新華社北京５月１７日電（記者王宇、王培偉）中國人民銀行新近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前４個(gè)月我國社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到近８萬億元，比去年同期多出３萬多億元，再度刷新歷史紀(jì)錄。并助推４月末廣義貨幣Ｍ２增速達(dá)１６．１％，創(chuàng)出２６個(gè)月來的新高，顯示出貨幣擴(kuò)張的強(qiáng)烈沖動(dòng)。
但與此同時(shí)，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并未出現(xiàn)大幅反彈。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，４月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長９．３％，比３月份略微回升０．４個(gè)百分點(diǎn)。
那么，充沛的資金究竟涌向了何方，背后折射出中國經(jīng)濟(jì)怎樣的矛盾問題，市場充滿疑慮。
“當(dāng)前社會(huì)融資規(guī)模雖然十分巨大，但形成增量的部分越來越低，很多資金的投放屬于借新還舊，維持原有債務(wù)的存續(xù)?！敝袊缈圃航鹑谥攸c(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝說。
根據(jù)劉煜輝的觀察，當(dāng)前一些企業(yè)把從銀行體系獲得的資金轉(zhuǎn)為存款，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)面前“按兵不動(dòng)”，相當(dāng)一部分資金并未轉(zhuǎn)化為投資進(jìn)入到制造業(yè)領(lǐng)域。
央行的數(shù)據(jù)從側(cè)面佐證了專家的判斷。數(shù)據(jù)顯示，繼一季度工商企業(yè)存款增加１．６１萬億元后，４月份企業(yè)存款又增加超過３０００億元。相比去年同期的縮量減少，今年以來企業(yè)存款這一數(shù)據(jù)的大幅增加，頗值得市場回味，折射出當(dāng)前企業(yè)資金駐扎在實(shí)業(yè)門口按兵不動(dòng)的尷尬現(xiàn)實(shí)。
也有分析人士認(rèn)為，在制造業(yè)產(chǎn)能過剩、股票市場始終低位徘徊的背景下，８萬億元的社會(huì)融資規(guī)模，可能有一部分已涌入房地產(chǎn)市場。
目前雖無法判斷究竟有多少金額進(jìn)入樓市，但從統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的４月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金情況可一窺端倪。
數(shù)據(jù)顯示，前４個(gè)月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金３５６０２億元，同比增長３３．５％。事實(shí)上今年以來，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金量同比增速大幅飆升，平均增幅在３０％左右，與去年同期的５％左右的增幅形成鮮明對比。
“鑒于產(chǎn)能過剩問題以及增長前景的不確定性，企業(yè)沒有很強(qiáng)的投資意愿。”瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也認(rèn)為，在部分銀行貸款可能被用于償還現(xiàn)有債務(wù)的同時(shí)，也有一部分資金可能已流向房地產(chǎn)市場。
一方面大量資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)面前“按兵不動(dòng)”，另一方面卻暗度陳倉進(jìn)入到房地產(chǎn)領(lǐng)域，這或許是當(dāng)前銀行資金新的流動(dòng)路徑。
分析人士認(rèn)為，當(dāng)前資金流動(dòng)之所以呈現(xiàn)出這樣的新變化，這與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大背景有關(guān)：一方面是企業(yè)經(jīng)營困難、負(fù)債加重，工業(yè)制成品價(jià)格的持續(xù)走低；另一方面則是外部流動(dòng)性過剩、熱錢涌入、國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格保持高位，二者反映了當(dāng)前我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)日趨背離，暴露出的是當(dāng)前中國結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的沉疴痼疾。
對此專家表示，要減輕制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)，打破壟斷鼓勵(lì)民間投資，同時(shí)還要加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度。
“中國經(jīng)濟(jì)問題的根源，在于結(jié)構(gòu)性瓶頸所導(dǎo)致的民間投資的消失。試圖通過信貸政策來解決結(jié)構(gòu)性困境，通過公共開支替代民間投資。這種做法可以暫時(shí)墊高增長，但是無法帶出可持續(xù)的增長動(dòng)力，要想將經(jīng)濟(jì)重新推入過去我們習(xí)以為常的欣欣向榮的軌道，結(jié)構(gòu)改革不可避免?！比鹦抛C券亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬表示。
