7.進(jìn)出口貿(mào)易
前三季度進(jìn)出口總額10245億美元，同比增長(zhǎng)23.7%，比上半年加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落13.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口5464億美元，增長(zhǎng)31.3%，進(jìn)口4781億美元，增長(zhǎng)16.0%。進(jìn)出口相抵，順差683億美元。實(shí)際利用外資有所下降。前三季度，外商直接投資合同金額1303億美元，同比增長(zhǎng)21.8%；實(shí)際使用金額432億美元，下降2.1%。國(guó)家外匯儲(chǔ)備到9月末為7690億美元，比年初增加1591億美元。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》：凈出口值在GDP中所占的份額不斷增長(zhǎng)，這是一個(gè)比較新的趨勢(shì)。中國(guó)的貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大，不僅使發(fā)生更多貿(mào)易摩擦的可能性上升，同時(shí)也會(huì)提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)海外需求的依賴度。不過(guò)，不應(yīng)擴(kuò)大其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。今年，凈出口值仍將僅占GDP的5%左右，這反映了出口商們對(duì)于進(jìn)口半成品的依賴。
《亞洲華爾街日?qǐng)?bào)》：中國(guó)今年的貿(mào)易順差可能達(dá)到1000億美元，是去年的3倍，它必須降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)貿(mào)易的依賴，通過(guò)刺激國(guó)內(nèi)居民支出來(lái)提振內(nèi)需。
8.居民收入
前三季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入7902元，扣除價(jià)格因素，同比實(shí)際增長(zhǎng)9.8%；農(nóng)民人均現(xiàn)金收入2450元，扣除價(jià)格因素，同比實(shí)際增長(zhǎng)11.5%。
趨勢(shì)分析：中國(guó)經(jīng)濟(jì)已越過(guò)周期拐點(diǎn)
中國(guó)這一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張是否已經(jīng)結(jié)束？光大證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室副主任高善文認(rèn)為，大約從2004年4季度開(kāi)始，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中，許多重要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)折和方向性的變化，標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)走過(guò)了周期的拐點(diǎn)。
隨著國(guó)內(nèi)供給能力的快速形成和釋放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始從前幾年供不應(yīng)求的狀態(tài)逐步過(guò)渡到供大于求的狀態(tài)，有這樣幾個(gè)特征：
1.價(jià)格下滑。供大于求必然導(dǎo)致總體價(jià)格水平的全面下滑，目前這種情況已經(jīng)出現(xiàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體物價(jià)水平上漲（GDP縮減指數(shù)）在2004年3季度達(dá)到7.5%的最高點(diǎn)，從那以后開(kāi)始回落。固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)回落要更顯著，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)也明顯下滑，如果剔除石油的影響，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)下滑要更快。從行業(yè)方面看，焦炭、電解鋁、水泥、玻璃、汽車以及部分化工行業(yè)等供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)十分明顯，鋼鐵、煤炭等行業(yè)供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，其他前幾年比較緊張的行業(yè)的情況也大體類似，產(chǎn)品價(jià)格跌幅都在兩位數(shù)，高者達(dá)到40%。
2.產(chǎn)能過(guò)剩。行業(yè)方面看，中國(guó)鋼鐵工業(yè)從2004年9月開(kāi)始出現(xiàn)凈出口，扭轉(zhuǎn)了以前鋼鐵行業(yè)始終處在凈進(jìn)口的局面。另外，水泥、電解鋁、汽車以及玻璃等其他去年“過(guò)熱”行業(yè)的出口增長(zhǎng)也十分明顯。以水泥為例，2004年上半年水泥產(chǎn)量的出口增速僅為8%，但從7月份開(kāi)始，水泥的出口增長(zhǎng)顯著，2004年下半年出口增速達(dá)到53%，而2005年1-8月出口增速已達(dá)到創(chuàng)記錄的184%的高水平。
供大于求必然導(dǎo)致過(guò)剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到國(guó)際市場(chǎng)，從而形成貿(mào)易順差的大幅度增加。今年上半年順差占GDP的比例為4.9%，為改革開(kāi)放以來(lái)的最高水平。結(jié)合中國(guó)的歷史經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)濟(jì)供大于求局面的形成貿(mào)易順差增長(zhǎng)是其主要原因。
3.利潤(rùn)下滑。供大于求必然導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)的下降，目前這方面的跡象相當(dāng)明顯。從行業(yè)方面看，焦炭、水泥、玻璃、電解鋁、汽車以及部分化工行業(yè)等的利潤(rùn)惡化十分顯著。
2004年中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)接近40%，2005年迄今利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅度回落到20%左右的水平，同時(shí)企業(yè)虧損面擴(kuò)大，虧損額急劇增長(zhǎng)。今年1-8月，中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的虧損額同比增長(zhǎng)53.1%，而去年全年工業(yè)企業(yè)虧損額的同比增速僅為11.16%。
從企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率等衡量企業(yè)微觀盈利能力的指標(biāo)看，今年的情況也都在下降。2005年1-8月，中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為9.16%，較去年同期下降了0.25個(gè)百分點(diǎn)，而在前幾年中，工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率一直都在穩(wěn)步上升。
4.工資上升。供給能力的釋放必然要求企業(yè)增加人手，企業(yè)增加人手的后果是就業(yè)的擴(kuò)大和工資的上升。
觀察中國(guó)城鎮(zhèn)登記失業(yè)率的變化，2004年以來(lái)，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.2%，較2003年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，而這在1990年代以來(lái)是第一次。觀察微觀方面的情況，工資上升的態(tài)勢(shì)也十分明顯，例如家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格目前的上升幅度為 4.4%。從民工荒的情況看，結(jié)論也是一樣的。
就業(yè)擴(kuò)大和工資上升的結(jié)果必然是消費(fèi)的擴(kuò)大。觀察中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售的增長(zhǎng)情況，2004年3季度以前，零售增長(zhǎng)十分緩慢，但大約從4季度開(kāi)始，零售增長(zhǎng)突然加速。零售的加速和順差的增長(zhǎng)確實(shí)有助于減緩經(jīng)濟(jì)的減速，但無(wú)法彌補(bǔ)未來(lái)投資下降的影響。
5.前景堪憂。在政府2004年下半年開(kāi)始進(jìn)行宏觀調(diào)控的背景下，隨著需求的回落，也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)供大于求狀態(tài)。但宏觀調(diào)控并非經(jīng)濟(jì)確立供大于求狀態(tài)的主要原因，這是由于：一來(lái)宏觀調(diào)控因素?zé)o法解釋2004年下半年起出現(xiàn)的工資上升和零售加速的局面；二來(lái)觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、工業(yè)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率看，2004年3季度后出現(xiàn)的需求回落并沒(méi)有持續(xù)。
考慮到2002年下半年以來(lái)固定資產(chǎn)投資的高速增長(zhǎng)，2004年4季度前后開(kāi)始的供給能力集中釋放過(guò)程目前可能剛剛開(kāi)始，這意味著今年以來(lái)在物價(jià)、企業(yè)利潤(rùn)和貿(mào)易順差等重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面出現(xiàn)的方向性變化將進(jìn)一步發(fā)展，并可能逐步演變?yōu)樾枨蟛蛔愫屯ㄘ浘o縮并存的局面。(國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目《社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)周期基本理論和實(shí)踐研究》課題組 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院B類重大課題《經(jīng)濟(jì)走勢(shì)跟蹤與研究》課題組 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所與海通證券有限公司《經(jīng)濟(jì)走勢(shì)跟蹤》聯(lián)合課題組)
