新華社深圳１０月２９日電（記者劉詩平、武彩霞）從去年１０月３０日開市至今，我國創(chuàng)業(yè)板市場走過了一年風(fēng)雨創(chuàng)新路。一年來，創(chuàng)業(yè)板市場運(yùn)轉(zhuǎn)得如何？起到了哪些作用？存在哪些亟待解決的問題？１０月２９日，證監(jiān)會(huì)主席尚福林在深圳舉行的創(chuàng)業(yè)板市場與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會(huì)上，詳細(xì)回顧了創(chuàng)業(yè)板市場一年來的發(fā)展?fàn)顩r，分析了創(chuàng)業(yè)板市場存在的各種現(xiàn)象，同時(shí)闡述了創(chuàng)業(yè)板市場下一步的發(fā)展路徑。
１３０家上市企業(yè)：推動(dòng)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要平臺(tái)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)孵化器
尚福林說，自去年１０月推出以來，我國創(chuàng)業(yè)板市場總體運(yùn)行平穩(wěn)。創(chuàng)業(yè)板在鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)投資、支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合等方面的功能初步顯現(xiàn)，正朝著預(yù)期的方向發(fā)展。
“創(chuàng)業(yè)板是落實(shí)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要渠道，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)力?！鄙懈Ａ种赋?，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步完善了創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資鏈條，加快了科技成果產(chǎn)業(yè)化，對推動(dòng)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略正在發(fā)揮重要的推動(dòng)和引導(dǎo)作用。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年１０月２２日，１３０家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中高新技術(shù)企業(yè)達(dá)１２０家，占比９２％。
尚福林說，國際金融危機(jī)之后，新興產(chǎn)業(yè)正在成為引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。我國創(chuàng)業(yè)板成功推出，不僅完善和豐富了多層次資本市場體系，更有力地促進(jìn)了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的孵化和培育。
截至１０月２２日，１３０家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中，多數(shù)分布在電子信息、生物醫(yī)藥、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域，一些優(yōu)秀企業(yè)借助創(chuàng)業(yè)板市場平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，走上了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的快速發(fā)展軌道。
籌資９４７．６２億元：支持企業(yè)發(fā)展并帶動(dòng)社會(huì)投資
創(chuàng)業(yè)板開市一年來，對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)展的支持效果初步顯現(xiàn)，對社會(huì)投資帶動(dòng)效應(yīng)也在持續(xù)增強(qiáng)。
截至１０月２２日，我國創(chuàng)業(yè)板市場已受理３８１家企業(yè)發(fā)行申請，已核準(zhǔn)１４１家企業(yè)發(fā)行。其中，１３０家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)廣泛分布在２４個(gè)省區(qū)市，已上市企業(yè)籌資達(dá)９４７．６２億元。
尚福林說，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后，總體保持了較好的成長性和較強(qiáng)的盈利能力。已披露２０１０年半年報(bào)的９４家公司上半年?duì)I業(yè)收入同比平均增長２６．１１％，利潤增長２２．６５％，創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的吸引、凝聚和帶動(dòng)作用日益顯現(xiàn)。
“創(chuàng)業(yè)板推出以來，不僅極大地激發(fā)了中小企業(yè)參與資本市場的熱情，也有力地帶動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資等民間資本的活躍和發(fā)展?！鄙懈Ａ终f。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國創(chuàng)投基金規(guī)模已達(dá)數(shù)千億元。創(chuàng)業(yè)板對民間投資的帶動(dòng)效應(yīng)日益顯現(xiàn)，高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場良性互動(dòng)格局正在形成。
開戶１５６９萬：提供投資高科技企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)
統(tǒng)計(jì)顯示，截至１０月２２日，已有１５６９萬戶投資者開立創(chuàng)業(yè)板賬戶，其中２４％的賬戶參與了創(chuàng)業(yè)板二級市場交易。
尚福林說，為保障市場安全穩(wěn)定運(yùn)行，證監(jiān)會(huì)建立了投資者適當(dāng)性管理制度，引導(dǎo)投資者正確認(rèn)識(shí)、理性參與創(chuàng)業(yè)板，同時(shí)強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，警示市場風(fēng)險(xiǎn)，遏制市場炒作。一年來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)順利推出，交易結(jié)算系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)順暢，創(chuàng)業(yè)板的功能不斷完善，作用在逐步顯現(xiàn)。
尚福林指出，創(chuàng)業(yè)板的推出完善了我國金融支持科技發(fā)展的機(jī)制，促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)代償機(jī)制，使匯集社會(huì)資金、支持企業(yè)發(fā)展有了重要的渠道。
“為什么創(chuàng)業(yè)板推出后風(fēng)投發(fā)展很快？就是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板為這些風(fēng)投基金的推出提供了較好的渠道，使代償機(jī)制更加完善。這樣從整個(gè)社會(huì)看，使匯集社會(huì)資金、支持科技發(fā)展有了一個(gè)重要的渠道。創(chuàng)業(yè)板的推出，又完善了這一渠道，從而完善了金融支持科技發(fā)展的體制和機(jī)制?！鄙懈Ａ终f，創(chuàng)業(yè)板的推出，同時(shí)也為投資者提供了參與高科技企業(yè)發(fā)展的投資機(jī)會(huì)。
創(chuàng)業(yè)板市場定位還需不斷發(fā)展和完善
在細(xì)述創(chuàng)業(yè)板推出一年來的成就的同時(shí)，尚福林指出，要清醒地看到在“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場環(huán)境中，建設(shè)和發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場沒有現(xiàn)成的模式可以照搬。作為一個(gè)新生事物，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立時(shí)間短，制度規(guī)則還需逐步完善，逐步解決在改革發(fā)展中存在的問題。
尚福林說，隨著我國創(chuàng)業(yè)板引導(dǎo)資源合理流動(dòng)、促進(jìn)創(chuàng)新、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)作用日益發(fā)揮，大量具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)希望進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場，同時(shí)也出現(xiàn)了一些申報(bào)企業(yè)創(chuàng)新能力不強(qiáng)、創(chuàng)新特點(diǎn)不突出，與創(chuàng)業(yè)板定位存在一定偏差的現(xiàn)象。
“相信隨著市場各方對創(chuàng)業(yè)板市場定位認(rèn)識(shí)的進(jìn)一步深化，創(chuàng)業(yè)板對培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用也將進(jìn)一步得到發(fā)揮。創(chuàng)業(yè)板的定位還需根據(jù)科技和經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況和我國資本市場發(fā)展?fàn)顩r不斷地發(fā)展、不斷地完善?！鄙懈Ａ终f。
如何看待創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性和風(fēng)險(xiǎn)性
從已上市創(chuàng)業(yè)板企業(yè)看，大多數(shù)上市后保持了較好的成長態(tài)勢，但無可否認(rèn)也有部分公司業(yè)績出現(xiàn)分化，有的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績甚至出現(xiàn)較大波動(dòng)。
對此，尚福林表示，從根本上講這是由創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身特點(diǎn)決定的：一方面，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大部分處于成長期，創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長性高，同時(shí)也伴隨著業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對較高的特點(diǎn)，加之創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)規(guī)模一般較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，企業(yè)所處的行業(yè)和成長階段又不同，不可能要求所有創(chuàng)業(yè)板公司都同樣的高速成長。另一方面，由于影響行業(yè)的因素復(fù)雜，創(chuàng)業(yè)公司在技術(shù)研發(fā)、市場開發(fā)、業(yè)務(wù)發(fā)展等方面往往不會(huì)一帆風(fēng)順，體現(xiàn)出的經(jīng)營和財(cái)務(wù)指標(biāo)也是波動(dòng)的，對其經(jīng)營規(guī)模、盈利能力的判斷需要時(shí)間的檢驗(yàn)和長期的觀察。
“正是由于上述原因，我們在設(shè)計(jì)監(jiān)管規(guī)則體系時(shí)，特別強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，希望投資者更加深入地認(rèn)識(shí)和理解成長性與風(fēng)險(xiǎn)性的辯證關(guān)系，按照不同公司的風(fēng)險(xiǎn)性采取不同的投資態(tài)度，還要認(rèn)識(shí)到創(chuàng)業(yè)板公司會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營失敗，不能認(rèn)為只要是創(chuàng)業(yè)板上市的公司就必然會(huì)高成長?！鄙懈Ａ终f。
創(chuàng)業(yè)板公司大股東和實(shí)際控制人基本穩(wěn)定
隨著創(chuàng)業(yè)板周年和首次解禁日的來臨，創(chuàng)業(yè)板高管辭職現(xiàn)象也同樣引發(fā)人們廣泛關(guān)注。
尚福林說，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)控股股東基本上都是民營企業(yè)或自然人，有的企業(yè)在上市前還是家族企業(yè)，治理結(jié)構(gòu)不健全、規(guī)范運(yùn)作水平亟待提高。企業(yè)上市后，規(guī)模迅速擴(kuò)大，資本實(shí)力、行業(yè)地位和發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生了很大變化，股東和管理團(tuán)隊(duì)也面臨著利益格局的重新調(diào)整。在各種因素的綜合作用下，出現(xiàn)了少數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司高管人員辭職和人員變動(dòng)狀況。
尚福林認(rèn)為，總體上看，這些公司的大股東和實(shí)際控制人基本穩(wěn)定，公司的主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生變化。針對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)從民營企業(yè)走向公眾公司轉(zhuǎn)變過程中出現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，要深入分析其內(nèi)在規(guī)律和特點(diǎn)，采取更具有針對性的監(jiān)管措施，完善約束激勵(lì)機(jī)制，切實(shí)維護(hù)廣大中小投資者的合法權(quán)益。
如何看待創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行定價(jià)和募資規(guī)模
一年來，創(chuàng)業(yè)板在發(fā)行和交易過程中同樣存在著“兩高一超”（發(fā)行價(jià)格高、市盈率高和資金超募）現(xiàn)象。
尚福林說，截至今年１０月２２日，創(chuàng)業(yè)板公司平均發(fā)行市盈率約為６４．６９倍。同時(shí)，企業(yè)超募的資金也較多。企業(yè)超募是我國發(fā)行方式市場化改革初期會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)的情況，在創(chuàng)業(yè)板推出的初期表現(xiàn)更為突出。
他指出，創(chuàng)業(yè)板公司平均發(fā)行市盈率較高，帶動(dòng)板塊整體估值上升。較高市盈率是市場作用的結(jié)果，這既體現(xiàn)了市場對創(chuàng)業(yè)板公司預(yù)期積極，同時(shí)也反映出市場約束機(jī)制還不夠完善，對創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知還不足。
“針對這種情況，證監(jiān)會(huì)、交易所和有關(guān)方面不斷加大風(fēng)險(xiǎn)警示和投資者教育力度，不斷提高詢價(jià)過程的透明度。隨著這些措施逐步發(fā)揮作用，這種情況也正在發(fā)生著變化。相信隨著新股發(fā)行體制改革不斷深化，新股定價(jià)將更加理性，募集資金規(guī)模也會(huì)逐步趨于合理?！鄙懈Ａ终f。
尚福林同時(shí)指出，建設(shè)、發(fā)展和利用好創(chuàng)業(yè)板市場，進(jìn)一步發(fā)揮好創(chuàng)業(yè)板市場在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用，監(jiān)管部門要堅(jiān)持改革創(chuàng)新，完善創(chuàng)業(yè)板公司的監(jiān)管機(jī)制；深圳證券交易所要切實(shí)發(fā)揮自律監(jiān)管職能；創(chuàng)業(yè)板公司要不斷提高競爭力與規(guī)范運(yùn)作的水平；保薦機(jī)構(gòu)要勤勉盡責(zé)，不斷提高保薦水平；各類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)則要支持創(chuàng)業(yè)板市場的健康發(fā)展。
