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針對市場上反映實體經(jīng)濟依然喊“渴”、企業(yè)融資成本居高不下等問題，專家認為，2014年一系列貨幣政策已顯成效，融資成本穩(wěn)中有降，下一步要建立長效機制，通過加快利率市場化改革、發(fā)展直接融資等從根本上解決融資貴難題—— 中國人民銀行1月15日發(fā)布了2014年我國主要金融數(shù)據(jù)，在新增貸款創(chuàng)下歷史紀錄的同時，貨幣供應(yīng)量增速明顯放緩為近年來新低。 統(tǒng)計顯示，2014年我國人民幣貸款增加9.78萬億元，不僅比上年多增8900億元，而且高于2009年創(chuàng)下的9.59萬億元的最高紀錄。 在信貸創(chuàng)新高的同時，結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。央行數(shù)據(jù)顯示，2014年小微企業(yè)貸款增速快于各項貸款平均增速，保障性安居工程貸款增速超過五成，產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款繼續(xù)收縮，直接融資占比也創(chuàng)下了歷史新高。直接融資在2014年增長也較快。數(shù)據(jù)顯示，2014年，非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票融資合計2.86萬億元，占同期社會融資規(guī)模的17.3%，較上年提高5.5個百分點。直接融資金額和占比雙雙創(chuàng)下歷史最高水平。亮點還在于2014年企業(yè)中長期貸款增長持續(xù)上升，尤其是12月份企業(yè)新增中長期貸款5289億元，較上月大幅增加2410億元，專家認為這會對未來投資形成支持。 從央行發(fā)布的2014年全年金融數(shù)據(jù)來看，無論是信貸投放還是直接融資都創(chuàng)下新高，顯示全社會的融資總量和流動性較為充裕，金融對實體經(jīng)濟的支持力度不減。 2015年，央行將加大金融對實體經(jīng)濟的支持，進一步降低融資成本。 融資成本走勢有積極變化 2014年11月22日不對稱降息以來，市場對于“融資成本不降反升”的質(zhì)疑聲不絕于耳。實體經(jīng)濟尤其是小微企業(yè)融資成本高的確是我國長期存在的問題，也是世界性難題，降低融資成本不可能僅僅依靠降息，但從利率走勢來看，降息在一定程度上使得融資貴問題得到緩解。 “融資成本猛降不可能，降息后，融資成本穩(wěn)中有降?！敝袊嗣胥y行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成1月15日表示。從貨幣市場來看，近幾個月市場利率下降了不少。截至2015年1月13日，3個月Shibor為4.91%，比上年同期下降67個基點；7天回購利率為3.85%，比上年同期下降16個基點。5年、7年和10年期國債到期收益率分別為3.46%、3.53%和3.58%。 理財、信托產(chǎn)品和余額寶收益率的持續(xù)回落讓人印象更為深刻。2014年12月末，理財和信托產(chǎn)品收益率分別為4.54%和7.47%，分別比年初回落101個和59個基點。截至2015年1月13日，余額寶7日年化收益率為4.4810%，比上年同期大幅回落221個基點，今年年初以來呈持續(xù)回落走勢。 貨幣市場的價格在走低，企業(yè)是否有切身感受？根據(jù)央行“標準化存貸款綜合抽樣統(tǒng)計系統(tǒng)”的數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)貸款利率雖然下降幅度不大，但都出現(xiàn)了積極變化。2014年12月末，企業(yè)貸款利率比2014年年初下降5個基點，比三季度末下降14個基點。其中，小型企業(yè)貸款利率和年初基本持平，比三季度末下降9個基點；微型企業(yè)貸款利率比年初下降17個基點，比三季度末下降9個基點。 不僅是這一次降息，去年的兩次定向降準、多種貨幣政策工具共同“上場”，都為降低融資成本“盡了力”。 成本高并非緣于總量不足 一些人把企業(yè)的融資成本高歸因于貨幣供應(yīng)總量不足，他們簡單地認為，只要供應(yīng)總量上升了，價格就能夠下跌。 然而，貨幣供應(yīng)并不能脫離物價漲幅目標與結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級任務(wù)而無限度地擴張。“目前的貨幣增速基本適度、合理，仍在調(diào)控范圍內(nèi)?！笔⑺沙杀硎?。從近10年貨幣增長與經(jīng)濟增長、通脹水平的經(jīng)驗關(guān)系來看，M2增速一般高出經(jīng)濟增長率與通脹率之和2至3個百分點。2014年通脹率為2.0%，經(jīng)濟增長率預(yù)計為7.4%左右，M2增速高出經(jīng)濟增長率和通脹率之和約2.8個百分點，這與經(jīng)濟增長和物價漲幅預(yù)期目標基本匹配。 此外，2014年新增人民幣貸款創(chuàng)下歷史新高，達到9.78萬億元，而從2003年到2013年，平均每年僅新增人民幣貸款5.56萬億元。其中，對小微企業(yè)的支持力度更是不斷加大。2014年全年小微企業(yè)貸款新增2.13萬億元，占企業(yè)新增貸款的41.9%。因此，融資成本高并非緣于總量不足。 “當(dāng)然，如果銀行負債成本不降，風(fēng)險偏好收縮不改，銀行仍會通過貸款利率上浮將成本轉(zhuǎn)嫁至實體?！泵裆C券研究院執(zhí)行院長管清友認為，疊加外匯占款的收縮等因素，降準和降息都可擇機使用。 2015年央行貨幣信貸與金融市場工作會議提出，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度、定向調(diào)控和改革創(chuàng)新。保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資平穩(wěn)適度增長，為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。 解決企業(yè)融資成本高問題不能僅依靠貨幣金融政策，更要建立長效機制。“必須深化經(jīng)濟體制改革。”央行研究局副局長王宇認為，要在保持穩(wěn)健的貨幣政策的同時，通過加快利率市場化改革、發(fā)展直接融資等從根本上解決融資貴問題。（記者 陳果靜） |
