新華社北京９月１５日電（記者趙曉輝、陶俊潔）中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人１５日表示，日前發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》目的在于規(guī)范基金對長期停牌股票的估值業(yè)務(wù)，防止基金估值虛高，將有利于更好地保護(hù)中長期持有人的利益。
據(jù)介紹，基金行業(yè)于２００７年７月１日開始實(shí)施新會計(jì)準(zhǔn)則，其中一個新的變化就是全面采用公允價值計(jì)量基金持有的各類投資品種。中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，公允價值在我國實(shí)踐中的應(yīng)用才剛剛開始，基金行業(yè)對公允價值的認(rèn)識、消化及最終在基金凈值計(jì)算中的應(yīng)用需要一個過程。
就長期停牌股票的估值問題看，此前，基金在計(jì)算凈值時，對長期停牌股票估值均采用停牌前最后一個交易日的收盤價格。當(dāng)停牌時間較長，且上市公司和市場均已發(fā)生顯著變化的情況下，停牌時的收盤價格將不能反映股票的公允價值，由此導(dǎo)致基金凈值高估或低估，進(jìn)而帶來一系列問題。
證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說，不準(zhǔn)確的基金凈值將影響開放式基金申購和贖回的公平性，而凈值計(jì)算不準(zhǔn)確也歪曲了基金的業(yè)績評價。另外，受市場持續(xù)走低的影響，長期停牌股票估值問題愈發(fā)突出和緊迫，由于基金持有的可交易股票的價格整體上不斷下降，而停牌股票卻按照停牌前最后一個交易日的收盤價格估值，這就使得長期停牌股票占基金凈值的比重越來越高，甚至超過法規(guī)規(guī)定的上限。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場長期停牌股票有１０只左右，其中，有一半是８月份以來停牌的，停牌股票的數(shù)量有上升趨勢，對基金凈值產(chǎn)生的影響日益擴(kuò)大。
這位負(fù)責(zé)人指出，此次發(fā)布指導(dǎo)意見，通過進(jìn)一步完善基金估值業(yè)務(wù)，防止估值虛高等情況的發(fā)生，將有利于更好保護(hù)中長期持有人的利益。如果長期停牌股票仍按明顯偏離公允價值的價格估值，將為少數(shù)機(jī)構(gòu)提供套利機(jī)會，持續(xù)損害中長期持有人的利益。
據(jù)介紹，此次估值方法的改變主要反映停牌至今由于市場環(huán)境變化導(dǎo)致的停牌股票價格的變動，隨著股票的復(fù)牌，其價值還將在交易中充分體現(xiàn)。
基金公司將采用行業(yè)指數(shù)對停牌股票進(jìn)行重新估值
新華社北京９月１５日電（記者趙曉輝、陶俊潔）中國證監(jiān)會日前發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》將于１６日起正式應(yīng)用到基金凈值的計(jì)算中，基金管理公司將采用參考行業(yè)指數(shù)的方法對停牌股票進(jìn)行重新估值。
據(jù)介紹，此前，基金在計(jì)算凈值時，對長期停牌股票估值均采用停牌前最后一個交易日的收盤價格。而近一段時間以來，Ａ股市場單邊下跌，一些股票停牌前的價格已經(jīng)不能反映其現(xiàn)實(shí)價值，由此帶來一些基金凈值的虛高。
為使基金凈值更趨真實(shí)，證監(jiān)會發(fā)布指導(dǎo)意見，由中國證券業(yè)協(xié)會基金估值工作小組在組織業(yè)界力量對國外常用的股票估值方法進(jìn)行初步研究的基礎(chǔ)上，提出了指數(shù)收益法、可比公司法、市場價格模型法，以及資本資產(chǎn)定價模型等各種估值模型，以供業(yè)界對停牌股票估值時參考。
證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，需要強(qiáng)調(diào)的是，基金公司仍需根據(jù)指導(dǎo)意見及自身的專業(yè)判斷，采用適當(dāng)?shù)姆椒▽νＥ乒善边M(jìn)行估值，確保估值的公平性、透明性和一致性。
不過，這位負(fù)責(zé)人指出，根據(jù)目前市場狀況，預(yù)計(jì)大部分公司將采用指數(shù)收益法，即參考兩交易所的行業(yè)指數(shù)的方法對停牌股票進(jìn)行估值。該方法較多考慮系統(tǒng)性風(fēng)險，相對客觀和透明，便于投資者監(jiān)督，能較好地避免公司對估值的操縱。
這位負(fù)責(zé)人表示，估值新規(guī)的實(shí)施會暫時影響到部分股票型基金的凈值，但是作為基礎(chǔ)性制度建設(shè)的一部分，此項(xiàng)規(guī)定只會使基金估值業(yè)務(wù)更加規(guī)范，并不會影響停牌企業(yè)的內(nèi)在價值。
此外，該負(fù)責(zé)人還透露，目前證監(jiān)會正對現(xiàn)有股票停牌制度進(jìn)行積極研究，以進(jìn)一步完善相關(guān)制度。
證監(jiān)會新規(guī)從六方面保證基金估值公平合理
新華社北京９月１５日電（記者 趙曉輝 陶俊潔）針對市場對估值新規(guī)實(shí)施后基金公司可能操控基金凈值的擔(dān)心，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人１５日表示，日前公布的指導(dǎo)意見通過六個方面的基礎(chǔ)性制度安排來避免此類情況發(fā)生。
根據(jù)日前發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，基金管理公司承擔(dān)基金估值的主要責(zé)任，當(dāng)長期停牌股票停牌前最后一個交易日的收盤價不再反映該股票的公允價值而且偏離公允價值的幅度占基金資產(chǎn)凈值的比例較大時，基金管理公司需要按照要求，改按估值技術(shù)等方法對長期停牌股票進(jìn)行估值。市場擔(dān)心：會不會出現(xiàn)公司各自估值、甚至通過操控停牌股票估值價格來影響基金凈值？
證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，指導(dǎo)意見目前有以下六方面的基礎(chǔ)性制度安排來避免上述情況的出現(xiàn)：
一是指導(dǎo)意見重申并進(jìn)一步明確了基金估值的基本原則，即估值技術(shù)等方法在停牌股票估值中的應(yīng)用需要滿足一定條件；
二是指導(dǎo)意見通過要求基金管理公司建立健全估值業(yè)務(wù)方面的內(nèi)部控制制度，盡可能保證停牌股票估值的公平和合理；
三是指導(dǎo)意見明確了托管銀行和會計(jì)師事務(wù)所在停牌股票估值中的復(fù)核責(zé)任和審核責(zé)任；
四是指導(dǎo)意見規(guī)范了基金對停牌股票估值的信息披露要求，包括當(dāng)基金管理公司改用估值技術(shù)等方法對停牌股票進(jìn)行估值時，應(yīng)進(jìn)行臨時公告，在定期報告中，還應(yīng)就涉及估值模型、假設(shè)、參數(shù)、對基金資產(chǎn)凈值及當(dāng)期損益的影響；有關(guān)參與估值流程各方及人員的職責(zé)分工、專業(yè)勝任能力和相關(guān)工作經(jīng)歷的描述；基金經(jīng)理參與或決定估值的程度；參與估值流程各方之間存在的任何重大利益沖突等進(jìn)行披露；
五是指導(dǎo)意見明確了證券業(yè)協(xié)會估值工作小組需要對停牌股票估值所采用的估值方法提出指導(dǎo)意見和建議，供基金管理公司參考使用，但基金管理公司不能因此免除其相關(guān)估值責(zé)任?；鸸芾砉静捎闷渌乐捣椒ǖ?，應(yīng)在定期報告中對采用理由和該方法與行業(yè)普遍采用的估值方法的差異進(jìn)行披露；
六是指導(dǎo)意見發(fā)布以后，證監(jiān)會基金部將根據(jù)該意見的精神，對各方機(jī)構(gòu)的職責(zé)履行情況進(jìn)行定期檢查，對未能遵守法規(guī)規(guī)定的，將依法進(jìn)行處罰。
