資管規(guī)模突破51萬億元，但相關問題也較突出，基金業(yè)協(xié)會表示——
集中精力解決好私募“偽資管”

今年以來，公募基金管理規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長，養(yǎng)老金FOF、科創(chuàng)板基金迸發(fā)活力，貨幣市場基金風險得到有效管理。私募基金持續(xù)推動創(chuàng)新資本形成。但在取得成績之余，去通道、降杠桿等方面還存在壓力?；饦I(yè)協(xié)會表示，下半年將集中精力解決好相關問題——

日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了今年上半年工作“成績單”及下半年工作計劃?；饦I(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至上半年底，基金業(yè)協(xié)會自律管理下的各類資產(chǎn)管理業(yè)務存續(xù)總規(guī)模為51.71萬億元。其中，公募基金13.46萬億元，證券期貨經(jīng)營機構私募資管計劃23.60萬億元，私募基金資產(chǎn)規(guī)模13.33萬億元，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模1.46萬億元。

推動創(chuàng)新資本形成

今年以來，公募基金管理規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長，養(yǎng)老金FOF、科創(chuàng)板基金迸發(fā)活力，貨幣市場基金風險得到有效管理。

證券期貨經(jīng)營機構私募資管業(yè)務結構也不斷優(yōu)化，降杠桿、去通道效果明顯，主動管理能力、服務實體經(jīng)濟能力增強，與2018年末相比，通道業(yè)務規(guī)模下降9.5%，分級產(chǎn)品規(guī)模下降41.1%，主動管理規(guī)模占比增加1.94%。

私募基金持續(xù)推動創(chuàng)新資本形成。截至今年二季度末，私募基金累計投資于境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權、新三板企業(yè)股權和再融資項目數(shù)量達10.75萬個，為實體經(jīng)濟形成股權資本金6.03萬億元。

為推動資管行業(yè)健康發(fā)展，基金業(yè)協(xié)會修訂和完善了一批法律法規(guī)。例如，持續(xù)推動《私募基金監(jiān)督管理暫行條例》的出臺和《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的修訂，對《基金法》未明確事項進一步補充和完善；積極配合《公開募集證券投資基金管理人管理辦法》《公開募集證券投資基金信息披露管理辦法》等法律法規(guī)和部門規(guī)章的修訂或出臺，推動完善行業(yè)制度供給。

還存在四方面問題

在取得成績之余，“基金賺錢、投資者虧錢”頑疾，資管業(yè)務去通道、降杠桿的壓力等問題也還存在。

一是公募基金無法擺脫“基金賺錢、投資者虧錢”的怪圈，專業(yè)價值得不到充分發(fā)揮，投資工具屬性弱化，缺少從投資者需求到大類資產(chǎn)配置再到最終資產(chǎn)組合管理的完整生態(tài)。目前，公募基金結構尚不合理，權益類基金停滯不前，貨幣市場基金一枝獨大，行業(yè)流動性風險上升，與整個金融體系的風險高度關聯(lián)。從歷史記錄看，最近15年來公募基金收益良好，顯著高于市場無風險收益率水平。但與此同時，個人投資者由于頻繁申贖、高買低賣等原因，基金投資體驗較差。

二是證券期貨資管業(yè)務未能堅持資產(chǎn)管理屬性。2012年以來，在放松管制和鼓勵創(chuàng)新的環(huán)境下，證券期貨經(jīng)營機構資產(chǎn)管理業(yè)務得到迅速發(fā)展。但是，部分資管業(yè)務演變?yōu)殂y行理財、信托計劃的替代品，在資金來源與投向上受制于銀行資金運用需求，沒有發(fā)展出獨立的募集投資管理能力，買方業(yè)務賣方化、組合投資單一化等問題突出，面臨去通道、降杠桿壓力。在規(guī)模高峰期，通道類業(yè)務占比達68%，單一項目融資占比達15%，目前已分別降到63%和12%，主動管理能力有所提升，但面臨銀行理財子公司等新興資產(chǎn)管理機構的挑戰(zhàn)，轉(zhuǎn)型壓力巨大。

三是私募投資基金在推動創(chuàng)新資本形成、服務中小微企業(yè)方面起到了重要作用，但仍有“偽資管”業(yè)務甚至非法集資融資業(yè)務隱藏其中。部分私募基金名為投資，實為高息攬存、利用“資金池”賺取巨額利差；名為股權投資，但通過強制回購等兜底條款或者抽屜協(xié)議“藏污納垢”，實為單一項目的借貸業(yè)務，甚至以為實際控制人及其關聯(lián)方自融為主要目的；部分私募基金變相從事P2P等類金融業(yè)務，淪為非法集資等違法違規(guī)行為的保護傘。

四是行業(yè)尊重規(guī)律、尊重專業(yè)、信用立身文化不足，部分機構和從業(yè)人員風險合規(guī)意識淡薄，職業(yè)操守和專業(yè)水平較為低下。

重點解決股權代持等

對此，基金業(yè)協(xié)會表示，下半年將正視行業(yè)問題，集中精力圍繞受托人信義義務完善行業(yè)行為規(guī)范、解決好私募基金“偽資管”和利益沖突問題、解決好證券期貨經(jīng)營機構資管業(yè)務轉(zhuǎn)型規(guī)范問題；堅持市場化取向，努力推動專業(yè)分工和市場化信用體系建設，包括推進大類資產(chǎn)配置業(yè)務發(fā)展，推動資產(chǎn)管理鏈條專業(yè)化分工，推進過程信用管理和市場化信用機制建設，推進從業(yè)人員管理和專業(yè)道德培養(yǎng)工作等；堅持法治化道路，努力優(yōu)化行業(yè)生態(tài)和制度環(huán)境。

在談到下半年工作時，基金業(yè)協(xié)會指出，將盡快修訂《登記備案須知》《私募投資基金服務業(yè)務管理辦法》，積極推動《基金從業(yè)人員資格管理辦法》《私募投資基金管理人從事投資顧問服務業(yè)務管理辦法》《私募投資基金托管業(yè)務管理辦法》出臺，研究發(fā)布私募基金行業(yè)盡職調(diào)查指引，抓緊制定合伙型和公司型基金合同指引，持續(xù)完善機構登記、產(chǎn)品備案、從業(yè)人員管理以及托管、估值、法律意見書、審計報告等展業(yè)規(guī)范和規(guī)則體系，確保忠實義務和注意義務得到很好履行，保護投資者合法權益。

同時，針對嚴重違背投資者利益優(yōu)先原則和基金管理人忠實注意義務，可能將投資人置于利益沖突風險之中的各類機構和產(chǎn)品，基金業(yè)協(xié)會表示，將建立清晰的登記備案審核底線，重點解決機構登記中“全牌照”、“集團化”、股權代持問題和產(chǎn)品備案中名為基金、實為存款，先備后募，變相自融等問題，對于觸動底線原則、存在實質(zhì)性問題且難以改正的申請敢于否決，對存在非實質(zhì)性問題的，可以通過事中管理和持續(xù)培訓監(jiān)督改善的申請要敢于通過，減少補正次數(shù)，提高機構登記和產(chǎn)品備案效率，堅決抑制私募基金“偽資管”和利益沖突風險。（記者 周琳）