國務(wù)院新聞辦公室于2018年10月26日（星期五）上午10時(shí)舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，請(qǐng)中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝介紹設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化方式緩解企業(yè)融資難等方面情況，并答記者問。

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者:

我想問一下潘行長，在人民銀行推出民企債券融資支持工具以后，市場比較關(guān)注這個(gè)工具具體怎么運(yùn)作，能否請(qǐng)潘行長仔細(xì)為我們介紹一下，謝謝。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長 潘功勝:

謝謝，民營企業(yè)債券融資支持工具這個(gè)概念對(duì)很多同志來說比較陌生一點(diǎn)，但是相關(guān)產(chǎn)品在中國金融市場已經(jīng)存續(xù)了很多年了。

這個(gè)工具就像前幾天人民銀行對(duì)外發(fā)布的簡短的新聞中所報(bào)道的，在具體運(yùn)作上是由央行通過再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場化運(yùn)作。通過出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具和擔(dān)保增信等方式，重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到流動(dòng)性困難，但是有市場、有前景、有技術(shù)、有競爭力的民營企業(yè)的債券融資。其中投資人在購買信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的時(shí)候，相當(dāng)于在購買債券的同時(shí)，購買了一份違約保險(xiǎn)，這是第一點(diǎn)關(guān)于這個(gè)工具本身是一個(gè)什么樣的含義，我想給大家介紹的。

在運(yùn)作上，支持工具是由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和運(yùn)作，我們初期選擇的專業(yè)機(jī)構(gòu)是中債信用增進(jìn)投資股份有限公司，為什么在這個(gè)項(xiàng)目的起始之初選擇中債信用增進(jìn)投資股份有限公司？主要是這家公司是目前在中國是信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具市場份額最大的一家機(jī)構(gòu)，而且這個(gè)公司已經(jīng)成立了十年了，它在債券市場信用增進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累了比較豐富的經(jīng)驗(yàn)，具有較強(qiáng)的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別管理和控制能力，這是我們?yōu)槭裁丛陧?xiàng)目起始之初選用這家公司的考慮。

除中債信用增進(jìn)公司之外，我們也在研究選擇其他的專業(yè)機(jī)構(gòu)參與這個(gè)計(jì)劃，同時(shí)我們也會(huì)鼓勵(lì)商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司以及其他信用增進(jìn)公司等商業(yè)機(jī)構(gòu)，基于商業(yè)原則開展類似的業(yè)務(wù)，這是想給大家報(bào)告的第二點(diǎn)。

第三點(diǎn)，債券市場融資支持工具完全按照市場化的運(yùn)作，實(shí)施嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理，完全實(shí)施市場化運(yùn)作，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理。剛才我給大家報(bào)告的，設(shè)立這個(gè)工具主要是帶動(dòng)整個(gè)金融市場對(duì)民營企業(yè)融資氛圍的一種改善，所以這個(gè)工作支持的目標(biāo)和重點(diǎn)，就是要支持我剛才講的暫時(shí)遇到流動(dòng)性困難，但是有市場、有發(fā)展前景、技術(shù)有競爭力的這樣民營企業(yè)，這是對(duì)這個(gè)政策目標(biāo)的一個(gè)要求，但是在主體的運(yùn)作上，是完全市場化的，所以我們也實(shí)施了嚴(yán)格的管理。

在這點(diǎn)上我們有這么幾個(gè)要點(diǎn)：第一，對(duì)于參與工具的各方建立有效的激勵(lì)約束安排和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。

第二，要發(fā)揮債券市場的主承銷商作用。一般是商業(yè)銀行比較多，還包括地方信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)會(huì)按照商業(yè)原則組成信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋產(chǎn)品的聯(lián)合發(fā)行體，也不是中債增進(jìn)一家來做。

在少數(shù)情況下，有可能需要發(fā)債主體提供必要的抵押和擔(dān)保，同時(shí)我們也會(huì)和地方政府合作，發(fā)揮地方政府對(duì)企業(yè)的監(jiān)督作用，這是第二個(gè)在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的要點(diǎn)。

第三，就是這些實(shí)施機(jī)構(gòu)，比如中債增信，在選擇企業(yè)方面是完全市場化的。在企業(yè)有意愿的基礎(chǔ)上，由專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估是否給企業(yè)發(fā)行這樣的產(chǎn)品，這是完全由實(shí)施機(jī)構(gòu)，比如中債增信或其他的商業(yè)機(jī)構(gòu)自主決定的。支持工具不確定企業(yè)名單，這是第三個(gè)要點(diǎn)。

第四，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的價(jià)格形成是完全市場化的，產(chǎn)品的發(fā)行要通過公開路演、簿記建檔等市場化過程確定它的發(fā)行價(jià)格，所以價(jià)格的形成是完全市場化的。

第五，實(shí)施機(jī)構(gòu)，比如說中債增信這樣的機(jī)構(gòu)，會(huì)基于大數(shù)定率，就像保險(xiǎn)公司一樣，對(duì)債券發(fā)行人的違約概率進(jìn)行嚴(yán)格精算，再結(jié)合信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具可能的定價(jià)區(qū)間，通過風(fēng)險(xiǎn)收益模型來測算損益情況，從而判斷是否對(duì)企業(yè)發(fā)債提供支持。

以上，我給大家介紹了具體的操作，我們是完全基于市場化方式去操作，并管理它的風(fēng)險(xiǎn)，所以我們認(rèn)為這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

謝謝。