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新華社上海７月１５日電（記者 姚玉潔、有之炘）央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至６月末，我國外匯儲備余額為３．９９萬億美元。外匯儲備既是財富，但規(guī)模過大也成為“負(fù)擔(dān)”，可能造成國內(nèi)通貨膨脹、提高央行存款準(zhǔn)備金率和對沖操作壓力，對貨幣政策的制約也會進(jìn)一步加強(qiáng)。 “藏匯于民”是為龐大外儲“減負(fù)”的途徑之一。但記者采訪發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前“藏匯于民”尚面臨投資渠道狹窄、政策束縛較嚴(yán)等瓶頸。需要進(jìn)一步放松對民間外匯資金用途的管制，引入多層次市場交易主體，拓寬居民持有外匯的投資渠道。 “藏匯于民”的三個樣本 根據(jù)央行的數(shù)據(jù)顯示，二季度我國外匯儲備增量約為４００億美元，相較于今年一季度及去年各季度平均１３００億美元的增幅已是大幅縮減。民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級專家溫彬分析稱，隨著我國從貿(mào)易大國向投資大國的轉(zhuǎn)變以及資本項目開放的有序推進(jìn)，“雙順差”格局將會改變，外匯儲備增長也將隨之放緩，企業(yè)和居民持匯意愿不斷增強(qiáng)。 來自上海的黃順剛是一位資深的海事律師，在處理一些涉外案件時對方常用外幣支付報酬。“今年我持有外匯的意愿比較強(qiáng)烈，主要是人民幣走勢波動加大。由于擔(dān)心人民幣貶值，我保留了部分外幣現(xiàn)金，希望未來可以投資香港或歐美的股市?！?/p> 從事外貿(mào)工作的魏華在今年年初把２０多萬元人民幣陸續(xù)換成了美元。在隨后的一波人民幣貶值走勢期間，這個決定獲得了接近３％的投資收益。但在她看來，這只是出于避險或者資產(chǎn)配置考慮的短期行為。“從長期來看，人民幣匯率依然穩(wěn)中有升，而且國內(nèi)理財產(chǎn)品收益率較高，我正考慮把美元換回人民幣。” 作為著名的僑鄉(xiāng)和外貿(mào)大市，溫州地區(qū)企業(yè)主今年以來持匯意愿大大增強(qiáng)。據(jù)溫州中小企業(yè)促進(jìn)會會長周德文介紹，以往企業(yè)大部分外匯都換成人民幣，今年以來留存外匯的數(shù)量有所增加。由于匯率波動，當(dāng)?shù)貛推髽I(yè)主做匯率對沖和外幣理財?shù)纳廨^火。 招商銀行高級金融分析師劉東亮等市場人士認(rèn)為，隨著匯率形成機(jī)制改革繼續(xù)朝著市場化方向邁進(jìn)，人民幣匯率加大雙邊波動，越來越多的企業(yè)不急于結(jié)匯，外幣持有意愿或繼續(xù)上升。 “藏匯于民”卡在哪里？ 當(dāng)外匯儲備逼近四萬億美元大關(guān)時，“藏匯于民”的呼聲再度響起。從主要由央行集中持有官方外匯儲備，轉(zhuǎn)而由央行和民間共同持有，不僅可以分散投資風(fēng)險，提高投資效率，還有利于外匯資產(chǎn)的多樣化，并提高貨幣政策的獨立性。 招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒表示，所謂“藏匯于民”主要有四種形式和途徑：一是國內(nèi)企業(yè)或個人持有外匯存款，這也是最基礎(chǔ)的一種；二是企業(yè)和個人所購買的外匯理財產(chǎn)品、境外股票或債券，這需要資本賬戶的進(jìn)一步開放；三是企業(yè)和個人擁有海外房產(chǎn)，現(xiàn)在有部分基金和私人銀行推出了相應(yīng)的業(yè)務(wù)；四是國內(nèi)企業(yè)和個人對境外公司的股權(quán)投資行為。 記者采訪發(fā)現(xiàn)，雖然近年來我國對企業(yè)和居民持匯購匯的規(guī)定不斷放寬，但我國絕大部分外匯資產(chǎn)都為官方儲備的狀況基本沒有改變。當(dāng)下推進(jìn)“藏匯于民”仍存在匯率波動較大、用匯途徑較少、投資渠道偏窄等掣肘。 葛振宇是一家外貿(mào)企業(yè)的老板，他向記者坦言：“除非公司需要大量從國外采購或從事境外投資，否則企業(yè)手持外匯可以用的渠道太少了，大多數(shù)情況下我們還是結(jié)匯變成現(xiàn)金流，支持公司運營。” 匯率專家余屹認(rèn)為，目前“藏匯于民”最大的阻力在于，投資渠道狹窄，且外部投資缺乏吸引力。如果說前幾年“藏匯”最大的考慮在于匯率漲跌，這兩年普通百姓更看重投資回報率的高低。目前國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品無風(fēng)險收益率普遍接近５％，而國外普遍是零利率。此外，國內(nèi)理財產(chǎn)品、信托等往往包含金融機(jī)構(gòu)的“隱性擔(dān)?！?，海外市場投資則風(fēng)險較大，民間投資者趨利避害，自然“藏”不住匯。 擴(kuò)大資本賬戶開放拓寬海外投資渠道 巨額外匯儲備將帶來通貨膨脹、單向本幣升值預(yù)期以及資產(chǎn)泡沫等一系列問題。那么，如何疏導(dǎo)引流、“藏匯于民”，化解巨額外匯儲備這一“沉重的負(fù)擔(dān)”？ 商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國際市場研究部副主任白明建議，要鼓勵外匯持有主體多元化，包括財政購買外匯向中投注資、推動企業(yè)境外投資、提高個人購匯額度等；要多渠道應(yīng)用外匯儲備，包括進(jìn)一步擴(kuò)大外匯儲備委托貸款使用范圍和規(guī)模；加快人民幣匯率形成機(jī)制改革，讓人民幣中間價更市場化，加大人民幣匯率波動幅度。 安邦首席研究員陳功認(rèn)為，要用好外儲資源，支持中國企業(yè)“走出去”。中國制造在眾多領(lǐng)域形成全球第一產(chǎn)能后，急需向產(chǎn)業(yè)鏈下游的高端品牌和技術(shù)設(shè)計延伸，進(jìn)一步掃除對外投資管制政策，并設(shè)立外儲股權(quán)投資基金和信貸基金幫助中國企業(yè)走出去，成為提高外儲服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的現(xiàn)實政策選擇。 澳新銀行中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩則建議，放寬國內(nèi)個人購匯額度的限制，盡快開放居民個人境外投資渠道，對于民間資金的跨境劃轉(zhuǎn)也應(yīng)該采取更加寬松的手段。 目前，我國普通居民的個人購匯額度上限為每年５萬美元，對于日益旺盛的出國旅游、購物、留學(xué)等需求已相對偏低。另一方面，盡管“滬港通”已經(jīng)明朗，但合格境內(nèi)個人投資者境外投資試點方案遲遲未能出臺，應(yīng)在上海自貿(mào)區(qū)等“試驗田”盡快推出，以拓寬居民海外投資渠道。 |