瑞銀日前發(fā)布題為《亞洲創(chuàng)新崛起是否正打造一個(gè)新的世界秩序框架》研究報(bào)告稱，以中國(guó)為代表的亞洲國(guó)家整體創(chuàng)新水平正在快速崛起，部分經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)新水平已接近或超過(guò)歐美。隨著教育水平不斷進(jìn)步、研發(fā)投入加大以及充足的可用資金，中國(guó)創(chuàng)新能力提升尤為迅猛，在人工智能、金融科技等領(lǐng)域創(chuàng)新水平位居世界前列。中國(guó)發(fā)展模式正在被重新認(rèn)識(shí)，從而使中國(guó)企業(yè)價(jià)值重估。

一、瑞銀創(chuàng)新水平評(píng)分系統(tǒng)顯示中國(guó)排名整體大幅上升、部分領(lǐng)域創(chuàng)新領(lǐng)先

瑞銀以教育、研發(fā)、融資和專利等指標(biāo)為度量，設(shè)計(jì)了一個(gè)國(guó)家創(chuàng)新水平評(píng)分系統(tǒng)，并以此來(lái)衡量14個(gè)亞太地區(qū)國(guó)家以及美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)和以色列等新近創(chuàng)新國(guó)家的創(chuàng)新水平的變化。

1. 中國(guó)創(chuàng)新水平得分和整體排名大幅上升。

評(píng)分系統(tǒng)顯示，中國(guó)得分增長(zhǎng)近一倍，整體排名提升3位，進(jìn)入世界前十，中國(guó)創(chuàng)造與創(chuàng)新能力正迅速增強(qiáng)。雖然創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)規(guī)模并不高，但中國(guó)正成為擁有國(guó)際專利數(shù)量最多的國(guó)家。雖然人均專利數(shù)量仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)，但中國(guó)繼續(xù)保持現(xiàn)有增長(zhǎng)速度，將很快進(jìn)入世界第一梯隊(duì)。預(yù)計(jì)到2018年，中國(guó)的研發(fā)實(shí)力將會(huì)超過(guò)美國(guó)。

此外，在未來(lái)幾年，中國(guó)很可能在許多領(lǐng)域成為先進(jìn)技術(shù)國(guó)家，中國(guó)作為低端制造業(yè)國(guó)家的傳統(tǒng)印象將產(chǎn)生顛覆性改變，同時(shí)使中國(guó)股市價(jià)值得到重估。

2. 中國(guó)在部分行業(yè)創(chuàng)新已確立領(lǐng)先地位。

通過(guò)分析美國(guó)專利局?jǐn)?shù)據(jù)、專利發(fā)放情況、研發(fā)支出數(shù)據(jù)占全球行業(yè)份額等指標(biāo)發(fā)現(xiàn)：美國(guó)依然在大多數(shù)行業(yè)上遙遙領(lǐng)先于其他國(guó)家，但中國(guó)近年來(lái)在創(chuàng)新方面取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。

一是中國(guó)在土木工程領(lǐng)域已經(jīng)確立了領(lǐng)先地位；二是在家電、材料、通訊等領(lǐng)域?qū)儆谛袠I(yè)挑戰(zhàn)者的角色；三是在化工、電腦科技、工業(yè)器械、半導(dǎo)體等行業(yè)，中國(guó)正在迎頭趕上；四是中國(guó)在人工智能領(lǐng)域具有一定特殊優(yōu)勢(shì)，將會(huì)憑借其強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)實(shí)力，改變市場(chǎng)份額結(jié)構(gòu)。

二、中國(guó)創(chuàng)新能力增強(qiáng)的主要原因及影響

1. 中國(guó)大學(xué)的學(xué)術(shù)產(chǎn)出量已經(jīng)與美國(guó)相差無(wú)幾，并遠(yuǎn)超歐洲。

一是以每1000人中的理科文科畢業(yè)生數(shù)量來(lái)衡量，中國(guó)還存在一定差距，但理工科畢業(yè)生數(shù)量已經(jīng)在過(guò)去10年里增長(zhǎng)五倍；二是以一個(gè)國(guó)家排名前三的大學(xué)平均得分為標(biāo)準(zhǔn)衡量大學(xué)質(zhì)量，中國(guó)在2017年超越德國(guó)；三是根據(jù)文獻(xiàn)發(fā)表數(shù)量和其質(zhì)量（以被引用次數(shù)為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)）對(duì)學(xué)術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行了觀察，中國(guó)大學(xué)的學(xué)術(shù)產(chǎn)出量已經(jīng)與美國(guó)相差無(wú)幾，并遠(yuǎn)超歐洲。但若以人均數(shù)量來(lái)衡量的話，中國(guó)的排名較為落后，位于馬來(lái)西亞之后。

2. 中國(guó)研發(fā)支出或在2018年超過(guò)美國(guó)。

一是亞洲的研發(fā)支出一直在急劇上升，在2020年之前有望超過(guò)美國(guó)和歐洲的支出。中國(guó)仍落后于經(jīng)合組織成員國(guó)家平均水平，但正迎頭趕上，在2000年至2015年期間，中國(guó)研發(fā)資金投入占GDP的比重持續(xù)上升，中國(guó)的目標(biāo)是到2020年將其提高到GDP的2.5%，瑞銀預(yù)計(jì)中國(guó)的研發(fā)支出金額將在2019年，更早將在2018年超過(guò)美國(guó)。

二是雖然中國(guó)每千人中研發(fā)人員數(shù)量從2005年的1.86人上升到2015年的4.88人，但中國(guó)、印度和東南亞國(guó)家研發(fā)人員投入比東北亞低的多。此外，中國(guó)國(guó)防研發(fā)支出占公共研發(fā)支出比例估計(jì)為50%，這對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和進(jìn)步也有一定貢獻(xiàn)。

3. 風(fēng)險(xiǎn)投資快速增長(zhǎng)。

一是中國(guó)風(fēng)投規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資占GDP比例在五年內(nèi)于2005年達(dá)到0.09%。2012-2016年的五年，這一指標(biāo)又飆升至0.26%，與美國(guó)水平相差不遠(yuǎn)。自2012年以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資基金復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)41%，這是創(chuàng)新支撐的重要來(lái)源，也受益于金融開(kāi)放。

二是除了風(fēng)險(xiǎn)投資，在中國(guó)最大資金來(lái)源之一是阿里、軟銀和百度等高科技企業(yè)。過(guò)去五年里，這些公司總共花費(fèi)1300億美元資助“新興企業(yè)”，主要是在人工智能、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

4. 創(chuàng)新能力提升將使中國(guó)企業(yè)價(jià)值重估。

瑞銀稱，目前投資者對(duì)中國(guó)的看法依然是一個(gè)債務(wù)高企，過(guò)度依賴“濃煙工業(yè)”的國(guó)家，但中國(guó)很有可能在未來(lái)幾年內(nèi)成為在多個(gè)領(lǐng)域具有領(lǐng)先技術(shù)的國(guó)家，在五年內(nèi)改變外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式的看法。在2005年左右，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的估值反映了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)奇跡的樂(lè)觀情緒，但近年來(lái)的估值主要反映了對(duì)過(guò)度投資的擔(dān)憂。

瑞銀認(rèn)為，這兩者均過(guò)于極端，真相可能介于這兩者之間，反映在市場(chǎng)中對(duì)中國(guó)股票（除互聯(lián)網(wǎng)外）的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出亞洲其他區(qū)域。

瑞銀表示，市場(chǎng)忽略了中國(guó)正在發(fā)生的變化，中國(guó)在價(jià)值鏈上的地位正在提升，五年后市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的看法將變得非常不同，而隨著市場(chǎng)形勢(shì)變化，對(duì)中國(guó)企業(yè)的估值也將發(fā)生變化，實(shí)際上這一過(guò)程已經(jīng)開(kāi)始，隨著中國(guó)在人工智能和金融科技領(lǐng)域崛起，市場(chǎng)正在重新評(píng)定中國(guó)企業(yè)價(jià)值。

此外，瑞銀表示，日本、韓國(guó)和臺(tái)灣等亞洲國(guó)家與地區(qū)處于世界創(chuàng)新水平領(lǐng)先地位，如韓國(guó)在創(chuàng)新方面總體得分排名僅次于美國(guó)；此外，亞洲部分國(guó)家在多方面投入居全球高位，如韓國(guó)和臺(tái)灣理工科畢業(yè)生數(shù)量占第一和第二；日本每百萬(wàn)人在美國(guó)專利局累計(jì)獲專利數(shù)位居前列。