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各方期待許久的股票發(fā)行注冊制改革終于有了新動向。9日晚間，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，通過了提請全國人大常委會授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用《證券法》有關(guān)規(guī)定的決定草案。 草案明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實行注冊制度。待全國人大常委會授權(quán)后，有關(guān)部門將制定相關(guān)規(guī)則，在公開征求意見后實施，并加強事中事后監(jiān)管，切實保護投資者合法權(quán)益。 證監(jiān)會表示，推進股票發(fā)行注冊制改革是黨的十八屆三中全會決定的明確要求,也是今年《政府工作報告》確定實施的重要任務(wù)，對于進一步堅持市場化、法治化取向，建立健全市場主體各負其責(zé)的體系，理順政府和市場的關(guān)系，擴大資本市場包容性和覆蓋面，提高直接融資比重，保護投資，便利融資，激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，促進我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，具有重要意義。 股票發(fā)行融資是資本市場的基礎(chǔ)功能之一，是資本市場合理配置資源的重要手段。在過去20余年里，我國股票市場為實體經(jīng)濟發(fā)展作出了重要貢獻，股票發(fā)行融資制度也經(jīng)歷了從審批制到核準(zhǔn)制的不同發(fā)展階段。隨著改革深化和市場發(fā)展，核準(zhǔn)制的缺陷和不足逐步顯現(xiàn)，必須推進股票發(fā)行注冊制改革，以有利于培育和形成市場自我約束機制，有利于發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，有利于提高資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的效率，有利于實現(xiàn)投融資功能平衡協(xié)調(diào)和資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。 實施注冊制，必須于法有據(jù)。全國人大常委會審議通過授權(quán)決定后，國務(wù)院將根據(jù)授權(quán)，對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開發(fā)行，調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》關(guān)于股票公開發(fā)行核準(zhǔn)制度的有關(guān)規(guī)定，對具體事項作出相關(guān)制度安排。 具體推進方面，證監(jiān)會將根據(jù)國務(wù)院確定的制度安排，制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件，對注冊條件、注冊機關(guān)、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構(gòu)職責(zé)以及相應(yīng)的事中事后監(jiān)督管理等作出全面具體的規(guī)定，向社會公開征求意見后公布實施。 不會造成新股大規(guī)模擴容 中國網(wǎng)財經(jīng)記者了解到，此次注冊制改革，不會一步到位，對新股發(fā)行節(jié)奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規(guī)模擴容。 證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人表示，當(dāng)前，證監(jiān)會除了做好注冊制的各項準(zhǔn)備工作外，將繼續(xù)按照現(xiàn)行規(guī)定，做好新股發(fā)行審核工作，新股發(fā)行受理工作不會停止。注冊制實施后，現(xiàn)有在審企業(yè)排隊順序不作改變，確保審核工作平穩(wěn)有序過渡。 對于注冊制下，市場關(guān)于新股發(fā)行出現(xiàn)良莠不齊局面的擔(dān)憂，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新則表示，證交所上市委員會雖對IPO進行實質(zhì)性審核，但IPO材料的真實性、完整性則要由證券中介(券商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所)及其簽字人進行擔(dān)保或背書，并以“券商先行賠付”為保障機制，這將極大地提升證券中介的自我責(zé)任和自我約束意識，同時也會大幅提升發(fā)行人的材料真實性和完整性，進而有效防止信息造假或欺詐上市。 強調(diào)嚴(yán)格實施上市公司退市制度 事實上，注冊制是一種更為市場化的股票發(fā)行制度，既可以較好解決發(fā)行人與投資者信息不對稱所引發(fā)的問題，又可以規(guī)范監(jiān)管部門職責(zé)邊界，避免監(jiān)管部門過度干預(yù)。 證監(jiān)會表示，注冊制改革核心在于理順政府與市場的關(guān)系，總體目標(biāo)是建立市場主導(dǎo)、責(zé)任到位、披露為本、預(yù)期明確、監(jiān)管有力的股票發(fā)行上市制度。 證監(jiān)會強調(diào)，實行注冊制改革，必須突出強調(diào)事中事后監(jiān)管。為此，證監(jiān)會提出，要多方面著手，切實維護公開、公平、公正的市場秩序，嚴(yán)厲打擊和懲處違法違規(guī)行為，提高違法違規(guī)成本，保護投資者的合法權(quán)益： 要全面加強對欺詐發(fā)行和信息披露虛假的懲罰力度，通過責(zé)令回購股份、責(zé)令先行賠付等方式，使投資者所受經(jīng)濟損失獲得及時補償。 要全面完善中介機構(gòu)特別是保薦機構(gòu)和會計師事務(wù)所的執(zhí)業(yè)規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則，通過有效的監(jiān)管措施和責(zé)任追究，把中介機構(gòu)的勤勉盡責(zé)和信息披露把關(guān)責(zé)任落到實處。 要切實加大執(zhí)法協(xié)作配合，健全行刑銜接機制，對涉嫌犯罪的違法行為堅決移送公安機關(guān)，追究刑事責(zé)任，實施刑罰制裁。 要推動建立適應(yīng)注冊制改革要求的民事賠償制度，有效保障投資者通過民事賠償訴訟獲得賠償，讓違法者付出高昂的成本和代價。 特別重要的是，要嚴(yán)格實施上市公司退市制度，對欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實施強制退市，堅決清除出市場。 證監(jiān)會稱，注冊制實施后，要堅決落實以信息披露為中心的監(jiān)管理念，將注冊審核的重點轉(zhuǎn)移到督促企業(yè)向投資者披露充分且必要的投資決策信息上來，不再對企業(yè)業(yè)績與投資價值、未來發(fā)展前景等做實質(zhì)判斷和“背書”。 對資本市場影響深遠 普遍分析認為，注冊制改革的實施將對我國資本市場影響深遠。以市場化、法制化為導(dǎo)向的注冊制改革將更好地發(fā)揮市場機制的決定性作用，成為中國證券市場發(fā)展歷史上的重要里程碑。 有市場人士指出，由于注冊制改革與實施是一個漸近的過程，利空出盡就是利好，這是預(yù)期改變投資者行為及市場格局，因此，當(dāng)注冊制正式全面推行后，A股市場反而會平穩(wěn)向上，或許一輪全新的長周期“慢?！睂贏股底部崛起，這將是中國股市的新希望。 董登新表示，IPO注冊制改革是一個漸近的過程，它不是突變，更不是突然襲擊。它會拉動小股本及垃圾股的估值重心下移，同時大盤權(quán)重股的估值則會向上提升。因此，從大盤指數(shù)來講，實施注冊制后，運行會更平穩(wěn)。 申萬宏源也認為，從中長期來看市場化國家密集發(fā)行期往往對應(yīng)股市上漲期，隨著未來更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得融資，市場有望與IPO形成良性互動。(記者 陳娟娟) |