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備受資本市場關注的股票發(fā)行注冊制終于向前再邁出一步。3月5日，李克強總理在政府工作報告中明確提出，今年將實施股票發(fā)行注冊制改革。當日下午，證監(jiān)會主席肖鋼也對此作出了回應，稱目前我國市場實施注冊制的基本條件已經(jīng)比較成熟，待證券法修訂完成正式實施起，注冊制即可落地。 業(yè)內(nèi)專家普遍認為，實施注冊制改革能夠更好地保障中國證券市場健康發(fā)展。上海高級金融學院教授、中國金融研究院副院長錢軍甚至表示，“注冊制有望從根本上改變中國證券市場，是今年最值得期待的改革舉措之一，是金融改革中最值得期待、對市場影響最大的部分”，其同時認為，一大批新興企業(yè)和優(yōu)秀的民營企業(yè)將因此受益。 注冊制改革時間表明確 早在2013年11月，十八屆三中全會《決定》中首次明確“推進股票發(fā)行注冊制改革”。2014年，作為全面深化改革的開局之年，資本市場改革議題備受矚目，“ 推進股票發(fā)行注冊制改革”首次列入了政府工作報告。 在2015年的政府工作報告中，李克強總理以近百字篇幅對2015年資本市場改革的路徑進行了闡述，其中關于注冊制改革的提法，從去年的“推進”改為“實施”。 一詞之差，讓市場對于2015年的A股市場滿懷期待。 3月10日，全國人大財政經(jīng)濟委員會副主任委員尹中卿在新聞發(fā)布會上表示，今年4月下旬證券法修訂草案將進行審議，順利的話年內(nèi)可以出臺。尹中卿指出，此次修訂確定了股票發(fā)行的注冊制度，明確了注冊的程序，修改了發(fā)行的條件。 至此，在資本市場長達16個月的期盼中，注冊制改革終于迎來明確時間表。 “行政之手讓位市場之手” 回顧20多年來我國的股票發(fā)行制度，從審批制到核準制，雖然在發(fā)行制度上取得了不少進步，但行政手段下的股票發(fā)行審批制度仍然難以真正把關，許多公司造假上市，給投資者帶來巨大損失。 中央財經(jīng)大學金融學院教授賀強指出，注冊制分清了監(jiān)管者、上市公司與投資者的責任，明確了監(jiān)管者的監(jiān)管目標，實行了事前寬松與事中事后嚴格的監(jiān)管方式，將“選美”變?yōu)椤?選真”，這樣能夠更好地保障證券市場健康發(fā)展。 全國人大代表、民建中央副主席辜勝阻在今年的建議案中也提到，“加快核準制向注冊制轉(zhuǎn)變，推進資本市場的市場化進程，是行政之手讓位于市場之手?！?/p> 十八屆三中全會提出要使市場在資源配置中起決定性的作用，資本作為基礎性資源，在配置中更應突顯市場的決定作用，因此可以說從核準制到注冊制是大勢所趨。 方案初稿已完成 分析指出，股票發(fā)行注冊制改革的總體目標是建立市場主導、責任到位、披露為本、預期明確、監(jiān)管有力的股票發(fā)行上市制度，預計最終推出的注冊制，一方面在審核、定價和監(jiān)管上有新的改變和突破，另一方面將有適當?shù)墓?jié)奏控制，有一定的審核，屬于漸進式改革方案，而不是無限供給方案。 為保障今年內(nèi)實施股票發(fā)行注冊制改革，證監(jiān)系統(tǒng)正緊鑼密鼓的做好相關工作。 全國人大代表、證監(jiān)會創(chuàng)新部巡視員歐陽昌瓊5日表示，除了加快證券法的修訂，為注冊制確立法律依據(jù)，還要制定切實可行的注冊制實施方案，做好由核準制到注冊制過渡的銜接和各項準備工作。 全國人大代表、上交所黨委副書記潘學先日前在談到注冊制時提到，證監(jiān)會舉系統(tǒng)之力，全力推進注冊制改革，目前已形成初步改革方案。并稱上交所作為此項改革方案的主要參與方和具體實踐者，正全力以赴做好此項工作。 深交所方面，全國人大代表、深交所總經(jīng)理宋麗萍3月8日表示，深交所已經(jīng)在進行人員準備，除專項培訓外，近期將派首批審核人員到港交所上市科跟崗培訓。宋麗萍同時透露，為適應注冊制改革，深交所已經(jīng)在推進對已上市公司的行業(yè)監(jiān)管。 助力實體經(jīng)濟發(fā)展 肖鋼明確表示，《證券法》修訂稿已經(jīng)取消了企業(yè)上市盈利指標，這可以讓更多的企業(yè)獲得上市通行證。尤其是那些現(xiàn)階段無法盈利，但卻擁有較高成長性的企業(yè)將直接受益，將有助于打破其企業(yè)擴張和技術(shù)創(chuàng)新的融資瓶頸。 張少琴代表也指出，在股票注冊制下，“上市資格”不再稀缺，只要在公正透明的法治環(huán)境下，法人誠實守信、信息真實全面、合法合規(guī)、就可以上市，由股民慎重判斷、擇優(yōu)而選。這樣，大量有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)、民營企業(yè)將獲得公平競爭的機會。全民創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新的熱情就會被激發(fā)蕩漾，我國經(jīng)濟效率會大大提高，大量物美價廉股票的出現(xiàn)，將吸引中國老百姓重新配置自己的資產(chǎn)，資本市場將逐步成為未來中國最大的資金池，既能抵抗通脹、為人民創(chuàng)造財富，又能鼓勵創(chuàng)新、大力發(fā)展實體經(jīng)濟。 張少琴認為，股票發(fā)行注冊制將讓民企獲得巨大發(fā)展動力，這將出現(xiàn)國企民企共同發(fā)展的繁榮局面，中國經(jīng)濟將獲得新的、低風險的“加杠桿”機會，未來發(fā)展動力十足。 2015年金融改革最大亮點 國泰君安最新研報指出，注冊制改革是2015金融改革的“頭等大事，將提速前進”。未來通過推行注冊制改革，完善國內(nèi)的投融資環(huán)境，以互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟為代表的中國創(chuàng)新經(jīng)濟將獲得更好的發(fā)展環(huán)境，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將獲得更大的動力。 國泰君安證券首席經(jīng)濟學家林采宜日前亦稱，IPO注冊制改革是2015年金融市場最大的改革亮點，不僅改變政府在金融監(jiān)管中的角色和功能定位，同時還將改變支持中國經(jīng)濟發(fā)展的金融市場結(jié)構(gòu)。 “要根本解決融資難、融資貴的問題，必須發(fā)展多層次資本市場，提升直接融資的比重。”歐陽昌瓊代表說，加快金融改革，必須鼓勵金融創(chuàng)新。股票發(fā)行由審批制改為注冊制，現(xiàn)在恰逢其時。(記者 陳娟娟) |