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進(jìn)一步推動信貸資產(chǎn)證券化，是盤活存量資金的重要方式和手段，效果如何值得期待。就與推動信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)的信貸資產(chǎn)支持證券而言公眾并不陌生，從2005年國開行發(fā)行首只CLO產(chǎn)品，到2014年CLO發(fā)行量2833億元，我國信貸資產(chǎn)證券化經(jīng)歷了漫長的起步階段，終于迎來了新的發(fā)展階段，其中國家有關(guān)方面的重視和“培育”功不可沒。信貸資產(chǎn)證券化在帶動和刺激金融方面發(fā)揮著重要的功能，我國在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的當(dāng)下，推動推行信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模，加大新增發(fā)行規(guī)模，是金融經(jīng)濟(jì)功能越來越突出的標(biāo)志。國務(wù)院常務(wù)會議安排和部署此項(xiàng)內(nèi)容，亮點(diǎn)多多。 一者，區(qū)別于以往的著眼于“主力版”，僅采取傳統(tǒng)型的融資模式相比，時下重視和重點(diǎn)啟動信貸資產(chǎn)支持證券，是中央決策者“嫻熟”于金融產(chǎn)品和具有高度駕馭能力的表現(xiàn)。5000億元證券債券規(guī)模不是小數(shù)目，國家有關(guān)方面敢于“放開”、敢于持續(xù)擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模試點(diǎn)，是游刃有余的表現(xiàn)，也是駕馭調(diào)控金融市場、資本市場日益成熟的標(biāo)志。至少可以完全得出決策者深諳金融市場規(guī)律的答案。二者，新增資產(chǎn)信貸證券試點(diǎn)規(guī)模，與時下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)有巨大的契合關(guān)系。當(dāng)前社會，無論是實(shí)體還是虛擬，無論是產(chǎn)品還是金融市場，相互間已經(jīng)密切不可分離，哪一個人能夠否認(rèn)，某一“股”的“綠”與“紅”背后不與實(shí)體和實(shí)體經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)呢？股市的“咳嗽”與“發(fā)燒”，莫不與實(shí)體市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)。近期，股市整體“偏?！?，但仍不穩(wěn)定，在持續(xù)走“?！钡谋澈?，有投資者的樂觀心理有關(guān)，但更與金融與資本更多的投入虛擬經(jīng)濟(jì)有關(guān)。這顯然對實(shí)體企業(yè)不利，在“漲與跌”之間，可能得利的只是少數(shù)和投資者。因此，采取一個更理性的態(tài)度，實(shí)施一個更有利于振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資模式勢在必行，而信貸資產(chǎn)證券化的功能與定位恰恰有此擔(dān)當(dāng)。 今年一季度以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，但不容否認(rèn)的是部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍不容樂觀。前四個月，中國固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長12.0%，為歷史低點(diǎn)，單月投資增長僅為9.6%。房地產(chǎn)、制造業(yè)投資全面放緩，房地產(chǎn)單月投資僅增長0.5%?；ㄍ顿Y增速亦較上月明顯下滑。受益于電力部門的小幅回升，工業(yè)生產(chǎn)較上月輕微改善，然仍低于一季度均值。數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇，亟待寬松。數(shù)據(jù)“不好”，根本上緣于實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振，投資提動作用不夠，一些投資項(xiàng)目落地緩慢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏“輸血”，仍在低位徘徊。在這樣的現(xiàn)狀之下，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)釋放“活力”已經(jīng)迫在眉睫。新增5000億元信貸資產(chǎn)證券，將起到一個“補(bǔ)充”和“提振”的功能，將不是“1+1=2”的關(guān)系，可能獲得的是“1+1>2或=‘3’”的結(jié)果。 全民創(chuàng)業(yè)熱情有望到來。推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，可以活躍金融市場，隨著金融政策的創(chuàng)新，金融改革創(chuàng)新的深化，金融機(jī)制體制的合理化布局，金融產(chǎn)品日益靈活多樣，“缺錢”的生產(chǎn)企業(yè)將有更多的選擇，缺少金融和資本支持的若干重點(diǎn)工程項(xiàng)目、民生基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如棚改、水利、鐵路等投資領(lǐng)域，有望步入視野并實(shí)現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)的帶動刺激作用。一家企業(yè)興，獲得的可能是“千家歡”。每一個實(shí)體企業(yè)的背后，會有著許許多多的就業(yè)者，企業(yè)的福祉就是民眾的福祉。企業(yè)因此獲益，相當(dāng)于全民獲益。企業(yè)的創(chuàng)業(yè)熱情，正需要“金融市場化”的支持，以及社會存量資金的注入和支持。相對于“波云詭譎”的股市，帶有“政府味”的信貸資產(chǎn)證券的風(fēng)險相對低的多。某種意義上，支持金融市場也就是支持社會經(jīng)濟(jì)，某種意義上也是參與了全民創(chuàng)業(yè)。在這個“你中有我，我中有你”的金融產(chǎn)品“合縱連橫”的時代，每一個公民和每一個投資者都是樂觀又謹(jǐn)慎的“創(chuàng)業(yè)者”。（畢曉哲） |