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多位業(yè)內(nèi)人士日前接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，新的稅收政策優(yōu)惠力度較大，特別是對(duì)QFII、RQFII也一并給予優(yōu)惠超出預(yù)期，境內(nèi)外投資者將更有動(dòng)力參與滬港通。但是，這并不等于股市就會(huì)大幅上漲，兩地投資者對(duì)彼此的市場(chǎng)風(fēng)格還需要摸索和熟悉。 11月14日，滬港通啟動(dòng)之前的最后一個(gè)工作日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文，明確了滬港通試點(diǎn)及QFII、RQFII有關(guān)稅收政策。優(yōu)惠，無(wú)疑是新的稅收政策中最?yuàn)Z目的字眼。 稅收優(yōu)惠超預(yù)期 “總體上，在現(xiàn)行稅法框架內(nèi)明確相關(guān)稅收政策，同時(shí)根據(jù)稅法授權(quán)在某些方面作出特殊政策安排，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后公布實(shí)施?！毕嚓P(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)表示，考慮到滬港通尚處于啟動(dòng)試點(diǎn)階段，為吸引投資者參與、推動(dòng)滬港通開(kāi)展，所以在稅收政策方面給予適當(dāng)優(yōu)惠。 滬港通相關(guān)稅收問(wèn)題涉及雙方投資者（包括企業(yè)和個(gè)人投資者）股票轉(zhuǎn)讓差價(jià)所得的所得稅、營(yíng)業(yè)稅、股息紅利所得稅以及證券（股票）交易印花稅，主要優(yōu)惠體現(xiàn)在所得稅和營(yíng)業(yè)稅方面。 新稅收政策規(guī)定，對(duì)內(nèi)地個(gè)人通過(guò)滬港通投資港股的轉(zhuǎn)讓差價(jià)所得，自2014年11月17日起至2017年11月16日，三年內(nèi)暫免征收個(gè)人所得稅；對(duì)香港市場(chǎng)投資者通過(guò)滬港通投資上交所上市A股的轉(zhuǎn)讓差價(jià)所得，暫免征收企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅；對(duì)香港市場(chǎng)投資者通過(guò)滬港通買(mǎi)賣(mài)上證所上市A股的差價(jià)收入，暫免征收營(yíng)業(yè)稅。 印花稅的征收按照屬地原則，投資A股按內(nèi)地稅收規(guī)定繳納印花稅，投資港股按香港稅收規(guī)定繳納印花稅。 “滬港通啟動(dòng)之前，稅收問(wèn)題得到解決，對(duì)香港和國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者而言都是非常關(guān)鍵的，破除了一個(gè)他們參與滬港通機(jī)制的障礙?！迸聿┬袠I(yè)研究亞太區(qū)總監(jiān)TimCraighead稱(chēng)，3年不收資本所得稅的情況下，合格境內(nèi)散戶(hù)投資者可能會(huì)更有動(dòng)力參與新的機(jī)會(huì)。 方正證券首席策略分析師郭艷紅對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，境外路演時(shí)發(fā)現(xiàn)境外投資者對(duì)稅收政策比較關(guān)心，也預(yù)期會(huì)有一定的稅收優(yōu)惠。但目前的稅收優(yōu)惠是超出預(yù)期的，特別是對(duì)QFII和RQFII的免稅政策。 除滬港通外，境外投資者已經(jīng)通過(guò)QFII、RQFII投資境內(nèi)證券市場(chǎng)。在對(duì)滬港通機(jī)制下的香港市場(chǎng)投資者暫免征收股票轉(zhuǎn)讓差價(jià)所得稅的同時(shí)，新的稅收政策對(duì)QFII和RQFII取得的股票等權(quán)益性投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得一并給予免稅待遇。 郭艷紅認(rèn)為，稅收優(yōu)惠終于在滬港通啟動(dòng)之前落定，是對(duì)滬港通的實(shí)質(zhì)性支持。 長(zhǎng)期意義大 為推動(dòng)滬港通順利開(kāi)展，監(jiān)管層以及市場(chǎng)各方都做了充分準(zhǔn)備。但是機(jī)制搭建完畢推向市場(chǎng)之后，其是否會(huì)受到境內(nèi)外投資者的青睞，就成為一個(gè)難以預(yù)知答案的問(wèn)題。 “投資者看到的滬港通推動(dòng)市場(chǎng)上漲是一個(gè)表面現(xiàn)象，”華泰證券配置組組長(zhǎng)姚衛(wèi)巍在“3C中國(guó)財(cái)經(jīng)會(huì)議”與投資者交流時(shí)表示，7月底A股曾出現(xiàn)一波上漲，當(dāng)時(shí)滬港通涉及的568個(gè)A股加權(quán)收益率是8.7%，而上證指數(shù)漲幅是8.2%，沒(méi)有明顯超額收益。 從A+H股來(lái)看，上證所股票和深交所股票也沒(méi)有明顯的收益率差別。一般邏輯下，由于深交所股票不在滬港通名單之中，相對(duì)而言漲幅應(yīng)該偏低。但實(shí)際上，7月底上證所A+H股上漲9.15%，深交所A+H股上漲9.12%，基本相同。港股情況類(lèi)似。港股通板塊在香港的表現(xiàn)，也并沒(méi)有比港股整體情況表現(xiàn)更好。 滬港通啟動(dòng)之后，本周是否會(huì)出現(xiàn)大幅上漲，姚衛(wèi)巍認(rèn)為僅憑滬港通這些資金，“應(yīng)該也不會(huì)”。從資金總量來(lái)看，香港離岸人民幣總規(guī)模9400多億，其中6000億用于跨境貿(mào)易結(jié)算，直接進(jìn)入內(nèi)地的最多3400億左右。另一方面，滬港通開(kāi)閘之后資金進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)的速度不會(huì)太快，但是即使3000多億的資金按每天130億的速度凈流入，推動(dòng)上證指數(shù)的上漲幅度也有限。 內(nèi)地一家大型券商策略分析人士在境外市場(chǎng)進(jìn)行A股市場(chǎng)路演時(shí)發(fā)現(xiàn)，香港地區(qū)投資者比歐美投資者對(duì)A股興趣更高。對(duì)于滬港通，香港投資者更關(guān)心的是開(kāi)通之后，內(nèi)地投資者對(duì)香港市場(chǎng)的影響。對(duì)于投資內(nèi)地股票，香港投資者更多是將其作為一種補(bǔ)充，傾向于選擇港股稀缺、低估值的部分品種。參與滬股通的投資者，主要是為了抓住短期交易性機(jī)會(huì)，對(duì)于長(zhǎng)期投資觀望情緒濃厚。 一位內(nèi)地投資人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析稱(chēng)，境外機(jī)構(gòu)投資者還是傾向于他們熟悉的行業(yè)和公司、傾向于長(zhǎng)期持有。比如買(mǎi)進(jìn)一只股票后往往會(huì)選擇長(zhǎng)期持有，兩三年之后才會(huì)賣(mài)出，這與A股市場(chǎng)的投資風(fēng)格差異很大。所以對(duì)于A股市場(chǎng)，境外機(jī)構(gòu)投資者也需要時(shí)間熟悉和把握。 從QFII、RQFII，再到滬港通，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放越來(lái)越深入。正如港交所總裁李小加昨日所說(shuō)，滬港通的真正意義并不在于滬港兩地存量上的重新分配，而是在于通過(guò)市場(chǎng)的融合與碰撞，把目前還未進(jìn)入資本市場(chǎng)的巨額增量引入到兩地資本市場(chǎng)。（杜卿卿） |