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中國(guó)銀行（香港）有限公司7月11日發(fā)布報(bào)告稱，今年上半年人民幣國(guó)際化持續(xù)推進(jìn)，主要表現(xiàn)在離岸人民幣存款穩(wěn)定增長(zhǎng)，境外人民幣投資產(chǎn)品和資金流顯著增加，以及離岸人民幣債券發(fā)行量?jī)粼觥Ｉ习肽觌x岸人民幣市場(chǎng)取得良好成績(jī)，表明近期推動(dòng)人民幣國(guó)際化的改革措施已取得明顯效果。 “人民幣國(guó)際化離不開離岸市場(chǎng)建設(shè)，我們要以離岸市場(chǎng)建設(shè)助推人民幣國(guó)際化。”7月20日，2014國(guó)際貨幣論壇暨《人民幣國(guó)際化報(bào)告》發(fā)布會(huì)在京舉行，中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)陳雨露在發(fā)布會(huì)上代表中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所課題組闡述了人民幣國(guó)際化研究最新成果。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)李揚(yáng)出席了發(fā)布會(huì)。 離岸市場(chǎng)建設(shè)有利于人民幣國(guó)際化縱深發(fā)展 “少則3年，多則5年，人民幣可成為美元、歐元之后世界第三大國(guó)際貨幣?！薄度嗣駧艊?guó)際化報(bào)告2014》主編陳雨露表示，人民幣國(guó)際化指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的一個(gè)原因就是離岸金融市場(chǎng)迅速發(fā)展進(jìn)一步強(qiáng)化了人民幣的國(guó)際吸引力。 建設(shè)和發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)，既可將跨國(guó)資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)控制在有限的離岸市場(chǎng)范圍內(nèi)，又能以變相的放松資本管制來助推人民幣國(guó)際化。在開放資本賬戶的時(shí)機(jī)成熟以前，人民幣離岸市場(chǎng)事實(shí)上對(duì)于資本賬戶可自由兌換具有一定程度的替代效果。現(xiàn)階段人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造了寶貴的時(shí)間窗口，使得資本賬戶改革可以從容不迫、有條不紊地適時(shí)推進(jìn)。“離岸市場(chǎng)建設(shè)對(duì)于當(dāng)前人民幣國(guó)際化具有額外的現(xiàn)實(shí)意義。”陳雨露說。 陳雨露表示，人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)一方面可以引導(dǎo)、影響市場(chǎng)主體行為，促進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化，為人民幣資本賬戶可兌換創(chuàng)造有利市場(chǎng)條件；另一方面促成人民幣匯率、利率更好地發(fā)揮“看不見的手”的基礎(chǔ)性作用，減少境內(nèi)外套利套匯空間，降低貨幣的風(fēng)險(xiǎn)隱患。發(fā)展離岸市場(chǎng)還可以放大人民幣輸出體量，有效解決人民幣輸出規(guī)模不足的難題。此外，完善的離岸金融服務(wù)有利于提高人民幣的國(guó)際需求，提高海外經(jīng)濟(jì)主體持有人民幣的信心。 “離岸市場(chǎng)建設(shè)有益于人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際結(jié)算、國(guó)際儲(chǔ)備、國(guó)際投資三大職能?！睂?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授吳軍在接受記者采訪時(shí)表示，人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)可以推動(dòng)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣，極大提升人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的信用程度，增強(qiáng)他國(guó)將人民幣納入本國(guó)儲(chǔ)備貨幣的意愿，為境內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)之間架起一座橋梁，為海外金融市場(chǎng)提供更多人民幣投融資產(chǎn)品，極大促進(jìn)人民幣國(guó)際投資功能的實(shí)現(xiàn)。 積極有序地推進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)的全球布局 受全球金融海嘯的影響，當(dāng)前國(guó)際離岸金融中心正處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)格局深度調(diào)整時(shí)期，亟須尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，這為建設(shè)和發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)提供了戰(zhàn)略窗口期。在綜合考慮貿(mào)易、投資、地緣政治、文化、制度建設(shè)等影響因素后，課題組通過層次分析法對(duì)人民幣離岸金融中心全球選址進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，亞洲的香港地區(qū)、歐洲的瑞士、美洲的哥斯達(dá)黎加、非洲的毛里求斯等，是我國(guó)主動(dòng)培育人民幣離岸市場(chǎng)的首選之地，其中香港的優(yōu)勢(shì)最為突出。 “要充分利用調(diào)整期內(nèi)各主要離岸金融中心競(jìng)相爭(zhēng)奪人民幣離岸業(yè)務(wù)的機(jī)遇，積極有序地推進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)在全球的合理布局?！标愑曷侗硎荆仨氃趪?guó)際主要金融中心建立人民幣離岸市場(chǎng)，沿著我國(guó)貿(mào)易、投資發(fā)展的足跡，在各大洲合理規(guī)劃人民幣離岸市場(chǎng)的分布。香港是目前人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展的最佳選擇，應(yīng)該由易而難地破除制約香港離岸市場(chǎng)發(fā)展的制度障礙，大力打造香港人民幣國(guó)際離岸金融中心的地位?！叭欢嗣駧烹x岸市場(chǎng)建設(shè)仍然落后于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐。”中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)涂永紅表示，離岸市場(chǎng)應(yīng)該有合理的全球布局，要跟上我國(guó)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和海上絲綢之路等經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐。 以“內(nèi)外互動(dòng)”戰(zhàn)略破解人民幣國(guó)際化難題 陳雨露表示，應(yīng)當(dāng)抓住當(dāng)前有利的時(shí)間窗口，充分利用國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期、國(guó)際離岸金融中心調(diào)整期以及國(guó)際市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)幣種等歷史機(jī)遇，以人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)促進(jìn)人民幣國(guó)際化。 在此過程中，要特別注意處理好兩個(gè)關(guān)系。從近期看，要處理好離岸市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。要增強(qiáng)人民幣國(guó)際化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，重視離岸市場(chǎng)配置全球資源的重要作用，尊重國(guó)際金融中心發(fā)展的客觀規(guī)律，區(qū)分成熟國(guó)際金融中心和新興離岸金融中心不同的人民幣進(jìn)入策略，既要通過離岸市場(chǎng)發(fā)展有效提高人民幣國(guó)際化水平，又要增強(qiáng)人民幣離岸市場(chǎng)服務(wù)于中資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化的能力。 從中遠(yuǎn)期看，要處理好人民幣在岸—離岸金融市場(chǎng)的關(guān)系，逐步實(shí)現(xiàn)在岸市場(chǎng)價(jià)格引導(dǎo)離岸市場(chǎng)價(jià)格的理想模式。陳雨露表示，在資本賬戶有限開放條件下，想要保持人民幣離岸市場(chǎng)的流動(dòng)性、提高人民幣對(duì)非居民的吸引力，應(yīng)當(dāng)貫徹“內(nèi)外互動(dòng)”的戰(zhàn)略思想，實(shí)現(xiàn)“兩條腿走路”：一是建設(shè)內(nèi)外分離的人民幣離岸市場(chǎng)；二是推動(dòng)中資銀行國(guó)際化發(fā)展，以便將境內(nèi)本幣業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)延伸至境外。 報(bào)告指出，人民幣離岸市場(chǎng)未來發(fā)展面臨一些挑戰(zhàn)，比如缺少高效、安全、低成本的離岸人民幣清算系統(tǒng)；尚未建立人民幣離岸市場(chǎng)的法律制度框架等。陳雨露建議，要?jiǎng)?chuàng)建高效的離岸人民幣清算系統(tǒng)，又快又穩(wěn)地提高人民幣國(guó)際化水平。同時(shí)，必須盡早完善保密制度或條款，實(shí)施嚴(yán)格的反洗錢法律程序，遏制海外資金利用離岸金融中心實(shí)現(xiàn)非法轉(zhuǎn)移。 在吳軍看來，目前人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)主要面臨兩大障礙因素，一是貨幣因素。在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，呈現(xiàn)出了“特里芬難題”效應(yīng)：我國(guó)國(guó)際收支順差十幾年失衡，意味著外匯大量流入，而人民幣流出則極其困難，很難形成較強(qiáng)的貨幣資金規(guī)模。二是制度因素。我國(guó)目前尚未實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，資本賬戶尚未完全開放，匯率形成機(jī)制尚不完善，這是制約人民幣國(guó)際化和離岸市場(chǎng)建設(shè)的制度因素。(中國(guó)社會(huì)科學(xué)報(bào)記者陳葉軍) |