中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人
就發(fā)布《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定
（試行）（征求意見(jiàn)稿）》和配套文件答記者問(wèn)
日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就發(fā)布《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定（試行）（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）和配套文件回答了記者提問(wèn)。全文如下：
問(wèn)：為什么要在股指期貨市場(chǎng)實(shí)行投資者適當(dāng)性制度？
答：隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的推進(jìn)，積極探索建立與我國(guó)資本市場(chǎng)創(chuàng)新相適應(yīng)的制度安排，使參與者的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和風(fēng)險(xiǎn)承受能力與金融創(chuàng)新產(chǎn)品相適應(yīng)，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，已成為市場(chǎng)發(fā)展的迫切要求。股指期貨在國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)是一個(gè)成熟的金融產(chǎn)品，但在我國(guó)新興加轉(zhuǎn)軌的特定市場(chǎng)環(huán)境下，推出股指期貨必須考慮我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展階段，切實(shí)落實(shí)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者的原則。
與股票、債券相比，股指期貨具有專業(yè)性強(qiáng)、杠桿高、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，客觀上要求參與者具備較高的專業(yè)水平、較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不適合一般投資者廣泛參與。充分對(duì)投資者進(jìn)行股指期貨風(fēng)險(xiǎn)教育的同時(shí)，通過(guò)設(shè)置適當(dāng)?shù)某绦蚝鸵?，建立與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配的投資者適當(dāng)性制度，從源頭上深化投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，有效避免投資者盲目入市，真正做到保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
股指期貨投資者適當(dāng)性制度是我國(guó)資本市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度，是對(duì)投資者教育和保護(hù)投資者利益工作的深化，有利于進(jìn)一步推動(dòng)形成良好的資本市場(chǎng)文化和培育成熟的投資者隊(duì)伍，是股指期貨市場(chǎng)平穩(wěn)起步和健康發(fā)展的重要保障。
問(wèn): 股指期貨投資者適當(dāng)性制度的制度體系是怎樣的?
答：多層次、系統(tǒng)的制度規(guī)則體系是保障投資者適當(dāng)性制度落到實(shí)處的依據(jù)和關(guān)鍵。我們從證監(jiān)會(huì)規(guī)章、交易所業(yè)務(wù)規(guī)則、期貨業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則等三個(gè)層面制定并形成了一整套股指期貨投資者適當(dāng)性制度規(guī)則體系。
一是中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定（試行）》，對(duì)投資者適當(dāng)性制度提出原則要求，同時(shí)授權(quán)自律組織制定具體實(shí)施辦法。
二是中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱中金所）制定的《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法（試行）》、《股指期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引（試行）》，明確股指期貨投資者適當(dāng)性的基本要求、程序、工作機(jī)制以及自律監(jiān)管措施等。
三是中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)制定《期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度管理規(guī)則》和《股指期貨交易特別風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》，修訂《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)協(xié)議指引》，督促期貨公司和從事中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司向投資者充分揭示股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度。
問(wèn)：在股指期貨投資者適當(dāng)性制度制定過(guò)程中，做了哪些調(diào)研論證工作？
答：在股指期貨投資者適當(dāng)性制度制定過(guò)程中，我們按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的要求，研究了國(guó)內(nèi)外成熟經(jīng)驗(yàn)，在中介機(jī)構(gòu)、投資者中進(jìn)行了廣泛的調(diào)研和試點(diǎn)。我們參考了美國(guó)、歐盟和日本等成熟市場(chǎng)的實(shí)踐，借鑒了創(chuàng)業(yè)板、基金業(yè)和信托業(yè)等有關(guān)經(jīng)驗(yàn)，考察了我國(guó)證券、期貨客戶群體的實(shí)際情況。我們分批在期貨公司、證券公司營(yíng)業(yè)部等進(jìn)行了調(diào)研和試點(diǎn)。調(diào)研過(guò)程中，我們以問(wèn)卷調(diào)查和訪談的形式，對(duì)30家證券、期貨公司的近100多名開(kāi)戶人員和600多名投資者進(jìn)行了調(diào)研，充分聽(tīng)取了他們的意見(jiàn)和建議；同時(shí)，我們從“指標(biāo)驗(yàn)證”和“制度完善”兩方面對(duì)部分期貨公司客戶進(jìn)行開(kāi)戶試點(diǎn)，通過(guò)調(diào)研和試點(diǎn)，我們驗(yàn)證了指標(biāo)設(shè)計(jì)的合理性和可操作性，不斷完善了股指期貨投資者適當(dāng)性制度草案。
問(wèn)：請(qǐng)介紹一下海外成熟市場(chǎng)投資者適當(dāng)性制度的相關(guān)情況？
答：作為金融監(jiān)管重要環(huán)節(jié)的投資者適當(dāng)性管理制度在海外成熟資本市場(chǎng)已經(jīng)較為普遍。海外成熟市場(chǎng)大多在法律層面規(guī)定了投資者適當(dāng)性制度，主要包括兩方面的涵義：一是要求某些高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品的參與者必須具備一定的資質(zhì)；二是要求金融機(jī)構(gòu)在銷售產(chǎn)品時(shí)應(yīng)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。
一是根據(jù)市場(chǎng)的不同特點(diǎn)，要求某些高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品的參與者必須具備一定的資質(zhì)，法律法規(guī)對(duì)特定類型的投資者實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入限制。如美國(guó)《證券法》規(guī)定了參與私募證券認(rèn)購(gòu)的投資者資格，對(duì)投資者的凈資產(chǎn)和專業(yè)知識(shí)進(jìn)行了要求；日本東京證券交易所與倫敦證券交易所合作設(shè)立的TOKYO AIM創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，東京證券交易所為保護(hù)個(gè)人投資者的利益，特別規(guī)定了較高的準(zhǔn)入門檻，僅允許凈資產(chǎn)或金融資產(chǎn)在3億日元以上，并有1年以上交易經(jīng)驗(yàn)的投資者參與交易。日本《金融商品法》規(guī)定，禁止中介機(jī)構(gòu)勸誘75歲以上的人士從事期貨交易。
二是依據(jù)投資者適當(dāng)性分類，法律法規(guī)要求金融機(jī)構(gòu)在為普通投資者提供服務(wù)時(shí)應(yīng)遵守更嚴(yán)格的行為準(zhǔn)則，避免投資者盲目或輕率投資。例如，美國(guó)全美期貨業(yè)協(xié)會(huì)（NFA）要求，對(duì)于特定人群（如已退休人士，年收入低于2.5萬(wàn)美元者，凈資產(chǎn)低于2.5萬(wàn)美元者，無(wú)期貨期權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)者，年齡低于23周歲者等等），期貨經(jīng)紀(jì)商除了要求客戶簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)外，還要再簽署一份附加風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)；歐盟金融工具市場(chǎng)指令（MiFID）提出新的投資者保護(hù)規(guī)定，主要從銷售適當(dāng)性的角度，要求金融機(jī)構(gòu)必須對(duì)客戶的金融工具交易經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)進(jìn)行評(píng)估，金融機(jī)構(gòu)必須收集有關(guān)客戶的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)、財(cái)務(wù)狀況及投資目標(biāo)的相關(guān)信息，評(píng)估金融工具交易是否適合于客戶。
問(wèn)：股指期貨投資者適當(dāng)性制度的理念是什么？
答：股指期貨投資者適當(dāng)性制度的理念是通過(guò)有關(guān)制度安排，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，督促期貨公司審慎選擇股指期貨投資者，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)目蛻?，保護(hù)投資者權(quán)益，形成股指期貨市場(chǎng)有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)，有相關(guān)交易經(jīng)歷的“三有”投資者群體。
問(wèn)：股指期貨投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者的主要要求是什么？
答：根據(jù)中金所的規(guī)定，股指期貨投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)分為自然人和法人投資者標(biāo)準(zhǔn)。
自然人投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)包括以下幾個(gè)方面：
一是資金門檻要求，申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元；二是具備股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)相關(guān)測(cè)試；三是股指期貨仿真交易經(jīng)歷或者商品期貨交易經(jīng)歷要求，客戶須具備 至少有10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄或者最近三年內(nèi)具有至少10筆以上的商品期貨成交記錄。
自然人投資者還應(yīng)當(dāng)通過(guò)期貨公司的綜合評(píng)估。綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)包括投資者的基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況和誠(chéng)信狀況等。
法人投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)從財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)人員、內(nèi)控制度建設(shè)等方面提出要求，并結(jié)合監(jiān)管部門對(duì)基金管理公司、證券公司等特殊法人投資者的準(zhǔn)入政策進(jìn)行規(guī)定。
自然人投資者和法人投資者均不能存在重大不良誠(chéng)信記錄；不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。
在執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度過(guò)程中，投資者應(yīng)當(dāng)全面評(píng)估自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、產(chǎn)品認(rèn)知能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、生理及心理承受能力等，審慎決定是否參與股指期貨交易。投資者應(yīng)當(dāng)如實(shí)申報(bào)開(kāi)戶材料，不得采取虛假申報(bào)等手段規(guī)避投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)要求。投資者應(yīng)當(dāng)遵守“買賣自負(fù)”的原則,承擔(dān)股指期貨交易的履約責(zé)任，不得以不符合投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)為由拒絕承擔(dān)股指期貨交易履約責(zé)任。投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者的各項(xiàng)要求以及依據(jù)制度進(jìn)行的評(píng)價(jià)，不構(gòu)成投資建議，不構(gòu)成對(duì)投資者的獲利保證。此外，投資者應(yīng)遵守法律法規(guī)，通過(guò)正當(dāng)途徑維護(hù)自身合法權(quán)益，不得侵害國(guó)家利益及他人的合法權(quán)益，不得擾亂社會(huì)公共秩序。
問(wèn)：投資者參與股指期貨交易除符合適當(dāng)性制度標(biāo)準(zhǔn)外，還須滿足哪些要求？
根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，投資者參與股指期貨交易除符合適當(dāng)性制度標(biāo)準(zhǔn)外，還須滿足實(shí)名制要求?！镀谪浭袌?chǎng)客戶開(kāi)戶管理規(guī)定》規(guī)定，個(gè)人客戶本人應(yīng)當(dāng)攜帶身份證等有效證明文件親自辦理開(kāi)戶手續(xù)，簽署開(kāi)戶資料，不得委托代理人代為辦理開(kāi)戶手續(xù)；單位客戶應(yīng)當(dāng)攜帶組織機(jī)構(gòu)代碼證和營(yíng)業(yè)執(zhí)照等有效身份證明文件辦理開(kāi)戶手續(xù)，單位客戶代理人應(yīng)出具單位客戶的授權(quán)委托書(shū)、代理人的身份證和其他開(kāi)戶證件。
期貨公司和接受期貨公司委托協(xié)助辦理開(kāi)戶手續(xù)的證券公司依法核對(duì)客戶身份，并保存客戶的影像資料。
問(wèn)：投資者簽署的《股指期貨交易特別風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》有何特點(diǎn)？
與商品期貨風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)內(nèi)容相比，《股指期貨交易特別風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》有三點(diǎn)變化：
一是增加了股指期貨產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特性揭示。主要增加了股指期貨現(xiàn)金交割、與股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)等新特點(diǎn)、新內(nèi)容，其中特別突出了股指期貨合約標(biāo)的較大、可能造成較大虧損的特點(diǎn)。
二是提示投資者應(yīng)當(dāng)滿足投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，綜合評(píng)價(jià)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力、專業(yè)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和身體及心理承受能力，審慎決定是否參與股指期貨交易。同時(shí)告知投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者的各項(xiàng)要求以及依據(jù)制度對(duì)投資者進(jìn)行的評(píng)價(jià)，不構(gòu)成對(duì)投資者的投資建議，不構(gòu)成對(duì)投資者的獲利保證。
三是增加投資者申明自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，遵循“買賣自負(fù)”的金融市場(chǎng)原則，不得以不符合適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)為由拒絕承擔(dān)股指期貨交易履約責(zé)任。
問(wèn): 期貨公司應(yīng)當(dāng)如何正確認(rèn)識(shí)和執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度?
答：期貨公司是落實(shí)股指期貨投資者適當(dāng)性制度的主要責(zé)任主體，期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中金所和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)規(guī)定，認(rèn)真評(píng)估投資者的產(chǎn)品認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y者審慎參與股指期貨交易，嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度各項(xiàng)要求，建立以了解客戶和分類管理為核心的客戶管理和服務(wù)制度。嚴(yán)格落實(shí)以下要求：
一是期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)相關(guān)規(guī)定，制定實(shí)施方案，建立工作制度，完善內(nèi)部分工與業(yè)務(wù)流程，建立以了解客戶和分類管理為核心的客戶管理和服務(wù)制度；二是建立并有效執(zhí)行客戶開(kāi)發(fā)責(zé)任追究制度，明確客戶開(kāi)發(fā)人員、審核人員、服務(wù)人員、相關(guān)部門負(fù)責(zé)人和公司高級(jí)管理人員的責(zé)任；三是應(yīng)當(dāng)向投資者充分揭示股指期貨風(fēng)險(xiǎn)，全面客觀介紹股指期貨法律法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則和產(chǎn)品特征；四是對(duì)投資者資金和交易經(jīng)歷嚴(yán)格把關(guān)、測(cè)試投資者的股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)，審慎評(píng)估投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，認(rèn)真審核投資者開(kāi)戶申請(qǐng)材料；五是應(yīng)當(dāng)建立客戶資料檔案，并為客戶保密；六是應(yīng)當(dāng)督促客戶遵守與股指期貨交易相關(guān)的法律、行政法規(guī)、規(guī)章及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，持續(xù)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)教育，加強(qiáng)客戶交易行為的合法合規(guī)性管理；七是應(yīng)當(dāng)為客戶提供合理的投訴渠道，告知投訴的方法和程序，妥善處理糾紛，督促客戶依法維護(hù)自身權(quán)益。
問(wèn)：證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)如何執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度？
答：取得中間介紹業(yè)務(wù)資格的證券公司接受期貨公司委托，協(xié)助辦理開(kāi)戶手續(xù)的，期貨公司與證券公司應(yīng)當(dāng)建立介紹業(yè)務(wù)的對(duì)接規(guī)則。證券公司應(yīng)當(dāng)向客戶充分揭示股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，審查客戶開(kāi)戶資料，做好相關(guān)知識(shí)測(cè)試、綜合評(píng)估和開(kāi)戶入金指導(dǎo)等工作，配合處理客戶糾紛，嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度。
問(wèn)：為保證投資者適當(dāng)性制度的落實(shí)，有哪些監(jiān)管措施?
答：建立股指期貨 投資者適當(dāng)性制度是我國(guó)資本市場(chǎng)的一項(xiàng)重要制度創(chuàng)新。中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、中金所、保證金監(jiān)控中心和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) 按照“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、各司其職、各負(fù)其責(zé)、加強(qiáng)協(xié)作、聯(lián)合監(jiān)管”的原則，發(fā)揮監(jiān)管協(xié)作機(jī)制優(yōu)勢(shì)。中金所和期貨保證金監(jiān)控中心對(duì)制度關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行核查驗(yàn)證，確保關(guān)鍵指標(biāo)的執(zhí)行到位。中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、中金所分別從日常監(jiān)管和自律管理的角度，加大監(jiān)管力度及責(zé)任追究。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示，強(qiáng)化行業(yè)自律，切實(shí)增強(qiáng)會(huì)員公司制度執(zhí)行的自覺(jué)性。
期貨公司違反投資者適當(dāng)性制度要求，未能執(zhí)行相關(guān)內(nèi)控、合規(guī)制度的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，采取限制或者暫停部分期貨業(yè)務(wù)、停止批準(zhǔn)新增業(yè)務(wù)或者分支機(jī)構(gòu)等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴(yán)重的，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十條規(guī)定，責(zé)令改正，給予警告，沒(méi)收違法所得，并處違法所得1倍以上3倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不滿10萬(wàn)元的，并處10萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令停業(yè)整頓或者吊銷期貨業(yè)務(wù)許可證。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處1萬(wàn)元以上5萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，暫停或者撤銷任職資格、期貨從業(yè)人員資格。
期貨公司違反投資者適當(dāng)性制度要求的，中金所可以采取責(zé)令整改、暫停受理申請(qǐng)開(kāi)立新的交易編碼、暫?；蛘呦拗茦I(yè)務(wù)、調(diào)整或者取消會(huì)員資格等處罰措施；中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)可以采取通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)、取消會(huì)員資格等處罰。期貨公司工作人員對(duì)違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任的，中金所可以采取通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)、暫停從事交易所期貨業(yè)務(wù)和取消從事交易所期貨業(yè)務(wù)資格等處罰措施；情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)可以處以撤銷任職資格、取消從業(yè)資格等行政處罰或者紀(jì)律處分。
