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央行數(shù)據(jù)顯示，5月份社會融資、M2、新增貸款全面超預期，給穩(wěn)增長發(fā)力奠定良好基礎(chǔ)。貨幣信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)低位反彈，成為普遍關(guān)注的一大亮點，顯示出前期貨幣政策操作正在開始出現(xiàn)效果。交通銀行金融研究中心的研究報告對這一變化分析認為，央行對銀行間流動性投放較多并推出引導金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的多項政策工具。
5月份宏觀經(jīng)濟與金融數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，在熱議與爭論中，可以看出國內(nèi)外對中國經(jīng)濟的走向都極為關(guān)注。而從數(shù)據(jù)和其他綜合表現(xiàn)中亦發(fā)現(xiàn)，當前我國穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)政策取向沒有改變，并已經(jīng)在落實過程中取得初步成效。
數(shù)據(jù)小幅上升
在開放與改革共同推進之時，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的積極效應(yīng)逐步體現(xiàn)出來。國家統(tǒng)計局發(fā)布的5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增加值延續(xù)小幅回升趨勢，同比增速從4月的5.9%回升至6.1%。需求面出現(xiàn)企穩(wěn)，5月投資增速回升0.3個百分點至9.9%。另外，零售、出口的數(shù)據(jù)同樣有了小幅改善。
宏觀經(jīng)濟初現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。
事實上，各種擔憂一直彌漫在表現(xiàn)并不“優(yōu)異”的經(jīng)濟形勢之上。今年一季度，GDP增速下滑至7%，宏觀經(jīng)濟壓力依舊較大。不少人認為，當前數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出的問題已較為嚴重，一些增長乏力的現(xiàn)象突出，并有可能伴隨著短期持續(xù)下滑。對于這種現(xiàn)狀，應(yīng)該強調(diào)的是，目前經(jīng)濟增速的適當幅度下調(diào)，是在可預期合理范圍內(nèi)的，這和外部經(jīng)濟環(huán)境變化以及內(nèi)部發(fā)展規(guī)律是一致的。
在此共識上，從中央到地方層面也意識到，只有將長期穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)作為改革目標，才能深層次解決當前發(fā)展動力不足的問題，才能保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長與民生的持續(xù)改善。所以我們注意到，上半年相關(guān)政策措施接連出臺，力圖以較小的代價、在較短的時間內(nèi)實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)換擋。
結(jié)構(gòu)變化向好
在數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進一步看，經(jīng)濟增長動力正發(fā)生趨勢性重大變化，結(jié)構(gòu)性改革穩(wěn)步推進。
最引起關(guān)注的當屬消費數(shù)據(jù)的向好，而這一數(shù)據(jù)同時也顯示出調(diào)結(jié)構(gòu)到底落實到何種程度。人口紅利和貿(mào)易紅利的弱化，使得前十幾年高速發(fā)展的動力發(fā)生變化。從國際經(jīng)驗來看，一個經(jīng)濟體在由發(fā)展中國家進入發(fā)達國家的過程中，均會經(jīng)歷一個“換擋”期。這也是我們所談到的“三期疊加”中的結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期?？鄢齼r格因素，5月份，社會消費品零售總額同比增長10.2%，增速比上月加快0.3個百分點。綜合長期趨勢來看，消費對經(jīng)濟增長貢獻率連續(xù)4年超過50%，今年一季度更是達到60%。
6月10日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定將消費金融公司試點擴至全國，增強消費對經(jīng)濟的拉動力；部署促進跨境電子商務(wù)健康快速發(fā)展，推動開放型經(jīng)濟發(fā)展升級。這一政策利好，被直接看做是提升消費、拉動經(jīng)濟的積極信號。
數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重為51.6%，比上年同期提高1.8個百分點，高于第二產(chǎn)業(yè)8.7個百分點。電子商務(wù)、信息消費以及旅游活動的快速增長，開始成為轉(zhuǎn)型升級的新增長點。
金融成新亮點
在以穩(wěn)增長為核心的政策基礎(chǔ)上，需要配合穩(wěn)定的社會融資、信貸水平，需要松緊適度的貨幣支持。而5月份的金融數(shù)據(jù)同樣透露出當前穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的動向。
央行數(shù)據(jù)顯示，5月份社會融資、M2、新增貸款全面超預期，給穩(wěn)增長發(fā)力奠定良好基礎(chǔ)。貨幣信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)低位反彈，成為普遍關(guān)注的一大亮點，顯示出前期貨幣政策操作正在開始出現(xiàn)效果。交通銀行金融研究中心的研究報告對這一變化分析認為，央行對銀行間流動性投放較多并推出引導金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的多項政策工具。同時，外貿(mào)狀況轉(zhuǎn)暖，貿(mào)易相關(guān)融資需求有所增加，預計外匯占款也將新增較多，也需要增加基礎(chǔ)貨幣供給。另外，5月工業(yè)制造業(yè)經(jīng)營狀況有所改善，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)也出現(xiàn)回暖，相關(guān)的融資需求有所增加。
自去年11月下旬以來穩(wěn)增長措施陸續(xù)出臺，如央行已連續(xù)三次降息和兩次降準，陸續(xù)出臺的穩(wěn)增長措施在經(jīng)過一段時滯后開始緩慢釋放效應(yīng)。日前，央行發(fā)布的《2015年中國宏觀經(jīng)濟預測（年中更新）》指出，根據(jù)社會融資規(guī)模的權(quán)重估算，今年4月底企業(yè)平均融資成本比去年末下降了30多個基點，比去年同期下降60多個基點。
經(jīng)濟企穩(wěn)可期
在上述需求回升以及3月底樓市新政出臺等因素的共同作用下，房地產(chǎn)市場的調(diào)整已經(jīng)初具效果。5月商品房銷售面積同比增長15.0%，商品房銷售額同比增長24.3%，增幅分別較上月擴大8個百分點和11個百分點。30個大中城市的商品房銷售數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出顯著的回升速度。上述央行所發(fā)報告指出，“根據(jù)我們的估算，房地產(chǎn)銷售經(jīng)過2-3個季度后將傳導到房地產(chǎn)投資，因此估計下半年房地產(chǎn)開發(fā)投資減速的勢頭將得到緩解。”目前看來，政策面上如果持續(xù)向好，預計房地產(chǎn)投資可能延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢。
房地產(chǎn)投資企穩(wěn)和穩(wěn)增長政策不斷加碼已經(jīng)推動制造業(yè)需求改善，制造業(yè)投資5月同比增速提高1.4個百分點至10.4%，同樣出現(xiàn)小幅企穩(wěn)。更進一步來看，“雖然上半年我國經(jīng)濟增速低于預期，但考慮到房地產(chǎn)市場開始企穩(wěn)，最近出臺的穩(wěn)增長舉措將在未來幾個月內(nèi)開始顯現(xiàn)積極效果以及世界經(jīng)濟也將有所復蘇等因素，估計下半年我國GDP環(huán)比增速將會略高于上半年?！鄙鲜鰣蟾嬷赋?。