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中國國務院總理李克強11月19日主持召開國務院常務會議，決定進一步采取有力措施、緩解企業(yè)融資成本高問題。 會議指出，今年7月國務院推出一系列措施以來，有關方面做了大量工作，“融資難、融資貴”在一些地區(qū)和領域呈現緩解趨勢，但仍然是突出問題。必須堅持改革創(chuàng)新，完善差異化信貸政策，健全多層次資本市場體系，進一步有針對性地緩解融資成本高問題，以促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、帶動群眾收入提高。 半年十次攻堅融資環(huán)境有所改善 “受中國經濟‘三期疊加’因素影響，國內企業(yè)、特別是中小企業(yè)發(fā)展遭遇挑戰(zhàn)，融資難、融資貴等問題突出，而前述問題已經成為中國經濟發(fā)展的重要制約因素，引起官方的高度重視?！敝袊缈圃航鹑谘芯克y行研究室主任曾剛在接受中新網記者采訪時表示。 公開資料顯示，在過去半年的時間里，李克強十次談及緩解企業(yè)融資難、融資貴問題，并在由其主持召開的國務院常務會議上多次作出相應的政策部署。 5月9日，國務院發(fā)布《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》，意在拓寬融資渠道、豐富融資產品，降低融資成本，幫助企業(yè)優(yōu)化資源配置。 5月23日，李克強在內蒙古考察時表示，針對企業(yè)反映的實體經濟資金總體緊張?zhí)貏e是小微企業(yè)融資難、融資貴等問題，運用適當的政策工具，適時適度預調微調，盤活資金存量，優(yōu)化金融結構，保持貨幣信貸合理增長，推進金融改革，營造良好的金融環(huán)境。 5月30日，李克強主持召開國務院常務會議，強調深化金融改革，用調結構的辦法，適時適度預調微調；一要保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，加大“定向降準”措施力度，擴大對中小企業(yè)支持；二要降低社會融資成本。 7月2日，國務院常務會議要求，促進“脫實向虛”的信貸資金歸位，更多投向實體經濟，有效降低企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本。 7月3日，李克強總理在湖南長沙召開部分省份和企業(yè)座談會，強調面對發(fā)展中的困難和挑戰(zhàn)，在確保經濟運行處于合理區(qū)間的同時，更加注重定向調控，并要求，深入落實對農業(yè)、小微企業(yè)、服務業(yè)降稅減負和定向降準等措施，金融資源要向實體經濟傾斜，切實解決企業(yè)融資難、融資貴等問題。 7月14日，國務院經濟形勢座談會再度強調，有效降低融資和交易成本，減輕企業(yè)特別是小微企業(yè)負擔。 7月23日，李克強主持召開國務院常務會議，部署包括縮短企業(yè)融資鏈條等十項措施以緩解企業(yè)融資成本高問題，被市場熱議為“金十條”。 8月14日，國務院辦公廳印發(fā)《關于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導意見》，提出了十個方面的政策措施，被部分市場人士視為升級版的“金十條”，著力緩解企業(yè)融資成本高問題，促進金融與實體經濟良性互動。 9月17日，國務院常務會議，部署進一步扶持小微企業(yè)發(fā)展，在繼續(xù)實施好現有小微企業(yè)支持政策的同時，重點推出包括加大融資支持、加大財政支持、加大服務小微企業(yè)的信息系統(tǒng)建設等六項措施。 對此，曾剛進一步指出，中小企業(yè)融資難、融資貴是一個世界性的難題，由于中小企業(yè)規(guī)模小、經營風險大，故其融資價格往往相對較高，短期難以根治；但客觀地講，過去半年，新一屆政府對改善中小企業(yè)融資環(huán)境的重視亦取得明顯成效，企業(yè)的融資環(huán)境有所改善。 數據顯示，企業(yè)融資成本高問題得到一定程度緩解。9月末，銀行間市場3年期、7年期AA級企業(yè)債的到期收益率分別為5.78%和6.62%，較上年末下降1.57個和0.84個百分點；9月份，非金融企業(yè)及其他部門貸款加權平均利率為6.97%，比上月下降0.12個百分點，比上年12月份下降0.23個百分點。 中小企業(yè)抗壓性差幫助扶持有必要 談及此次國務院會議的部署，曾剛表示，盡管中小企業(yè)融資難題是老問題，但必須看到時下中國經濟的新環(huán)境。 “三季度的經濟增速已降到7.3%，且季度環(huán)比是下降趨勢。在這個趨勢中，不僅金融機構可能針對中小企業(yè)出現“惜貸”的情況，且中小企業(yè)本身面對經濟周期的抗壓性亦相對較差，故當前非常有必要出臺相應的扶持政策，降低中小企業(yè)的融資成本?！痹鴦傉f。 伴隨著中國10月份各項經濟指標逐一披露，“新低”一詞頻繁出現在人們視野之中。中國國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的最新數據顯示，2014年10月份，中國社會消費品零售總額同比名義增長11.5%，創(chuàng)2006年3月以來新低。固定資產投資同比名義增長15.9%，跌至2002年以來的最低水平。 稍早時候公布的價格指標也顯露出疲弱態(tài)勢。10月份，中國居民消費價格總水平(CPI)創(chuàng)出近五年來新低，工業(yè)生產者出廠價格(PPI)連續(xù)32個月同比下降。民生證券首席宏觀研究員管清友指出，本輪PPI同比回落的持續(xù)時間，已超過上一輪通縮周期。 一系列的“新低”釋放出中國經濟下行壓力加大的信號。匯豐大中華區(qū)首席經濟學家屈宏斌指出，官方發(fā)布的上述數據顯示當前有效需求不足。結合更早的時候發(fā)布的通脹數據，中國經濟負產出缺口明顯。 值得注意的是，在這樣的背景下，國內企業(yè)的融資成本似乎正在發(fā)生分化。根據中金公司日前發(fā)布的報告，9月以來，央行貨幣政策放松措施在銀行間市場傳導順暢，并部分傳導至實體經濟。企業(yè)債收益率9月以來明顯下降，大企業(yè)和城投公司融資成本降低。但與此相對，中小企業(yè)融資成本仍然較高。以票據直貼利率為代表的中小企業(yè)融資成本尚未明顯下降，影子銀行利率仍高位徘徊，可能反映內需疲弱回款放緩導致的中小企業(yè)資金偏緊。 值得注意的是，在中國財政部財政科學研究所副所長白景明看來，官方幫扶中小企業(yè)有著更重要的戰(zhàn)略考量。 白景明對中新網記者表示，此次官方的幫扶政策很有必要，特別是考慮當前中國的小微企業(yè)正處于關鍵的轉型時期。國內的小微企業(yè)不再是落后、小型服務業(yè)的代名詞，高附加值、高技術含量等新興產業(yè)所占的比重已經越來越大，“如果及時加大支持力度，小微企業(yè)有望成為中國式創(chuàng)新的強大助力”。 中國中小企業(yè)發(fā)展促進中心綜合處處長童有好亦持相同意見。童有好指出，據統(tǒng)計，約三分之二的新發(fā)明、新創(chuàng)造都是中小企業(yè)做出的，微軟、蘋果、阿里巴巴、百度等高科技公司最早都是小企業(yè)孵化而來的。中小企業(yè)具有“船小好掉頭”的優(yōu)勢，具有空前的創(chuàng)新精神和力度，但同樣也存在缺錢、缺人、缺市場等瓶頸問題，需要扶持。 十策并舉融資環(huán)境有望改善 為進一步降低企業(yè)融資成本，會議提出十項措施，包括： 一是增加存貸比指標彈性，改進合意貸款管理，完善小微企業(yè)不良貸款核銷稅前列支等政策，增強金融機構擴大小微、“三農”等貸款的能力。 二是加快發(fā)展民營銀行等中小金融機構，支持銀行通過社區(qū)、小微支行和手機銀行等提供多層次金融服務，鼓勵互聯(lián)網金融等更好向小微、“三農”提供規(guī)范服務。 三是支持擔保和再擔保機構發(fā)展，推廣小額貸款保證保險試點，發(fā)揮保單對貸款的增信作用。 四是改進商業(yè)銀行績效考核機制，防止信貸投放“喜大厭小”和不合理的高利率、高費用。 五是運用信貸資產證券化等方式盤活資金存量，簡化小微、“三農”金融債等發(fā)行程序。 六是抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。建立資本市場小額再融資快速機制，開展股權眾籌融資試點。 七是支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金“牽手”。創(chuàng)新外匯儲備運用，支持實體經濟發(fā)展和中國裝備“走出去”。 八是完善信用體系，提高小微企業(yè)信用透明度，使信用好、有前景的企業(yè)“錢途”廣闊。 九是加快利率市場化改革，建立市場利率定價自律機制，引導金融機構合理調整“虛高”的貸款利率。 十是健全監(jiān)督問責機制，遏制不規(guī)范收費、非法集資等推升融資成本。用良好的融資環(huán)境，增強企業(yè)參與市場競爭的底氣和能力。 對此，曾剛指出，在市場化環(huán)境中，影響中小企業(yè)融資成本的因素包括資金成本、運營成本、風險成本以及金融中介的利潤等，但就目前而言，最大的障礙還是風險成本。 據曾剛解釋，考慮到中小企業(yè)的貸款往往缺乏抵質押物，信用貸款居多，且中小企業(yè)自身經營能力偏弱，易受外部沖擊的影響，導致企業(yè)的信用資質較差，需要外部增信。而本次會議的許多部署都可以視為對風險成本的針對性措施，比如信用體系、發(fā)展互聯(lián)網金融、民營銀行、擔保、保險等。 對此，中央財經大學保險學院院長郝演蘇亦表贊同。針對此次提出的“推廣小額貸款保證保險試點”，郝演蘇認為，政府可以通過稅收、補貼等優(yōu)惠政策鼓勵保險機構開發(fā)貸款保證保險，商業(yè)銀行可以通過購買此類保險來對小微信貸風險進行對沖和轉移，屬于給小微企業(yè)提供外部增信，有利于銀行更多地將信貸資源向中小企業(yè)轉移。 值得注意的是，曾剛強調，為了不使擔保費用導致中小企業(yè)融資成本的增加，政府應適當介入，大力發(fā)展政策性擔保機構而非商業(yè)性擔保機構，不以盈利為目的，收取較低的擔保費，以換取金融環(huán)境的穩(wěn)定，比如德國80%的擔保機構都是政策性的。 而在武漢科技大學金融證券研究所所長董登新看來，此次會議出臺的政策中，最大的亮點在于加緊注冊制改革等發(fā)展股權融資等措施?！爸苯尤谫Y發(fā)展緩慢是國內中小企業(yè)融資成本高企的重要原因，此次會議明確提出降低小微企業(yè)的上市門檻，無疑具有重要意義?！?/p> 值得注意的是，董登新對中新網記者指出，降低企業(yè)上市門檻并不意外著放棄監(jiān)管，比較可行的方式應該是在創(chuàng)業(yè)板內部開辟兩個層次，一個對上看齊主板，不做大的變動；一個對下承接“新三板”，可以在部分盈利指標上予以放寬，構建多層次資本市場。 董登新指出，目前A股的IPO標準，無論是主板的還是創(chuàng)業(yè)板的，都是傳統(tǒng)的工業(yè)版本的IPO標準，是按照工業(yè)企業(yè)的標準來設定相應門檻，顯然已經過時，無法滿足包括互聯(lián)網企業(yè)在內的一些新興企業(yè)、新興業(yè)態(tài)的上市需求，亟待改善，這樣才能留住本土就有創(chuàng)新能力的企業(yè)，不會出現阿里巴巴類似的異地上市情況。 “值得注意的還有，本次會議提出的跨境融資亦是一大亮點；考慮到人民幣跨境業(yè)務近年來的蓬勃發(fā)展，加之海外資金利率明顯低于境內，對于企業(yè)降低融資成本明顯有利?！痹鴦傉f。 對此，海信集團財務有限公司總經理黃金萍亦表贊同。黃金萍對中新網記者指出，受益于跨境人民幣業(yè)務，公司能用一年期人民幣信用證作為跨境支付工具，在香港市場融入低成本的資金。相較以往3月期的外匯信用證，由于融資期限的延長，還可以選擇合適的避險產品來對沖匯率風險。總體看，能比境內融資成本低2到3個百分點，這就使海信在與跨國公司的競爭中，至少在融資成本上不處于劣勢。(記者 陳康亮) |