管的最新動(dòng)態(tài)，為國內(nèi)金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管控提供有用的參考。
最后，銀監(jiān)會(huì)高度重視商業(yè)銀行提高管理場外衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。金融衍生產(chǎn)品具有零和交易、杠桿比率高、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等特點(diǎn)，特別是當(dāng)商業(yè)銀行與客戶進(jìn)行場外“一對(duì)一”交易時(shí)，如果不能有效控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，后果非常危險(xiǎn)。
在國際衍生產(chǎn)品市場上出現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)事件中，不是商業(yè)銀行出現(xiàn)重大的市場風(fēng)險(xiǎn)，就是商業(yè)銀行的重要客戶出現(xiàn)重大市場風(fēng)險(xiǎn)，在很多情況下，最終轉(zhuǎn)化成商業(yè)銀行所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，提高商業(yè)銀行對(duì)衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)防范能力至關(guān)重要。商業(yè)銀行必須從技術(shù)、制度和人才等多方面增強(qiáng)對(duì)場外衍生金融產(chǎn)品的管理能力，認(rèn)真研究交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，并加大對(duì)金融消費(fèi)者的信息披露，防范聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
首先，商業(yè)銀行需要在引進(jìn)衍生產(chǎn)品定價(jià)系統(tǒng)的同時(shí)，注意自主開發(fā)。要提高自主定價(jià)能力，特別是面對(duì)人民幣利率、匯率市場化的日益深化，要通過自主制定合理的人民幣衍生產(chǎn)品報(bào)價(jià)，提高國內(nèi)金融服務(wù)效率，增強(qiáng)銀行的核心競爭力。
其次，商業(yè)銀行應(yīng)整合現(xiàn)有內(nèi)部控制資源，統(tǒng)籌制定金融衍生產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測和報(bào)告程序，逐步采用最新的市場風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)及相應(yīng)模型，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控，提高管控能力。
第三，金融衍生產(chǎn)品交易技術(shù)性高，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，需要專家型人才從事衍生產(chǎn)品交易和風(fēng)險(xiǎn)管理。我們要大力培養(yǎng)和引進(jìn)這方面的專業(yè)人才。
第四，商業(yè)銀行在開展場外衍生產(chǎn)品交易時(shí)，要重視分析與研究交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，特別是在交易對(duì)手面臨重大市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，更要密切跟蹤交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)狀況，及時(shí)報(bào)告給監(jiān)管部門。
第五，商業(yè)銀行要認(rèn)真研究ISDA文件，盡可能將所從事的場外衍生產(chǎn)品交易納入ISDA文件所涵蓋的范圍內(nèi)，遵從ISDA文件確立的交易慣例。金融衍生產(chǎn)品實(shí)質(zhì)也代表了一種權(quán)利和相應(yīng)的義務(wù)，因此需要相應(yīng)法律的保護(hù)。商業(yè)銀行也應(yīng)積極研究適用中國法律，適合人民幣場外衍生產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)主協(xié)議。
第六，商業(yè)銀行在從事代客場外衍生產(chǎn)品市場交易時(shí)，一方面要推動(dòng)客戶接受市場經(jīng)濟(jì)下“買者自負(fù)”的概念；另一方面要著重做好信息披露工作，不允許誤導(dǎo)、甚至欺詐客戶。要加強(qiáng)消費(fèi)者教育工作，促使客戶了解復(fù)雜的衍生產(chǎn)品。同時(shí)建立良好的客戶投訴處理機(jī)制，保護(hù)金融消費(fèi)者，防范商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
金融衍生產(chǎn)品是一把“雙刃劍”。只有在客觀環(huán)境相對(duì)成熟之后，我們才能趨利避害，充分發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)管理功能，同時(shí)避免產(chǎn)生新的或更大的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展金融衍生產(chǎn)品不可能“畢其功于一役”，它的發(fā)展必然要與中國金融改革與發(fā)展的整體進(jìn)程相適應(yīng)，與廣大參與者知識(shí)與技能提高的過程相適應(yīng)，對(duì)此我們應(yīng)該有充分的心理準(zhǔn)備，不可急于求成，也不可瞻前顧后，要理智、科學(xué)地面對(duì)各種挑戰(zhàn)。
女士們，先生們，作為銀行業(yè)監(jiān)管部門，我們?cè)敢馀c全社會(huì)一道，在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下，健全法治，改善服務(wù)，為推動(dòng)我國金融衍生產(chǎn)品市場的和諧發(fā)展而共同努力。
謝謝大家！
