美國以對華貿(mào)易逆差為由，挑起中美貿(mào)易摩擦與爭端，而且近期美國對華貿(mào)易政策更是日趨強硬、愈演愈烈。在美方的邏輯中，似乎中國是美國貿(mào)易逆差的根源。事實上，我們基于數(shù)據(jù)的研究卻發(fā)現(xiàn)：美國貿(mào)易逆差持續(xù)擴大的根源本質(zhì)上在美國自身。美對華征收高額關稅不會改善其貿(mào)易逆差，也無助于改善其國內(nèi)就業(yè)。美國如試圖改變對華貿(mào)易逆差狀況，需要其自身的轉(zhuǎn)變與結(jié)構(gòu)調(diào)整。

一、美國貨幣擴張及金融市場自由化導致過度消費是其貿(mào)易賬戶持續(xù)惡化的根源

美元與黃金脫鉤后美國貨幣大幅擴張。二戰(zhàn)后，美元成為世界最主要的儲備貨幣。布雷頓森林體系建立了以美元為中心的國際貨幣體系，并規(guī)定美元與黃金維持固定比例，其他國家貨幣與美元掛鉤。在此安排下，美國貨幣政策較為穩(wěn)定。為維持美元地位，減輕貿(mào)易順差下降帶來的壓力，美國1971年宣布美元與黃金脫鉤。此舉使美元得以擺脫與黃金的固定比例，此后美國的貨幣政策不斷擴張。這也是美國貿(mào)易惡化的開始。

美國金融自由化導致過度借貸和消費。美國金融企業(yè)積極利用美元作為國際儲備貨幣的優(yōu)勢促進美元在國際資本市場上的流動，并且美國國內(nèi)實施金融自由化也讓美國銀行的準備金率下降，在國際上推動資本賬戶自由化，這使得美元可以大量自由進出國際市場。同時，美元貨幣量的增加導致美國出現(xiàn)房地產(chǎn)、股市等泡沫。這些資產(chǎn)泡沫催生了大量財富效應，且大量的流動性支撐了美國消費急劇增加、儲蓄減少。因此，在美國金融自由化后，消費與儲蓄之差不斷擴大，貿(mào)易逆差隨之增加。同時美元作為儲備貨幣的地位幫助美國得以通過不斷增發(fā)美元進口國際產(chǎn)品使得貿(mào)易逆差不斷增長。

二、美國與東亞其他經(jīng)濟體的貿(mào)易赤字轉(zhuǎn)移至中國造成美對華貿(mào)易逆差不斷擴大

上世紀70年代后，東亞成為美國一些消費品的主要供應地。美國資本豐裕，其產(chǎn)業(yè)主要是資本密集型產(chǎn)業(yè)，東亞經(jīng)濟體由于當時勞動力相對豐裕，主要發(fā)展的是勞動密集型產(chǎn)業(yè)。這導致美國從東亞進口勞動密集型產(chǎn)品，對東亞的貿(mào)易逆差較大。我國對美國貿(mào)易逆差的“貢獻”從上世紀90年代開始增加。與此同時，1995年至2016年，東亞經(jīng)濟體整體對美國貿(mào)易逆差的“貢獻”卻從83.3%下降到63.1%。這說明美對華貿(mào)易逆差增加與生產(chǎn)活動在東亞經(jīng)濟體之間重新分布有關。

經(jīng)濟體之間貿(mào)易相關性表明，我國對美出口依賴于我國對日本、韓國等其他東亞經(jīng)濟體資本密集型產(chǎn)品的進口。日本上世紀60年代主要發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)，并成為美國主要貿(mào)易逆差國。隨著日本薪資在上世紀60年代后期上漲，日本將勞動密集型產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到韓國、新加坡和我國香港及臺灣地區(qū)，同時也將部分美國對日本的貿(mào)易赤字轉(zhuǎn)移到這些國家和地區(qū)。在上世紀80年代，這些生產(chǎn)活動從亞洲“四小龍”轉(zhuǎn)移到東盟4國和我國，美國對我國的貿(mào)易順差逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易逆差。上世紀80年代以后我國對美貿(mào)易順差的增加伴隨著我國對亞洲“四小龍”貿(mào)易逆差的增加以及亞洲“四小龍”對美國的貿(mào)易順差逐漸轉(zhuǎn)為逆差。此外，上世紀90年代是外商直接投資（FDI）流入我國的高峰期，同時也是我國對美國貿(mào)易順差增加的時期。

三、用貿(mào)易總額而非增加值衡量中美貿(mào)易失衡程度夸大了我國經(jīng)濟活動對美國的影響

貿(mào)易總額包括中間投入品與最終消費品。以產(chǎn)出價值與購買中間投入品價值之間差額衡量的增加值，能更客觀地評估兩個貿(mào)易伙伴之間貿(mào)易利益的相對分配。我國出口的國內(nèi)增加值含量相對較低，隨著我國融入全球生產(chǎn)網(wǎng)絡，進口到我國的中間產(chǎn)品不斷增加，我國出口總額中的增加值占比從1980年的87%左右下降到2009年的63%。數(shù)據(jù)顯示，中美之間貿(mào)易總額和其中所包含的國內(nèi)增加值的差距不斷上升，增加值在總貿(mào)易差額占比由1990年的81%下降至2009年的66%，20年間下降了15個百分點。

在使用增加值所衡量的美國貿(mào)易赤字額中，我國所占份額的增加伴隨著韓國和臺灣地區(qū)份額的減少，說明我國從韓國和臺灣地區(qū)進口大量的中間產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在中國通過簡單加工，再出口到美國和其他經(jīng)濟體。如果使用貿(mào)易總額來計算，這些產(chǎn)品的總價值將計入中國對美國的出口，但并沒有考慮韓國和臺灣地區(qū)生產(chǎn)過程的“貢獻”。因此，這將低估其他經(jīng)濟體在美國總體貿(mào)易失衡中的影響。

四、中美貿(mào)易失衡主要集中在技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，中國主要參與的是這些行業(yè)中勞動密集型生產(chǎn)過程

通過不同產(chǎn)業(yè)內(nèi)的雙邊貿(mào)易分析發(fā)現(xiàn)，我國對亞洲經(jīng)濟體的貿(mào)易赤字以及我國對美國的貿(mào)易盈余，同時存在于我國具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)中。而且，我國對美制造業(yè)貿(mào)易順差增加與對亞洲經(jīng)濟體制造業(yè)貿(mào)易赤字擴大之間顯著正相關。制造業(yè)貿(mào)易中，我國對亞洲經(jīng)濟體的赤字和對美盈余集中在資源密集型和技術(shù)密集型兩類行業(yè)，且中美貿(mào)易總體格局主要是由技術(shù)密集型制造業(yè)主導，中國在資源密集型行業(yè)的對美盈余僅占制造業(yè)總盈余的10%。這種相關關系在農(nóng)業(yè)部門的貿(mào)易中并不明顯，在非制造業(yè)工業(yè)部門和服務業(yè)，我國對美貿(mào)易差額與對亞洲經(jīng)濟貿(mào)易差額之間均呈現(xiàn)出負相關關系。

盡管我國熟練勞動力（即技術(shù)工種）尚不充裕，在高科技產(chǎn)品生產(chǎn)上不具備比較優(yōu)勢，但如電器和光學設備的生產(chǎn)，恰恰是韓國和臺灣地區(qū)將生產(chǎn)過程中的勞動密集型部分移植到我國的產(chǎn)業(yè)。在這些產(chǎn)業(yè)內(nèi)中國向美國出口的增加與來自韓國和臺灣地區(qū)的中間產(chǎn)品進口量增加有關。我國對美國出口的勞動密集型產(chǎn)品增加值份額從1995年的不足45%上升到2009年的55%以上，技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)對美出口的增加值在我國加入WTO后大幅下降，2009年增加值的國內(nèi)占有率約為35%，這說明韓國和臺灣地區(qū)企業(yè)主要是把他們的勞動密集型生產(chǎn)活動（如加工）轉(zhuǎn)移到了我國。

五、隨著我國工資上升，勞動密集型制造業(yè)將從我國向其他低薪勞動力豐富的經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移，中美貿(mào)易失衡預計會不斷縮小

我國的工資水平正在不斷上升，這將導致我國在勞動密集型生產(chǎn)活動的比較優(yōu)勢逐步喪失。研究數(shù)據(jù)顯示，1978年至2010年間，我國城鎮(zhèn)職工的實際工資由1004美元/年增至5487美元/年。工資快速增長始于1998年，其中1998年至2010年間年增長率達到13.8%。2012年以后我國的工資增長速度更快。2015年我國制造業(yè)的年均工資約為9165美元/年，超過泰國工資水平的兩倍，是多數(shù)其他東南亞國家的三倍以上。因此，盡管我國的勞動生產(chǎn)率在1997年至2010年間以每年11.3%的速度增長，但我國勞動力仍然比這些經(jīng)濟體更昂貴。此外，我國的最低工資在過去幾十年里也持續(xù)增長，很快將超過菲律賓，這意味著勞動力市場正在經(jīng)歷劇烈變化，并將影響國際生產(chǎn)活動選址。

目前，影響我國工資上漲的因素很多，例如資本快速積累、勞動力市場改革、跨國公司的溢出效應、非熟練勞動力短缺以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化等。由于我國制造業(yè)工資急劇增長，上世紀90年代轉(zhuǎn)移到中國的生產(chǎn)工序，正在經(jīng)歷從我國轉(zhuǎn)移到其他工資水平較低的經(jīng)濟體，如越南、柬埔寨、孟加拉、印度、印尼甚至非洲。2016年這些國家的平均工資仍然低于2000美元。2010年至2016年間，流入中國的外國直接投資從2437.0億美元（2010年美元計算）下降到1549.1億美元，同期我國的對外直接投資則從57.95億美元增至1972.8億美元。

六、美國對華趨于強硬的貿(mào)易政策不會改善其對華貿(mào)易逆差狀況

中美貿(mào)易不平衡是建立在兩國經(jīng)濟優(yōu)勢互補基礎上的。如果美國對中國征收高達25%的進口關稅，勞動密集型產(chǎn)業(yè)回流美國的可能性仍比較低，因為這些產(chǎn)品美國自上世紀60年代已不再生產(chǎn)。這些產(chǎn)品基本都是消費品，如果施加25%的關稅，要么美國消費者的成本大幅增加，要么美國轉(zhuǎn)而從其他亞洲國家和地區(qū)進口，但這些國家的產(chǎn)品成本比中國更高，消費者的成本也會增加，最終的結(jié)果是，整個美國的貿(mào)易逆差不會得到改善。美國自身才是其對華貿(mào)易逆差的根源，需要其自身的轉(zhuǎn)變與結(jié)構(gòu)調(diào)整。（北京大學國家發(fā)展研究院 林毅夫 王歆）