2月份金融數(shù)據(jù)顯示企業(yè)中長(zhǎng)期貸款絕對(duì)增量和占比均處高位
——信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度逐步增強(qiáng)

3月9日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的2月份金融數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，廣義貨幣（M2）余額172.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%，增速比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)。2月份人民幣貸款增加8393億元，同比少增3264億元；其中，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加3220億元，占比較高，反映出近期信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度在逐步增強(qiáng)。

“2月末M2增速回升至8.8%符合預(yù)期。”招商證券宏觀分析師閆玲分析說(shuō)，這主要是由于財(cái)政性存款減少5287億元，大幅高于同是春節(jié)在2月份的2015、2016年同期的財(cái)政投放力度。

另一個(gè)引人關(guān)注的數(shù)據(jù)是，2月份新增貸款從1月份的2.9萬(wàn)億元下降到8393億元。中泰固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然新增貸款減少，但考慮到其中非銀貸款下降了1795億元，所以2月份貸款發(fā)放力度并不弱，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)間接融資渠道依然暢通。

企業(yè)中長(zhǎng)期貸款是反映企業(yè)信貸需求狀況的重要數(shù)據(jù)，也是市場(chǎng)觀察企業(yè)信心的重要指標(biāo)。2月份企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比較高，占全部貸款比重的78%，絕對(duì)增量和占比都處于近一年來(lái)的高位。這反映出隨著經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)，企業(yè)部門(mén)信貸需求旺盛。

“2月份貸款結(jié)構(gòu)改善，政策繼續(xù)支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)?！遍Z玲說(shuō)，這表現(xiàn)在，2月份銀行優(yōu)先滿足企業(yè)信貸，壓縮票據(jù)融資規(guī)模，減少了775億元。居民中長(zhǎng)期貸款增量為3220億元，連續(xù)第10個(gè)月低于去年同期，居民加杠桿的增速放緩。

數(shù)據(jù)顯示，2月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.17萬(wàn)億元，比上年同期多828億元。表外融資中，信托貸款增加660億元，同比少增402億元；委托貸款減少750億元，同比多減1922億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加102億元，較1月份顯著下降近九成。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，今年前兩個(gè)月人民幣貸款同比多增5407億元，表外同比少增11765.8億元，相比之下融資方式表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的特征較為明顯，“表外業(yè)務(wù)運(yùn)行符合監(jiān)管趨勢(shì)，直接融資增長(zhǎng)有所改善。委托貸款同比多減，信托貸款同比少增，都體現(xiàn)了監(jiān)管趨勢(shì)和監(jiān)管效果，同時(shí)也表明金融機(jī)構(gòu)都在積極響應(yīng)監(jiān)管要求進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整”。

“此外，2月份企業(yè)債券和股票等直接融資為1101億元，體現(xiàn)出在近期利率趨穩(wěn)后，直接融資市場(chǎng)較前期有所改善。”連平表示，信貸占比提升和直接融資改善表明，脫虛向?qū)嵳叩男Яφ谶M(jìn)一步發(fā)揮。

中金固收研究團(tuán)隊(duì)判斷，展望全年，表外融資轉(zhuǎn)回表內(nèi)的趨勢(shì)將在接下來(lái)一段時(shí)間延續(xù)。相比于2017年，今年信貸總量仍會(huì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)或者有一定回升，結(jié)構(gòu)上居民部門(mén)與企業(yè)部門(mén)在增速上將更加均衡，融資偏向于普惠金融等重點(diǎn)領(lǐng)域的特征將更加明顯。

“總的來(lái)看，2月份融資端和負(fù)債端不匹配的狀況改善有限，需要警惕3月末流動(dòng)性可能帶來(lái)的沖擊?！遍Z玲表示，社會(huì)融資增速雖然持續(xù)下滑，但前兩月的表內(nèi)信貸增量不低。如果商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表增速依然延續(xù)下滑趨勢(shì)，1月同比增速下滑的幅度仍在擴(kuò)大，意味著商業(yè)銀行在資產(chǎn)端配置債券的需求增長(zhǎng)依然受到制約。

“未來(lái)應(yīng)密切關(guān)注信貸增長(zhǎng)及其結(jié)構(gòu)變化?！边B平認(rèn)為，前兩月新增信貸和社會(huì)融資規(guī)模均不低，且企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加較多，顯示當(dāng)前融資需求較為強(qiáng)勁，這一方面反映了當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，總體形勢(shì)較好；另一方面也說(shuō)明表外融資轉(zhuǎn)向表內(nèi)帶來(lái)的融資需求不容低估，貸款利率上行壓力可能不小。但近期銀行資本補(bǔ)充工具擴(kuò)充、下調(diào)撥備要求等政策，對(duì)銀行加大表內(nèi)信貸投放力度、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資具有一定支撐作用。（記者 李華林）