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    近日，中國人民銀行決定普降金融機構存款準備金率0.5個百分點。同時，對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款金率0.5個百分點。另外還對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

    央行為何要在這個時間點普降存款準備金率？此次降準反映了我國怎樣的貨幣政策導向？預期會達到怎樣的效果？會對我國經(jīng)濟運行產(chǎn)生怎樣的影響？未來貨幣政策趨勢又是怎么樣的？2月6日下午，中國人民銀行研究局局長陸磊作客中國政府網(wǎng)，與網(wǎng)友在線交流，并回答網(wǎng)友關心的問題。

    降準平衡春節(jié)期間形成的大規(guī)模流動性缺口

   “中國社會是比較注重親情的，回家會孝敬老人，給親朋好友的子女壓歲錢，所以春節(jié)資金的投放量相對比較大?！敝袊嗣胥y行研究局局長陸磊介紹說，一般而言每年春節(jié)會形成較大規(guī)模的流動性缺口。這個缺口應該通過政策工具加以平衡或者填補。以往這個缺口的填補主要是通過公開市場操作來完成，就是中央銀行在公開市場和交易對手交易，通過買入債券等手段，向市場投放資金以彌補缺口。

    春節(jié)后貨幣回籠，大量資金回到商業(yè)性金融機構，這時候需要做反向操作，回收在市場上存在的過度流動性。這種結構性缺口需要有一些政策工具加以彌補，而且這種結構性缺口不是簡單地通過日常性的公開市場操作，也就是日常的買賣債券方式能夠有效彌補的，那么存款準備金率下調(diào)就可以使得整個銀行體系一次性增加足額的流動性來對沖掉剛才結構性問題所形成的流動性缺口。

    繼續(xù)保持穩(wěn)健和松緊適度的貨幣政策

    陸磊表示，任何總量性政策都必須關注經(jīng)濟運行當中重要指標的變化。這些重要指標包括經(jīng)濟增長水平怎么樣，實體經(jīng)濟的景氣狀況怎么樣，就業(yè)情況怎么樣，還有物價總水平怎么樣，這些因素共同決定總量性政策的出臺，而這些相應的指標我們還在觀察當中。

    “此外，我們必須兼顧穩(wěn)增長和轉(zhuǎn)方式、調(diào)結構、促改革之間的平衡，一定不能夠單純地把宏觀調(diào)控政策當作是保持經(jīng)濟持續(xù)健康增長的主要手段?！标懤谡f，與此同時，一個好的政策或好的制度安排必須有正向激勵。這個就體現(xiàn)在引導或鼓勵市場的機構、企業(yè)部門，甚至居民按照比較理性的方式來進行相應的運作，避免投機化，同時應該關注金融資源有效配置到真實的產(chǎn)出領域或者是實體經(jīng)濟領域。

    降準有利于維持經(jīng)濟平穩(wěn)增長和價格穩(wěn)定

    此次降準是根據(jù)金融體系流動性狀況和經(jīng)濟情況進行的政策操作，對于保持松緊適度的流動性，避免經(jīng)濟波動會帶來積極影響，有利于維持經(jīng)濟平穩(wěn)增長和價格穩(wěn)定。陸磊表示，這樣穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，無疑對于老百姓就業(yè)、收入增長、生活成本都有好處。

    另一方面，在我國，大多數(shù)居民仍然是在“三農(nóng)”領域、小型或微型企業(yè)中就業(yè)。這次定向降準，對“支農(nóng)”、“支小”將發(fā)揮非常積極的作用，降低“三農(nóng)”、“小微”企業(yè)的融資成本，增加貸款的可獲得性，促進包括新興業(yè)態(tài)中的“小微”企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，這會給我們老百姓創(chuàng)造許多新興的就業(yè)機會。

    對于降低準備金率后所產(chǎn)生的積極效果，需要一定時間才能顯現(xiàn)。“這是因為，任何政策都會有個傳導過程，貨幣政策也是這樣，而且它是一個間接傳導的政策，貨幣政策的操作首先直接影響的是金融機構和金融市場，比如，銀行存貸款行為，金融市場利率的變化，然后金融市場和金融機構的行為又會影響企業(yè)和老百姓，對企業(yè)投資、生產(chǎn)，老百姓的就業(yè)、收入和消費產(chǎn)生影響?！标懤诒硎?，這個過程較長，傳導的效率非常重要，效率高，所需要的時間就相對短些。