股指期貨何以吸引全球目光？
－－對(duì)話中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰
新華社上海４月１５日電（新華社“新華視點(diǎn)”記者 任芳、傅興宇）股指期貨１６日將登陸中國(guó)金融期貨交易所，歐美、亞洲等國(guó)家和地區(qū)主要交易所高管紛紛表示祝賀。這一金融衍生產(chǎn)品何以受到如此關(guān)注？它將怎樣影響金融市場(chǎng)？１５日，中金所總經(jīng)理朱玉辰與新華社記者就此類問(wèn)題進(jìn)行了對(duì)話。
有望發(fā)展成為全球重要金融衍生品市場(chǎng)之一
【背景】自１９８２年在美國(guó)上市以來(lái)，股指期貨迅速成為金融衍生品市場(chǎng)的主角。２００９年，全球期貨期權(quán)交易量１７７億張，其中股指和股票期貨期權(quán)交易量占６７％，超過(guò)利率、外匯、能源、農(nóng)產(chǎn)品、金屬等金融期貨和商品期貨交易量的總和。
記者：目前有多少人開戶？股指期貨會(huì)不會(huì)“冷啟動(dòng)”？
朱玉辰：這幾日開戶人數(shù)快速增加，截至１５日，累計(jì)開戶數(shù)達(dá)９１３７人，其中法人１９３個(gè)，自然人８９４４個(gè)?？蛻糁杏校梗埃ナ巧唐菲谪浲顿Y者，１０％是證券投資者，基金和券商比較謹(jǐn)慎，并不急于入市。
我們不擔(dān)心股指期貨開局遇冷。首先，首批客戶都是資金雄厚、真正有交易需求的人，足以在起步階段撐起市場(chǎng)的流動(dòng)性。其次，股指期貨開局寧冷勿熱，畢竟是我國(guó)境內(nèi)第一個(gè)金融期貨，投資者需要觀望學(xué)習(xí)，監(jiān)管部門需要全面評(píng)估，市場(chǎng)需要逐步培育，量小總是有余地。
我國(guó)金融市場(chǎng)有過(guò)因起步太急發(fā)生問(wèn)題的教訓(xùn)，因此監(jiān)管部門和交易所對(duì)股指期貨控制很嚴(yán)，初期市場(chǎng)有可能不那么精彩，但風(fēng)險(xiǎn)小多了，關(guān)鍵在于市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)量，我們的首要目標(biāo)是平穩(wěn)推出和安全運(yùn)行。
記者：股指期貨發(fā)展前景如何？
朱玉辰：股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展要服務(wù)和服從于股票市場(chǎng)發(fā)展。目前Ａ股總市值約２５萬(wàn)億元，僅次于美國(guó)股市位列全球第二。近日外企境內(nèi)上市的規(guī)定已正式公布，股市規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。在此基礎(chǔ)上，中國(guó)股指期貨市場(chǎng)有望發(fā)展成為全球重要的金融衍生品市場(chǎng)之一。
美國(guó)前國(guó)務(wù)卿約翰·黑在世紀(jì)之交時(shí)曾說(shuō)過(guò)：“地中海代表過(guò)去，大西洋代表現(xiàn)在，而太平洋代表未來(lái)?！?十年之后，這句話更能表述金融衍生品市場(chǎng)格局。
短期不會(huì)分流大量資金，將極大豐富國(guó)內(nèi)投資品種
【背景】綜合權(quán)威數(shù)據(jù)和專家測(cè)算，目前我國(guó)國(guó)民資產(chǎn)分布格局大體為：各項(xiàng)存款余額６４萬(wàn)億元，樓市總價(jià)６７萬(wàn)億元，股市市值２５萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金４萬(wàn)億元，銀行理財(cái)產(chǎn)品集資３．７萬(wàn)億元，期貨市場(chǎng)保證金１１００多億元。相比之下，儲(chǔ)蓄、樓市、股市是我國(guó)居民投資主渠道，而期貨市場(chǎng)的資金量并不大。
記者：股指期貨是否會(huì)吸引大量資金？對(duì)股市和樓市有無(wú)影響？
朱玉辰：目前我國(guó)投資渠道狹窄，要么儲(chǔ)蓄，要么投資高風(fēng)險(xiǎn)的樓市和股市，而不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的理財(cái)產(chǎn)品比較匱乏，這與衍生品市場(chǎng)不發(fā)達(dá)有很大關(guān)系。沒(méi)有金融期貨，沒(méi)有衍生品市場(chǎng)，銀行、券商和基金就無(wú)法開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不同的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。股指期貨上市后，一方面完善了資本市場(chǎng)交易機(jī)制，使股市更加健康，“大船穩(wěn)了乘客就少暈船”。
更重要的是，股指期貨為金融機(jī)構(gòu)開發(fā)理財(cái)產(chǎn)品提供了基礎(chǔ)工具，日后投資者在儲(chǔ)蓄、樓市以外，可選擇的投資品將越來(lái)越多。
股指期貨上市將培育市場(chǎng)的避險(xiǎn)文化。隨著避險(xiǎn)工具的豐富，投資者將敢于持有更多股票、外匯等金融資產(chǎn)。
至于資金分流，短期內(nèi)不會(huì)很明顯。股指期貨是專業(yè)投資，與股市和樓市投資有很大區(qū)別。從現(xiàn)狀看，我國(guó)樓市投資者和期貨市場(chǎng)投資者是不同的兩類人群，風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資習(xí)慣有很大差別。
此外，我國(guó)股市是大眾市場(chǎng)，有相當(dāng)一部分“菜籃族”用生活費(fèi)炒股，這部分人不適合進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)，他們可以通過(guò)買基金或理財(cái)產(chǎn)品間接參與。
記者：股指期貨上市后，還會(huì)推出哪些金融期貨品種？
朱玉辰：我們遵循自主、漸進(jìn)、可控的原則，優(yōu)先發(fā)展交易透明、風(fēng)險(xiǎn)可控的交易所衍生品市場(chǎng)。產(chǎn)品的創(chuàng)新次序應(yīng)該先簡(jiǎn)單后復(fù)雜，先商品期貨再金融期貨，先股指期貨再利率、外匯期貨，先期貨再期權(quán)。股指期貨運(yùn)行平穩(wěn)后，還將進(jìn)一步研究其他指數(shù)期貨和股指期權(quán)等新產(chǎn)品。隨著利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，還將逐步推出國(guó)債、利率、外匯的期貨及期權(quán)產(chǎn)品，形成較為完備的基礎(chǔ)產(chǎn)品體系。
中國(guó)資本市場(chǎng)將成為全球金融市場(chǎng)新熱點(diǎn)
【背景】過(guò)去２０年，我國(guó)資本市場(chǎng)在爭(zhēng)議中從無(wú)到有，先后經(jīng)歷了“３·２７”國(guó)債風(fēng)波等風(fēng)險(xiǎn)事件，進(jìn)行了股權(quán)分置改革等系列改革創(chuàng)新。股指期貨上市被認(rèn)為是資本市場(chǎng)的“成人禮”。
記者：為什么說(shuō)股指期貨上市標(biāo)志我國(guó)資本市場(chǎng)走向成熟？
朱玉辰：我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)２０年發(fā)展，規(guī)模已經(jīng)很大，但以前功能和機(jī)制不健全。股權(quán)分置改革解決了股票不能全流通的缺陷，創(chuàng)業(yè)板推出實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)“多層次”，融資融券和股指期貨推出后單邊市成為雙邊市，基本交易機(jī)制得以完善。至此，整個(gè)市場(chǎng)該有的基本制度都有了，基本功能健全了，因此說(shuō)股指期貨上市，標(biāo)志著資本市場(chǎng)走向成熟。
以股指期貨獲批為例，盡管股指期貨已成各界關(guān)注焦點(diǎn)，但其獲批消息公布后沒(méi)有對(duì)股市產(chǎn)生重大方向性影響，指數(shù)成份股沒(méi)有明顯異動(dòng)，表明投資者心態(tài)平和冷靜。
記者：國(guó)際上怎么看待我國(guó)上市股指期貨？
朱玉辰：我國(guó)上市股指期貨引起了全球金融界的高度關(guān)注，全球主要交易所如美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)、美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所、歐洲期貨交易所、倫敦國(guó)際金融期貨交易所、香港聯(lián)合交易所的高管都將來(lái)滬出席股指期貨上市儀式，很多交易所表示希望跟中金所合作。金融不是一個(gè)封閉的市場(chǎng)，一個(gè)期貨品種交易量再大，如果限于一個(gè)國(guó)家內(nèi)部就難以有國(guó)際影響力。目前中金所正在積極與國(guó)際各大交易所進(jìn)行人員交流與培訓(xùn)等方面的合作。
海外媒體認(rèn)為，中國(guó)上市股指期貨具有里程碑意義，將觸發(fā)股市變革，產(chǎn)品創(chuàng)新將加快，股市投資者結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)變，衍生品將會(huì)逐步增多。
