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????多部門(mén)聯(lián)合行動(dòng)不僅是為了穩(wěn)定股市，更重要的目的在于遏制股市中業(yè)已形成的流動(dòng)性危機(jī)，以及信心危機(jī)向外部蔓延，保護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不受損害，穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。
????決心！人心！信心！耐心！
????當(dāng)前，政府針對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展所展開(kāi)的一系列果斷舉措，足以載入中國(guó)金融史冊(cè)。各部委展開(kāi)聯(lián)合行動(dòng)，正彰顯高層穩(wěn)定市場(chǎng)的決心。
????聯(lián)合救市行動(dòng)不僅是為了穩(wěn)定市場(chǎng)，更重要的目的在于遏制業(yè)已形成的流動(dòng)性和信心危機(jī)向外部蔓延，以保護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不受損害，穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。
????市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，圍繞流動(dòng)性枯竭這一市場(chǎng)癥結(jié)，政策組合拳正在有序展開(kāi)，救市行動(dòng)已走在正確的道路上。資本市場(chǎng)必將重回健康穩(wěn)定發(fā)展的軌道，也必將承擔(dān)起在國(guó)家全面深化經(jīng)濟(jì)改革、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的歷史重任。
????對(duì)此，我們應(yīng)該有堅(jiān)定的信心，但同時(shí)，我們也應(yīng)看到，這一過(guò)程任重而道遠(yuǎn)，必須抱有足夠的耐心。
????事情正在發(fā)生積極變化
????流動(dòng)性，也就是各類(lèi)金融資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力。沒(méi)有流動(dòng)性就沒(méi)有價(jià)格，流動(dòng)性缺失進(jìn)一步加劇了恐慌蔓延。應(yīng)該從昨日市場(chǎng)的表現(xiàn)中看到，積極的變化是流動(dòng)性危機(jī)正在得到改善。
????華爾街有句格言：永遠(yuǎn)不要和美聯(lián)儲(chǔ)做對(duì)手盤(pán)。
????在中國(guó)，我們永遠(yuǎn)不要低估中國(guó)政府攻堅(jiān)克難的決心與能力。
????8日早盤(pán)，央行、證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)少見(jiàn)地在開(kāi)盤(pán)前集體發(fā)聲，再次明確了將向市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性，這些舉措都令市場(chǎng)情緒為之一振。此后，更多救市政策持續(xù)放出。
????多部委及相關(guān)部門(mén)針對(duì)股市所采取的集體行動(dòng)，這在中國(guó)的金融史上極為罕見(jiàn)。這一則說(shuō)明，由于股市在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中所處的重要地位，當(dāng)前中國(guó)股市的問(wèn)題已經(jīng)并非股市、股民的危機(jī)；還說(shuō)明，中央更高層已經(jīng)下決心要解決當(dāng)前股市所面臨的信心危機(jī)，而各部委的行動(dòng)將更加體現(xiàn)出一致性、統(tǒng)一性、協(xié)調(diào)性。
????積極的信號(hào)不僅來(lái)自于決策層的行動(dòng)，也來(lái)自于市場(chǎng)表現(xiàn)的層面。
????在獲得了充裕的資金支持后，主力資金從昨日起也開(kāi)始針對(duì)市場(chǎng)的癥結(jié)所在，對(duì)癥下藥。昨日盡管主板指數(shù)走弱，但救市更顯實(shí)效，一度陷入“死寂”的創(chuàng)業(yè)板及中小板煥發(fā)出生機(jī)。不少明星個(gè)股直線拉升。很多股票換手率在20%以上，放出巨量。創(chuàng)業(yè)板在大量個(gè)股停牌的情況下昨日成交929.5億元，較周二倍增。中小板則成交1566億元，較周二增長(zhǎng)50%。市場(chǎng)流動(dòng)性得到明顯的改善。
????截至周二，兩市融資余額為16261億元，從高點(diǎn)回落6000億元，而滬指在本輪行情中首次行至3500點(diǎn)位置時(shí)，兩市融資余額為13048億元。場(chǎng)內(nèi)去杠桿進(jìn)程已漸近尾聲。
????除了通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)操作進(jìn)行“兩融拆彈”之外，證金公司也開(kāi)始采用更多市場(chǎng)化的方式提供流動(dòng)性。證監(jiān)會(huì)昨日就披露，證金公司已通過(guò)股票質(zhì)押的方式向21家證券公司提供2600億元信用額度，用于券商自營(yíng)增持。
????有市場(chǎng)人士表示，隨著救市行動(dòng)的持續(xù)科學(xué)推進(jìn)，恐慌的市場(chǎng)情緒將得到平復(fù)。大量?jī)r(jià)值投資者將進(jìn)場(chǎng)尋找下跌后出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，使得市場(chǎng)從救市的特殊階段進(jìn)入自我修復(fù)的良性循環(huán)。
????救人心樹(shù)信心
????恐懼來(lái)自于恐懼本身。
????當(dāng)前股票市場(chǎng)的極端非理性狀態(tài)與當(dāng)前投資者結(jié)構(gòu)有著莫大的關(guān)系。在發(fā)展至今二十多年以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了飛速的發(fā)展，并已成為全球體量最大的股票市場(chǎng)。但與此同時(shí)，中國(guó)也擁有著全球規(guī)模最大的散戶投資者。
????在這一輪極端行情中，散戶投資者的恐慌心理和效應(yīng)得到不斷地放大，其中很大部分原因就在于，在當(dāng)前的交易機(jī)制下，他們的集體行動(dòng)受到抑制，并引發(fā)進(jìn)一步的恐慌，從而產(chǎn)生惡性循環(huán)。
????在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展至今，股市已經(jīng)不是一個(gè)單純孤立發(fā)展的市場(chǎng)。近期大宗商品、國(guó)債期貨、港股市場(chǎng)、離岸人民幣市場(chǎng)乃至美國(guó)中概股市場(chǎng)的較大波動(dòng)，已經(jīng)充分說(shuō)明中國(guó)股市對(duì)相關(guān)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。
????如果不能果斷、有效地解決A股市場(chǎng)信心缺失的問(wèn)題，不但沖擊中國(guó)金融體系其他市場(chǎng)的穩(wěn)定，還將影響到中國(guó)一系列政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局的戰(zhàn)略性問(wèn)題。
????在一些人看來(lái)，救市就是讓飛流直下的指數(shù)止跌企穩(wěn)。但是事實(shí)上，隨著兩市A股近半數(shù)個(gè)股停牌，指數(shù)對(duì)于市場(chǎng)全景的代表意義已經(jīng)大打折扣。在這樣的背景下，拉抬指數(shù)“看上去很美”，但其實(shí)并未切中當(dāng)前股市問(wèn)題的要害。
????在持續(xù)發(fā)酵了逾三周之后，A股市場(chǎng)本輪危機(jī)的癥結(jié)所在已經(jīng)較為清晰。大盤(pán)從5178點(diǎn)高位直瀉而下未予喘息之機(jī)，裹挾了大量無(wú)法及時(shí)平倉(cāng)的“場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外、主動(dòng)被動(dòng)”融資盤(pán)，由于市場(chǎng)流動(dòng)性缺失而無(wú)法有序撤出，這一問(wèn)題在中小市值題材股中尤為突出。
????隨著大量公募基金重倉(cāng)個(gè)股股價(jià)連續(xù)跌停，公募贖回壓力又開(kāi)始顯現(xiàn)，令流動(dòng)性危機(jī)雪上加霜。大量上市公司為規(guī)避股價(jià)下跌而采取“技術(shù)性”停牌手段，在自保之余也加劇了市場(chǎng)流動(dòng)性不足的問(wèn)題。
????遏制住當(dāng)前非理性的恐慌心理與行為，關(guān)鍵點(diǎn)就是在于恢復(fù)市場(chǎng)的流動(dòng)性。只有市場(chǎng)的流動(dòng)性得到充分的注入，投資者才能理性地做出投資的決策、信心才能得到有效地重塑，從而讓中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展得到人心的支持。
????樹(shù)信心需要耐心
????在經(jīng)歷了疾風(fēng)驟雨之后的中國(guó)股市，要重新回到原有的健康快速發(fā)展軌道，還需要時(shí)間。對(duì)此，投資者需要有足夠的耐心。
????有市場(chǎng)人士就建議，場(chǎng)內(nèi)兩融平倉(cāng)盤(pán)已成為市場(chǎng)流動(dòng)性面臨的主要負(fù)擔(dān)，除了在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)予以化解之外，可以考慮采取場(chǎng)外機(jī)制予以剝離斬?cái)唷?/p>
????同時(shí)，近期大量上市公司出于規(guī)避股價(jià)下跌的目的“技術(shù)性”停牌，看似在賬面上保護(hù)了投資者資產(chǎn)，但事實(shí)上凍結(jié)了大量市場(chǎng)資金，令基金贖回壓力向其余未停牌個(gè)股集中，加劇了市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)，與救市大局背道而馳。有關(guān)部門(mén)應(yīng)嚴(yán)肅監(jiān)管，注意到上市公司停牌事由是否存在虛假陳述等問(wèn)題并予以及時(shí)糾正。
????走出危機(jī)之后，A股市場(chǎng)仍將繼續(xù)反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的呼吸和脈動(dòng)，在短周期中則可能會(huì)因這樣那樣的原因有所波動(dòng)。投資者應(yīng)以更加理性的態(tài)度參與資本市場(chǎng)，在分享改革紅利的同時(shí)承擔(dān)力所能及的風(fēng)險(xiǎn)，切莫將高層救市當(dāng)成有求必應(yīng)的救命稻草。
????當(dāng)前，中國(guó)資本市場(chǎng)正是發(fā)揮其作用的最好歷史時(shí)期。這是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處于結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史大進(jìn)程所賦予其的歷史重任，也是中國(guó)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)對(duì)其所提出的要求。這一發(fā)展趨勢(shì)必將重新推進(jìn)。
????中國(guó)股民也必將在中國(guó)股市穩(wěn)定健康發(fā)展中，重展開(kāi)懷笑顏。