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新華社北京１２月２３日電（記者 王宇、王培偉）最近一段時間以來，我國貨幣市場利率水平出現(xiàn)了６月份“錢荒”以來的再度高企態(tài)勢，引發(fā)市場的廣泛關(guān)注。 分析人士認(rèn)為，利率水平的連日攀升有其季節(jié)因素，未來隨著這一因素的消解，資金緊張狀況或?qū)⒂兴徍汀＠仕降牟粩嗯噬砻?，我國加快金融市場化改革刻不容緩?/p> 銀行間利率多日“高燒不退” 數(shù)據(jù)顯示，１２月中下旬以來，我國銀行間市場各期限拆借利率不斷上漲。最具代表性的７天回購利率加權(quán)平均值在１９日突破７％、２０日突破８％的基礎(chǔ)上，于２１日上午逼近８．５０％的高峰。 由于這已是６月份“錢荒”以來貨幣市場利率最高水平，因此不少人擔(dān)憂“錢荒”會再度襲來。對于銀行間市場資金面的驟然緊張，中國人民銀行２０日晚在其官方微博表示，央行已連續(xù)３天通過ＳＬＯ（短期流動性調(diào)節(jié)工具）累計向市場注入超過３０００億元流動性。 分析人士認(rèn)為，本輪銀行流動性緊張屬于“季節(jié)性因素”?！斑@種季末、年末銀行資金的習(xí)慣性緊張，與季末、年末存款搬家、銀行面臨年末考核和應(yīng)對存貸比壓力有關(guān)，屬于季節(jié)性因素?！苯鹑趯＜亿w慶明說。 “流動性緊張有一定的季節(jié)性因素?！比疸y證券特約首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認(rèn)為，銀行在每月的５日、１５日和２５日都必須為新增存款支付額外的準(zhǔn)備金，而流動性需求在月末、尤其是季末會有增大，此外年末的流動性需求一般來說往往較高。 央行“維穩(wěn)”傳遞貨幣調(diào)控新信號 盡管央行連續(xù)通過ＳＬＯ向市場注入流動性，但如果觀察目前央行貨幣調(diào)控的特點可以發(fā)現(xiàn)，在中國經(jīng)濟逐步企穩(wěn)向好的大趨勢下，當(dāng)前央行貨幣調(diào)控遵循著中性偏緊的力度，最近兩周更是暫停了逆回購操作，減少向市場定期釋放流動性。 這樣的調(diào)控特點，與６月份“錢荒”發(fā)生時有異曲同工之處。分析人士認(rèn)為，偏緊的調(diào)控手段顯示出央行仍希望市場通過自身力量來解決季節(jié)性和結(jié)構(gòu)性緊張問題，從而繼續(xù)倒逼金融機構(gòu)收縮表外業(yè)務(wù)和實現(xiàn)去杠桿過程。 “人民銀行可能希望商業(yè)銀行根據(jù)利率上行和流動性趨緊的情況，相應(yīng)地調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債表?！蓖魸赋?。 央行在其微博中也透露，雖然一方面向市場注入３０００億元的流動性，但同時已提示主要商業(yè)銀行合理調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升流動性管理的科學(xué)性和前瞻性。 央行“維穩(wěn)”的思路釋放出明年貨幣調(diào)控的新信號。“由于影子銀行和地方政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，防范金融風(fēng)險壓力在加大，故明年宏觀政策存在趨緊壓力。”中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生判斷。 凸顯金融改革緊迫性 流動性再度緊張的背后，凸顯出當(dāng)前我國金融改革的緊迫。 “在我國廣義貨幣存量Ｍ２超過１００萬億元的大背景下，銀行出現(xiàn)‘錢荒’其實是個偽命題。背后暴露出的是銀行金融資源與實體經(jīng)濟彼此相脫節(jié)的問題。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。 目前，相當(dāng)一部分銀行資金投入到高收益的同業(yè)資產(chǎn)，由于表外業(yè)務(wù)存在期限錯配等問題，銀行機構(gòu)這樣的資金配置方式一方面帶來了資金缺口無法解決的“偽錢荒”問題，同時也造成了制造業(yè)領(lǐng)域“求資若渴”的結(jié)局。 “銀行為了規(guī)避監(jiān)管而不斷創(chuàng)新，從非標(biāo)業(yè)務(wù)到同業(yè)業(yè)務(wù)，催生了影子銀行的快速發(fā)展，使銀行體系的信用風(fēng)險日益凸顯?！敝袊y行宏觀研究主管溫彬認(rèn)為，未來只有深化金融改革，進一步讓市場成為配置金融資源的決定性因素，方能化解結(jié)構(gòu)性矛盾，避免季末年末頻頻上演的“錢荒”現(xiàn)象。 近日閉幕的中央經(jīng)濟工作會議指出，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，增強金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟能力。 一個積極的跡象是，今年以來我國金融市場化改革步伐明顯加快。繼７月份我國放開貸款利率管制后，日前央行開啟了同業(yè)存單業(yè)務(wù)，為下一步存款利率的市場化奠定基礎(chǔ)。 |