貨幣政策是中央銀行為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標所實施的關(guān)于貨幣供應(yīng)和其他金融條件的政策和安排，是市場經(jīng)濟條件下國家宏觀經(jīng)濟政策的重要組成部分，是金融調(diào)控的核心內(nèi)容。實行從緊的貨幣政策，是考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和宏觀調(diào)控任務(wù)的要求，具體而言，主要有以下幾個方面原因：
第一，價格上漲壓力明顯，物價由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的風險加大。居民消費價格漲幅持續(xù)擴大。2007年居民消費價格同比上漲4.8%，比上年提高3.3個百分點，今年1月份、2月份居民消費價格漲幅分別達7.1%和8.7%。同時，生產(chǎn)資料漲幅呈明顯擴大態(tài)勢，房地產(chǎn)等部分資產(chǎn)價格也在繼續(xù)上漲。這次物價上漲原因是多方面的，既有需求拉動因素，也有成本推動因素，既有國內(nèi)因素，也有國際因素。今后一個時期，我國土地、能源資源、勞動力等要素價格成本還會繼續(xù)上升，保持物價總水平基本穩(wěn)定、防止明顯通貨膨脹的任務(wù)艱巨。
第二，固定資產(chǎn)投資增長繼續(xù)保持高位運行，反彈壓力較大。2007年，全社會固定資產(chǎn)投資完成13.7萬億元，增長24.8%，比上年加快0.9個百分點。2007年下半年以來，新開工項目計劃總投資呈現(xiàn)快速增長勢頭，2007年新開工項目計劃總投資8.6萬億元，同比增長28.7%。在國內(nèi)城市化、工業(yè)化步伐加快的大背景下，產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展以及提高住房保障等客觀上都會產(chǎn)生投資需求，加之各地發(fā)展熱情較高，企業(yè)和金融機構(gòu)效益明顯改善，發(fā)展意愿十分強烈，投融資行為之間相互加強、互相推動的自我膨脹風險依然存在，未來投資反彈壓力仍然較大。國內(nèi)經(jīng)濟經(jīng)過連續(xù)多年快速增長，長期累積的一些深層次矛盾也在加快調(diào)整和釋放，經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱的態(tài)勢尚未根本緩解。
第三，貨幣信貸投放仍然偏多，流動性過剩矛盾尚未緩解。2007年上半年，在銀行體系流動性總體偏多的背景下，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速呈現(xiàn)較快上升勢頭，7月末達到年內(nèi)最高點后持續(xù)高位運行，年末明顯回落，今年1月末、2月末仍在18.9%和17.5%的高位。金融機構(gòu)貸款增長偏快，2007年末全部金融機構(gòu)人民幣貸款余額26.2萬億元，同比增長16.1%，增速比上年高1個百分點，比年初增加3.6萬億元。今年1-2月人民幣各項貸款增加10492億元，同比多增692億元。
第四，國際收支不平衡矛盾依然突出，繼續(xù)保持大額"雙順差"格局。出口增速有所放緩，但貿(mào)易順差繼續(xù)擴大，2007年貿(mào)易順差2622億美元，比上年增加847億美元。雖然未來一段時期我國貿(mào)易順差增速有趨緩的可能性，但在國際分工格局調(diào)整、國內(nèi)儲蓄率較高等深層次結(jié)構(gòu)性問題尚未根本解決的背景下，加上國際市場需求旺盛和我國出口商品競爭力較強，貿(mào)易順差仍將維持較高水平。2007年全國實際使用外資金額827億美元，同比增長13.8%。年末國家外匯儲備余額15282億美元，比2006年末增加4619億美元，同比多增2144億美元。
第五，國際因素對我國物價走勢和金融政策取向構(gòu)成影響。全球通貨膨脹風險加大，農(nóng)產(chǎn)品、石油和黃金等價格大幅上漲，高位波動。從2007年中期開始，發(fā)達國家和新興市場經(jīng)濟體的總體通貨膨脹率都有所上升。為應(yīng)對次貸危機，美聯(lián)儲連續(xù)降息，美元相對歐元、日元等主要貨幣持續(xù)貶值，美元貶值加大了歐元等主要貨幣的升值壓力，也加大了人民幣升值壓力，這些既對世界經(jīng)濟的健康發(fā)展以及全球失衡的有序調(diào)整帶來不利影響，也增加了我國輸入型通貨膨脹壓力和宏觀調(diào)控的難度。
總之，實行從緊的貨幣政策，是貫徹落實科學發(fā)展觀、構(gòu)建和諧社會的要求，也是2003年以來穩(wěn)健貨幣政策及穩(wěn)中適度從緊貨幣政策的延續(xù)和加強，更加明確地向社會釋放了未來宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行風險加大的警示信號和總量政策導(dǎo)向，有利于引導(dǎo)和調(diào)節(jié)各類經(jīng)濟主體的預(yù)期和行為，有利于防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，有利于防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，也有利于深化各方面對結(jié)構(gòu)改革緊迫性的認識。
